一、主营业务

公司主要从事高清及超高清视频会议摄像机、视频会议终端、会议麦克风等 音视频通讯设备的研发、生产、销售和相关技术服务，主要为品牌厂商（视频会 议、教育录播、音视频设备等品牌厂商）、系统集成商、经销商及最终用户提供 音视频通讯设备，是我国音视频通讯设备及解决方案的主要供应商之一，产品广 泛应用于商务视频会议、教育录播、政企业务、远程教育、远程医疗、网络直播、 红外测温等多个应用领域。

（二）主要产品.

公司主要产品包括摄像机、视频会议终端和会议麦克风，具体介绍如下：

1、摄像机 

摄像机是公司的核心产品。从图像显示的清晰度来分，公司的产品涵盖 1080P、4K 和 8K（正在研发中）。从产品外观结构来分，公司的产品包括云台 摄像机、枪机等。从技术水平来分，公司产品以专业级摄像机为主，向消费级和 准广播级摄像机方向延伸。公司摄像机产品的主要类型及代表产品如下：

（1）专业级摄像机 

专业级摄像机是公司的主打产品，主要应用于视频会议、教育录播、政企业 务、远程医疗等领域。专业级摄像机具备 SDI、HDMI、IP 和 HDBaseT 接口并具备多种控制接口，可以满足各种应用场景。经过多年发展，公司专业级摄像机 从方案上经历了 FPGA 到 SoC 方案的演变，分辨率也从 1080P（高清）提高到 4K（超高清），从普通机型发展到具备一定 AI 能力的智能摄像机，产品功能越 来越强大，能满足更多应用场景的需求。公司专业级摄像机主要有视频会议摄像 机、教育录播摄像机、双光谱红外热成像仪等。

①视频会议摄像机

视频会议摄像机是公司专业级摄像机最具代表性的产品类型，主要应用于政 府、金融、企业等机构的商务活动、行政会议等场景，是音视频通讯的重要工具。 凭借优异的产品特性和高性价比，公司成为国内外众多视频会议品牌厂商、系统 集成商的重要合作伙伴。

公司视频会议摄像机的代表产品如下：

②教育录播摄像机

教育录播摄像机是公司专业级摄像机产品线的第二大主力产品，从早期单纯 的精品课堂使用，发展到面向常态化录播、互动录播场景的 4K 电子云镜跟踪摄 像机和双目跟踪摄像机。公司在教育领域耕耘多年，自主研发并生产了满足多种 需求的教育录播摄像机，和鸿合智能等国内众多教育信息化知名品牌厂商有深度 的合作，在教育领域具有较高的知名度。

③双光谱红外热成像仪

视频会议摄像机主要是基于可见光谱的采集和编码技术，公司融合了可见光 谱和红外光谱（不可见光谱）的技术，形成了自有知识产权的双光谱红外热成像 仪产品。该产品非接触式测温，可降低感染风险、提高检测效率；同时基于神经 网络的人脸检测、人脸检测深度学习算法，测温更精准；在发生温度超限时，可 自动报警，并可将相关数据上传至指挥中心；对体温超高的人员，可自动拍摄可 见光和红外照片并存档，以便追溯。该产品应用在防疫抗疫工作中，体现了公司 的技术创新能力。

（2）消费级摄像机（USB 摄像机）

公司的消费级摄像机主要指 USB 摄像机。不同于传统的全接口（HDMI、 SDI、IP）的视频会议摄像机，USB 摄像机主要针对云视频会议应用，通用标准 的 USB 接口可对接广泛的电子设备如电脑、机顶盒、商用显示器等，即插即用。 USB 摄像机与传统专业级摄像机相比简单易用，可广泛应用在个人办公、在线 教育、个人娱乐、自媒体、小微企业视频会议等。公司的 USB 摄像机涵盖了云 台机和卡片机，以及 USB2.0 接口和 USB3.0 接口等机型。公司在 USB 底层开发 上具备核心技术，产品通过了 Zoom/Skype/腾讯等权威认证，具备色彩还原准确、 视频低延时等核心优势。

