[红包]22H1下游需求压力较大，订单能见度降低同时产能紧张情况改善。22H1公司受消费市场需求不振影响；自22Q2起，客户订单明显减少同时产能紧张情况迅速得到改善，公司销售额不再受到产能限制，主要受客户端订单需求影响；22Q2整体订单能见度降低至产能吃紧前的状态（约1.5个月），其中家电MCU订单可见度从年初6-7个月下降至4个月左右；Q2和Q3多数客户主要在消化库存，总体新进订单需求偏弱，公司预计22H2总体需求持平或偏软。

[红包]22H1同比稳健增长，22Q2单季环比有所承压。1）22H1：中颖电子22H1实现收入9.02亿元，同比+31.5%；归母净利润2.55亿元，同比+67.1%；扣非归母净利润2.33亿元，同比+62.58%；2）22Q2：单季收入4.38亿元，同比+15.4%/环比-5.6%；归母净利润1.27亿元，同比+49%/环比-1%；扣非归母净利润1.23亿元，同比+45%/环比+11.9%。

[红包]2022全年毛利率预计基本稳定，展望2023年可能承压。22H1毛利率48%，同比+3.2ppts，其中工业控制毛利率50.9%，同比+3.4ppts，消费电子毛利率36.5%，同比+2.6ppts；单季毛利率49.2%，环比+2.4ppts，公司预计2022年各季毛利率变动不大；展望2023年，由于约定价格的产能占比提高，毛利率可能有所承压。

[红包]22H1多数产品线同比增长，细分动力BMIC/手机DDIC表现承压。22H1工控收入7.21亿元，同比+31%，消费电子收入1.8亿元，同比+32%。
1）MCU：从锂电BMIC和OLED DDIC等收入反推22H1收入大约5.3亿元，其中小家电及笔电周边MCU需求下滑压力较大，同时由于2021产能有所侧重，小家电MCU出货量同比有所下滑；变频电机MCU增长较快，车规级MCU预计22Q4做市场推广；
2）锂电BMIC：22H1收入占比大约3成，即2.7亿元左右，其中动力端同比出现下滑，手机端增长较快；
3）DDIC：受下游需求影响，子公司芯颖科技22H1收入1亿元，同比持平，但亏损同比有所缩小；展望22H2，受AMOLED在手机渗透率不断提升及翻新机市场扩容等因素影响，公司收入有望同比增长。

22Q2预告点评：http://mtw.so/64xCp5
21年报&22Q1预告点评：http://mtw.so/5Ao1VV
21业绩预告点评：http://mtw.so/5Ao1UX
中颖电子深度：http://mtw.so/6xN63X

鄢凡/曹辉 15821937706