海正生材是国内唯二掌握“两步法”且已经稳定生产聚乳酸的公司，有一定的稀缺性，另一家丰原生物非上市公司。而上市公司中与聚乳酸相关的，业务占比都很低，比如中粮科技、金发科技等，可比性弱。
从“限塑令”开始，可生物降解塑料就已经逐渐成为趋势，但由于不经济（成本是普通塑料的2-3倍），一直以来都是政策驱动，企业自身是没有动力去做替换的。不过在碳中和的背景下，这个趋势是不会变的，也许未来规模变大、技术改进后，成本会降低。
海正生材按发行价算，静态pe已经接近100倍，显然是不合理的，需要从另一个角度给予估值。根据资金募投计划：“设计新增聚乳酸产品年产能 15 万吨，项目达产年及以后，公司每年可新增营业收入 345,133 万元，净利润 42,696 万元。”加上当前的5万吨产能，合计20万吨产能，可以推算完全达产后的净利润为5.6亿元（这应该是比较乐观的估计，2025年目标），谨慎给予10倍pe，即合理市值56亿，合理价格27.59元，对应发行价+65%。
p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测，而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差，就是因为股票有的高估，有的低估，才有交易机会。
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公司是一家专注于聚乳酸的研发、生产及销售的高新技术企业，是一家掌 握了纯聚乳酸制造和复合改性各关键环节核心技术，并实现多牌号聚乳酸的规 模化生产和销售的公司。
公司拥有具备自主知识产权的聚乳酸全流程商业化生产线，涵盖了“乳酸 —丙交酯—聚乳酸”全工艺产业化流程，完整掌握了“两步法”工艺全套产业 化技术。同时，公司通过在乳酸脱水酯化、环化、丙交酯纯化精制、增链生成 聚乳酸等各个生产环节的核心技术，能够实现产品的高光学纯度以及制造过程 的高收率。公司的产品在熔融温度、分子量分布、熔体流动速率、单体残留等 性能指标方面已达到国际先进水平，具备较强的国际竞争力。
按成分来源、含量以及生物可降解性，目前商业化应用规模较大的可生物 降解塑料包括以下大类：
根据欧盟统计局的数据，2020 年度全球塑料的产量已经达到 3.67 亿 吨，而根据欧洲生物塑料协会统计，2020 年度全球可生物降解塑料的产能为 122.59 万吨，相比之下，可降解塑料的产量尚未达到全球塑料产量的 1%，仍属 于新兴材料。
仅从可生物降解塑料的市场对比情况来看，近几年，具有代表性的可生物 降解塑料全球产能情况如下：
按乳酸投料聚乳酸的单耗 1.5 左右推 算，扣除为自身聚乳酸产能做配套的高光纯乳酸产能后，国内可供对外销售的 高光纯乳酸的现有年产能超过 18 万吨，未来 3 年内新增投产且可供对外销售的 高光纯乳酸产能预计超过 47 万吨，即未来 3 年内国内可供对外销售的高光纯乳 酸的总年产能有望超过 65 万吨。
根据公开披露资料及市场情况，在 产品技术方面，已实现或已规划聚乳酸生产业务的主要企业对“两步法”工艺 量产技术的掌握情况如下：
根据中国淀粉工业协会数据，预计到 2022 年， 我国聚乳酸市场空间将达到年需求近 120 万吨，成为一个百亿级别的细分市场。