公司 USB 摄像机的代表产品如下：

（3）准广播级摄像机

广播级摄像机是目前摄像机领域最高级别的摄像机，主要应用于广播电视领 域，其图像质量高，性能全面，但价格较高，广播级摄像机要求白平衡准确，色 彩还原真实，视频解析度高，自动聚焦快速、准确，支持原始视频无损传输和要 求具备低延时的特性，对信噪比也有较高要求，所以要求具备大靶面的视频传感 器。在我国乃至全球，具备广播级摄像机技术的企业属于少数，在国际上主要以 索尼、松下等世界知名企业为代表。目前，公司的技术水平已逐步从专业级摄像 机跨越到准广播级摄像机。

公司准广播级摄像机的代表产品如下：

2、视频会议终端 

视频会议终端实际上是视频通信终端设备，人们借助终端参与视频会议。视 频会议终端就是通过一定的机制，将摄像头、显示设备、麦克风、音响、传输网 络等设备有机地结合在一起，实现终端的互通，以达到异地实时交流沟通的目的。 视频会议终端的原理是将本地的视频、音频、数据和控制信息进行编码打包并发 送；对收到的数据包解码还原为视频、音频、数据和控制信息。

公司的视频会议终端从功能和结构上来划分，主要分为一体化终端和分体式终端两种。从适用的视频会议系统模式来看，可以分为传统专网专线视频会议终 端和基于云视频的视频会议终端。

（1）传统专网专线视频会议终端

传统专网专线视频会议终端通常采用嵌入式操作系统和专用多媒体处理器，系 统比较封闭和专用，具有较高的可靠性和安全性。公司基于传统专网专线的 C9、 C9Pro、C9S 等一系列高清视频会议终端产品采用专用多媒体芯片和嵌入式 Linux 系 统开发，支持 ITU-T H.323 和 IETF SIP 协议，具备双路 1080P 视频编解码能力和宽 带音频处理能力，能够与国内外主流视频会议厂商的平台和终端互联互通。

公司基于传统专网专线的视频会议终端代表产品如下：

（2）云视频会议终端

云视频会议终端通常以纯软件形式运行于 PC、手机等设备，比较灵活和便 捷，能够方便地支持更多的业务，通常用于个人和中小型企业。公司使用手机芯 片、安卓机顶盒芯片结合摄像机 SoC 开发出基于安卓系统的一体化视频会议终 端，既有传统专网专线视频会议终端的可靠性，又有安卓系统的开放性，能够支撑众多的云视讯会议客户端软件，代表产品有 C4、C8Z、C9Z 和 CM800。

C4 一体化智能高清视频会议终端使用高性能手机芯片和安卓系统，内置阵 列麦克风和 4K 分辨率超高清摄像机，能够运行各种云视频会议客户端软件。C8Z 和 C9Z 一体化智能高清视频会议终端使用高性能手机芯片和摄像机 SoC 芯片， 具有 12 倍光学变焦镜头和两路 HDMI 输入，同样运行安卓系统，能够支持众多 云视讯会议客户端软件的定制开发。CM800 智能会控终端集成了高信噪比阵列 麦克风、高保真扬声器和触控屏安卓系统，单台设备即可满足会议室音频采集、 音频播放和会议控制需求。

公司云视频会议终端代表产品如下：

3、会议麦克风 

公司的音频产品主要是视频会议专用的全向麦克风，具有全方位智能拾音功 能，可以应付多人双向语音通信，能够屏蔽掉杂音，且不产生回声。全向麦克风 能有效提升用户的视频会议体验，是视频会议的核心设备之一。公司自主研发的 全向麦克风有单一拾音功能，也有拾放音一体的 SpeakerPhone 产品系列。全向 麦克风可单独作为产品，亦可内置在一体化终端设备中，作为音视频一体化终端 产品和解决方案提供给客户使用。

