点评：创新药行业，抗菌药中的多重耐药革兰阳性菌和革兰阴性菌抗菌药细分行业，景气度低，成长性中性。
由于创新药行业特性，初期低收入、亏损是常态，如已上市的泽璟制药、艾力斯。核心问题是新药的研发进度，在这一点不确定的情况下估值波动会很大。
若按同行市研率估值，盟科药业会破发，但因其发行价低，实际破发可能性小，甚至首日有概率吸引投机资金炒作，类似中科环保、中钢洛耐。按同行市研率最高值，给予2021年40倍，即合理市值60亿，合理价格9.16元，对应发行价+12%。
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公司是一家以治疗感染性疾病为核心，拥有全球自主知识产权和国际竞争力的创 新药企业，致力于发现、开发和商业化针对未满足临床需求的创新药物。自成立之初， 公司一直秉承“以良药求良效”的理念，聚焦全球日益严重的细菌耐药性问题，以 “解决临床难题、差异化创新”为核心竞争力，目标为临床最常见和最严重的耐药菌 感染提供更有效和更安全的治疗选择。
公司的产品管线主要聚焦于治疗耐药革兰阳性和革兰阴性菌感染，截至 2022 年 7 月 7 日，公司的商业化产品及临床阶段药物共 3 款，其中康替唑胺已于中国进入商业 化阶段，同时已完成美国 II 期临床试验；MRX-4 已完成美国 II 期临床试验和中国 I 期 临床试验，并已启动 MRX-4 序贯康替唑胺的全球多中心 III 期临床试验；MRX-8 正进 行美国 I 期临床试验，并已取得中国药物临床试验批准通知书。
2020 年受新冠疫情 影响，社区隔离防疫、口罩佩戴等政策落实导致细菌传染性疾病发病情况减少，同时， 部分抗菌药产品面临集采降价，综合因素导致抗菌药销售受到影响，中国抗菌药市场 规模下降至 1,244 亿元。随着未来疫情影响的消退，2021 年至 2024 年预计中国抗菌药 市场呈现缓步回升的趋势，但由于集采政策落实的原因，2025 年后中国抗菌药市场将 持续受到负面影响。
从 2016 年至 2020 年，由于重磅抗菌药（利奈唑胺、达托霉素等）专利到期后仿 制药冲击导致抗菌药市场均价下跌、严格的抗菌药法规限制特殊使用级抗菌药的使用 及市场缺乏安全有效的创新抗菌药等原因，美国抗菌药市场规模已从 76 亿美元减少到 56 亿美元。
2、康替唑胺及 MRX-4 细分市场——多重耐药革兰阳性菌抗菌药市场
革兰阳性菌多重耐药问题日益严重，寻找对革兰阳性菌的有效治疗药物是当今抗 感染药物研究的热点之一。革兰阳性菌中较常见的为金色葡萄球菌，凝固酶阴性葡萄 球菌，肠球菌，肺炎链球菌和溶血性链球菌。主要的多重耐药革兰阳性菌细菌包括 MRSA、VRE 和 MRCNS。
2016 年至 2030 年，中国治疗多重耐药革兰阳性菌感染的抗菌药市场规模如下图所示：
中国治疗多重耐药性革兰阳性菌感染的抗菌药物包括万古霉素、利奈唑胺、替考拉宁、去甲万古霉素、达托霉素、康替唑胺和奥玛环素。目前市场上占据较高份额的 两类多重耐药性革兰阳性菌感染的抗菌药为万古霉素和利奈唑胺。2016 至 2020 年中 国治疗多重耐药性革兰阳性菌感染的抗菌药物市场规模根据药品通用名细分如下图所 示：
2016 年至 2030 年，美国治疗多重耐药革兰阳性菌感染的抗菌药治 疗天数如下图所示：
美国多重耐药性革兰阳性菌感染的抗菌药物市场包括达托霉素、万古霉素、头孢 洛林、达巴万星、利奈唑胺、特地唑胺、奥利万星、德拉沙星、奥玛环素、依拉环素 和 Lefamulin。最近十年美国 FDA 批准的头孢洛林、达巴万星、特地唑胺、奥利万星、 德拉沙星、奥玛环素、依拉环素和 Lefamulin 均尚未在中国销售。2016 年至 2020 年美 国治疗多重耐药性革兰阳性菌感染的抗菌药物市场规模根据药品通用名细分如下图所 示：
2016 年至 2030 年，中国治疗多重耐药革兰阴性菌感染的抗菌药市 场规模如下图所示：
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