​这是一家拥有全国最大的钛及钛合金生产基地的上市企业，目前公司军工钛的供应量占军工总需求的95%以上，国外航空钛材料的供应量占国内采购的100%，均处于绝对垄断的地位。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业竟引来了全国社保基金和养老金的战略持股，目前社保基金是该公司的第五大流通股东。

从2018年开始，这家企业的历史净利润已经连续4年实现了大幅度的增长，并在2021年以5.6亿元的业绩创出了历史新高。

而到了2022年，该公司只用了一个季度的时间就完成了1.93亿元的业绩，这家企业今年净利润的增长将是大概率事件。

目前该公司的股票在充分回调了47%以后，于近期走出了一波放量上涨的趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话的声音很大，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，这家企业的主营业务为钛及钛合金的生产、加工和销售。

公司钛产品的收入占比为90%，其他产品的收入占比为7%。

在这家企业的财报中翻译官了解到，公司承担了4500米深潜器钛合金载人球舱的自主设计制造，国产C919大飞机用钛合金板材的研制，以及海洋舰船用钛合金的研制等多项重大科研项目。

并且这家企业还是国内首家获得核电钛焊管生产资质的公司，这也彰显了其在该领域的强大竞争力。

而从董秘的口中翻译官还得知，该公司自上市以来累计派发现金19.54亿元。

并在近5年里都为股东进行了分红，分红占净利润的平均比重竟然在50%以上。特别是在2020年，这家企业的分红占净利润的比重竟然达到了138%。

这说明公司的管理层不仅把当年赚到的净利润都给股东分了，还把往年的留存收益也分了，该企业对股东还是十分负责的。

以上是对这家企业基本情况的介绍，下面我们再来分析一下公司的业绩表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年第一季度，这家企业的净利润只有9,626万元。到了2022年第一季度，公司的业绩就达到了1.93亿元，同比增长了101%。

而这家企业目前的净利润，在A股钛金属概念板块中，排名第7位。这个名次不算低，说明其规模相对来说很大。

看完公司的业绩表现，下面我们再分析一下这家企业每年为员工以及高管支付薪酬的情况，并判断出这家公司目前所处的状态。

支付给职工以及为职工支付的现金这个指标来自现金流量表，它是记录一家企业每年为员工支付薪酬情况的。

从2014年开始，该公司每年为员工支付的薪酬已经连续8年实现了增长，并在2021年以5.78亿元的薪酬创出了历史新高。

薪酬连续增长并且创出历史新高，说明这家企业目前正处在高速发展期，每年都在招兵买马，向外扩张。

一家公司只有处在发展期，才会不断招人。如果一家企业发生经营问题，或者遇到财务状况，管理层通常会进行裁员来减少开支。

所以通过分析支付职工薪酬这个指标的增减变动情况，是能判断出一家公司目前所处的状态的。

通过上述分析我们了解到，在2022年第一季度，该企业的规模不仅大，并且其目前正处在高速发展阶段。

业绩增长原因

下面进入本文最重要的环节，在本环节中翻译官将详细分析出公司业绩增长的原因，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，这家企业2022年第一季度净利润增长的原因是，钛金属利润空间的提高，以及财务杠杆的放大。

2021年第一季度，该公司销售100元的钛金属，只能赚到21.7元的毛利润，销售毛利率为21.7%。

而到了2022年第一季度，这家企业同样销售100元的钛金属，却能赚到24.4元的毛利润，销售毛利率达到了24.4%，同比增长了12%。

该公司目前的销售毛利率，也就是钛金属的利润空间在A股钛金属概念板块22家上市企业中，排名第10位。

财务杠杆通常用权益乘数这个指标来衡量，但是翻译官认为用资产负债率来表示会更形象一些。

2021年第一季度，公司100元的资产里，只有41.86元是借来的，资产负债率为41.86%。

而到了2022年第一季度，该企业同样100元的资产里，却有48.33元是借来的，资产负债率达到了48.33%，同比增长了15%。

这家公司目前的资产负债率，也就是财务杠杆在A股钛金属概念板块22家上市企业中，从低至高排列，位居第16位。

因为财务杠杆的放大能提高企业的资产负债率，而负债率的提高，公司就能向银行借更多的钱，这样管理层就可以扩大产能来提高净利润。

所以负债率的合理放大是能增强一家企业的赚钱能力的，但是负债率过度增长会给公司造成负担，对其生产经营十分不利，这点是需要注意的。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于该企业钛合金的利润空间扩大了，同时管理层也提高了营运能力，放大了财务杠杆，增强了其赚钱的能力，这使得公司第一季度的业绩出现了增长。

不足之处

上面分析了该企业那么多的优点，下面我们来找找茬，看一看这家公司目前都存在哪些问题是值得我们注意的。

通过分析主要财务数据翻译官发现，这家企业2022年第一季度最大的不足之处在于，现金流并不是很充裕。

经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家公司现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第一季度，这家企业的净利润虽然高达1.93亿元，但是同期公司因经营活动而实际赚到的现金净额却为-2.3亿元，同比还下降了62%。

在净利润中既包括已经收上来的现金，还包含未收上来的货款。所以在正常的情况下，净利润应该比现金流量净额要高。

所以即使该企业的现金流量净额为负数也属于正常的现象，但是这家公司的现金流量净额同比下降了62%，则说明和去年同期相比，该企业的现金流并不是很充裕，其账户里的现金也不是很多，而这对公司的生产经营是十分不利的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持B级的水平。

而这家企业就是宝钛股份有限公司，股票代码:600456。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐宝钛股份这只股票，也没有说宝钛股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。