公司会议麦克风产品主要如下： 

（1）全向数字麦克风 

在实际应用中，模拟麦克风传输衰减以及容易受到周围电磁环境以及由于电 路设计造成的内部电磁场干扰而降低品质，因此模拟麦克风正逐步被数字麦克风 替代。公司首先研发推出了全向桌面数字麦克风 M680、全向球形悬挂数字麦克 风 M380，支持音频 3A 技术，支持麦克风级联技术，释放了终端本身的音频 3A 处理能力，走出了从模拟麦克到数字麦克的第一步，M680 产品配套 C9、C8 系 列视频会议终端在视频会议领域、M380 配套 JX1800 系列跟踪摄像机在教育录 播领域得到了广泛应用。

（2）拾放音一体化音频产品

 传统视频会议模式下，拾音设备主要是模拟麦克风，放音设备使用电视机或独 立音箱，拾音和放音通常是分开不同的设备处理的。公司依托在视频技术不断积累 的基础，顺应云视频会议终端的发展趋势，逐步推出了麦克风、扬声器一体化的 SpeakerPhone 产品 M200、M300，其中 M200 基于自研音频 3A 算法，M300 基于专 业的声学设计和多麦克圆形阵列音频 3A 算法，支持蓝牙、超长时间待机等功能。

（3）音视频一体化产品 

近年来，伴随云视频会议的需求爆发，摄像机、麦克风、扬声器三合一的一 体化 PC 音视频外设产品市场需求大幅增长。公司在国内较早推出的 M1000 VideoSoundBar 产品布线及使用简单，麦克阵列远场拾音、降噪等指标良好，加 上 4K 超广角低畸变镜头，可以满足中小会议室的视频和音频质量需求。

二、发行人所处行业的基本情况 

（一）公司所处行业 

公司的主营业务为高清及超高清视频会议摄像机、视频会议终端、会议麦克 风等音视频通讯设备的研发、生产、销售和技术服务。按照中国证监会发布的《上 市公司行业分类指引（2012 年修订）》，公司所属行业为“计算机、通信和其 他 电 子 设 备 制 造 业 （ C39 ） ” ； 根 据 《 国 民 经 济 行 业 分 类 》 国 家 标 准 （GB/T4754-2017），公司所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业 （C39）”，所属细分行业为“非专业视听设备制造（C395）”中的“影视录放 设备制造（C3953）”。

三、竞争对手

1、国内竞争对手 

（1）明日实业 深圳市明日实业有限责任公司，注册资本 5,000 万元，创立于 2002 年，是 专业从事视频监控和多媒体会议视频摄像机的研发、生产、销售的企业，产品包 括信息通讯高清摄像机、教学录播摄像机、安卓终端摄像机等。2018 年，明日 实业被上市公司会畅通讯（证券代码 300578）收购成为其全资子公司。会畅通 讯 2020 年年报显示，明日实业收入约 4 亿元。

（2）杭州晨安

杭州晨安科技股份有限公司，注册资本 2,521.4 万元，成立于 2010 年，是一 家专业从事教育录播跟踪摄像机、视频会议摄像机等产品的研发、生产和销售的 企业。2016 年 8 月挂牌新三板，代码 839055。根据股转公司披露的 2018 年年报 信息，杭州晨安 2018 年业务收入约 0.98 亿元，其中摄像机产品收入约 0.94 亿元。 （该公司已于新三板摘牌，未披露 2019 年年度报告。）

（3）奥尼电子 

深圳奥尼电子股份有限公司，注册资本 8,489.6465 万元，成立于 2005 年， 主要从事消费电子行业音视频智能终端产品的研发、生产和销售，主要产品为智 能网络摄像机、行车记录仪、PC/TV 外置摄像头、蓝牙耳机等。根据其披露的 招股说明书数据，2020 年奥尼电子主营业务收入约 10.69 亿元，其中 PC/TV 外 置摄像头收入约 6.09 亿元。

2、国际竞争对手 

（1）罗技 

罗技国际股份公司是一家瑞士云设备厂商，旗下拥有罗技、罗技 G 等多个 品牌，业务涉及生产力及创造力、电竞游戏、视频协作、音乐和智能家居多个领 域。

（2）索尼 

索尼株式会社（Sony Corporation）是日本一家大型综合性跨国企业集团。 业务范围涵盖世界视听、电子游戏、通讯产品和信息技术等领域，世界知名摄像 机品牌。

（3）松下 

松下电器产业株式会社（Panasonic）是日本一家跨国公司，产品涉及家电、 数码视听电子、办公产品、航空等诸多领域，世界知名摄像机品牌。

（4）JVC 

日本胜利公司（Japan Victor Company）是一间日本消费性与专业电子企业， 也是世界知名的摄像机品牌。

（二）公司的市场地位 

经过十多年的发展，公司成为视频会议品牌厂商、系统集成商等众多下游客 户重要的专业音视频通讯设备供应商。尤其在视频会议摄像机细分领域，公司掌 握众多自主研发的技术，包括优异的图像处理技术、音视频编解码技术、AI 技 术等，在产品成本、功能、性价比等方面较同行业国内外的竞争对手具有一定的 竞争优势，具体表现如下：

1、在视频会议行业中具有一定的品牌知名度

根据艾瑞咨询《2020 年中国视频会议行业研究报告》5，在中国视频会议产 业链中，基础设施提供商包括会议摄像机、编解码、MCU、视讯终端等细分领域，其中在会议摄像机细分领域，代表公司有 VHD（维海德）、 Logitech（罗 技）、Polycom（宝利通）和好视通等。

此外，报告期内宝利通和好视通等品牌厂商均向公司采购会议摄像机产品， 反映公司在会议摄像机细分领域拥有一定的市场地位和品牌知名度。

2、在视频会议设备细分市场有一定的规模优势 根据 Frost＆Sullivan（弗若斯特沙利文公司）2021 年出具的研究报告《State of the Global Video Conferencing Devices Market，Forecast to 2025》6 ,全球视频会 议设备市场规模 2020 年达到 27.5 亿美元（折合人民币约 179 亿元，按中国人民 银行 2020 年 12 月 31 日官方公布的汇率 1 美元=6.5249 人民币计算），其中北美 地区（指美国和加拿大，又以美国为主要市场）收入占比最大，达到 38%，对应 金额约为 68 亿元人民币；亚太地区在全球的收入占比排名第二，约为 31%；而 中国占亚太地区收入的 59%，对应收入规模约为 32 亿元人民币。

从市场竞争格局来看，上述报告显示，2020 年，全球视频会议设备制造商 主要有思科（Cisco Webex,市场占比 32%）、罗技（Logitech, 市场占比 18%）、 华为（Huawei, 市场占比 11.4%）、博诣（Poly, 市场占比 11.1%）、苏州科达（Kedacom，市场占比 3.8%）等公司。另外，根据公开年报数据，竞争对手会 畅通讯 2020 年云视频终端及摄像机产品业务收入约 3.99 亿元，按此推算，其市 场规模约占全球视频会议设备市场总规模的 2.22%。

公司 2020 年主营业务收入约为 6.69 亿元，以此推算，约占全球视频会议设 备市场总规模的 3.7%，其中国内销售约 2.4 亿元，在中国市场的占比约为 7.50%； 在美国市场销售约为 3.9 亿元，在北美地区市场占比约为 5.74%。

3、在视频会议行业中，公司的业务成长性较好 

根据 2020 年年报等公开数据显示，在视频会议行业中，同行业可比上市公 司苏州科达 2020 年视频会议业务收入约 12 亿元，同比增长 8.1%。亿联网络 2020 年会议产品业务收入约 5.28 亿元，同比增长 62.07%。会畅通讯 2020 年云视频终 端及摄像机产品业务收入约 3.99 亿元，同比增长 91.37%。罗技 2020 年 1-4 季度 视频协作业务收入约 7.7 亿美元，同比增长 137%。公司 2020 年业务收入约 6.7 亿元，同比增长了 135.24%，与罗技的可比业务收入增幅相近，在视频会议行业 中的增长速度相对较快，业务成长性较好。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年1季度                                                      2021

营业总收入(元)              1.28亿                                                             6.00亿

净利润(元)                     3004.17万                                                       1.50亿

扣非净利润(元)              2713.99万                                                       1.39亿

发行股数 不超过过1,736 万股

发行后总股本 不超过6,941.20 万股

行业市盈率:27.62倍(2022.7.21数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:-(会畅通讯)、41.72(苏州科达)、41.82(亿联网络)、17.92(海康威视)、13.78(大华股份) 、31.52(奥尼电子)去除极值29.35

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:63.51(会畅通讯)、-(苏州科达)、34.93(亿联网络)、32.64(海康威视)、32.41(大华股份) 、75.20(奥尼电子)去除极值47.74

公司EPS静态不扣非:2.16

公司EPS静态扣非: 2.0025

公司EPS动态不扣非:1.7312

公司EPS动态扣非:1.5640

拟募集资金:49,067.98万元，募集资金需要发行价28.25元,实际募集资金:11.23亿元。

募集资金用途:1音视频通讯设备产 业化扩建项目2研发中心建设项目3 营销网络建设 项目4补充流动资金

行业市盈率预估发行价:55.31元，可比公司预估市盈率发行价静态:58.77元，可比公司预估市盈率发行价动态：95.60元。

8月发行新股数量18只。

上市首日股价20%元，44%元，流通市值:（注册制）

价格区间82.65元，最高130.19元，最低56.11元。是否有炒作价值:无

实际发行价: 64.68元，发行流通市值11.23亿，发行总市值44.90亿.

上市首日市盈率:37.36倍。行业市盈率是否高估: 是   可比公司市盈率是否高估: 否

是否建议申购: 股价略高，没看出有什么亮点来。。有破发的机会了。虽然这个也是全流通，但是市值偏大了。。小心吧。

你是否有战略配售：   无

股是否有保荐公司跟投：  无

所属地域：广东省

主营业务：高清及超高清视频会议摄像机、视频会议终端、会议麦克风等音视频通讯设备的研发、生产、销售和相关技术服务。    

产品名称：专业级摄像机 、视频会议摄像机 、教育录播摄像机 、双光谱红外热成像仪 、消费级摄像机 、准广播级摄像机 、传统专网专线视频会议终端 、云视频会议终端 、全向数字麦克风 、拾放音一体化音频产品 、音视频一体化产品    

痴控股股东：陈涛

哥实际控制人：陈涛

哥上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

的电子 -- 消费电子 -- 消费电子零部件及组装 

请上游主要为 芯片、镜头、器件等电子零部件的供应商

中游产业包括 

注下游主要为 视频会议品牌厂商、系统集成商、经销商及最终用户。

明出处关键词: 1、摄像机（1）专业级摄像机①视频会议摄像机②教育录播摄像机③双光谱红外热成像仪

（2）消费级摄像机（USB 摄像机）（3）准广播级摄像机

2、视频会议终端（1）传统专网专线视频会议终端（2）云视频会议终端

3、会议麦克风 （1）全向数字麦克风 （2）拾放音一体化音频产品（3）音视频一体化产品 

中国视频会议产业链图谱

公司客户，包括博诣、苏州科达、中兴通讯、视联动力、随锐科技、全时、真视通、金桥信息等，体现了公司在视频会议摄像机领域具有较高的认可度和市场地位。

疫情监测:非接触式测温，可降低感染风险、提高检测效率；同时基于神经网络的人脸检测、人脸检测深度学习算法，测温更精准；在发生温度超限时，可自动报警，并可将相关数据上传至指挥中心；对体温超高的人员，可自动拍摄可见光和红外照片并存档，以便追溯。

发行公告可比公司:维海德、海康威视、大华股份、苏州科达、会畅通讯、亿联网络、奥尼电子

上市首日开盘价，溢价率%，流通市值，开盘价估值