【营收利润持续高增长】常熟银行22H1营收同比增长18.9%，归母净利润同比增长20.0%。22Q2营收同比增长18.4%，归母净利润同比增长16.0%。ROE同比增长0.87pct至11.72%。

【净息差环比持平，净利差环比扩大】22H1净息差较22Q1持平为3.09%，净利差较22Q1上升1bp至2.97%，保持上市银行中领先水平，我们认为主要得益于高比例的个人经营贷款，22Q2占比为38.37%。净息差和净利差与2021年相比也均有提升，主要因为资产端收益率的上升幅度相较负债端成本率的上升幅度更大。

【信贷投放力度不减，个贷为主对公发力】信贷需求较弱的背景下，22Q2常熟银行贷款占总资产比例依然环比提升3pct至67.4%，贷款总额较上年末增长13.8%。22H1个人贷款贡献新增贷款48.3%，其中经营贷款贡献增量的27.7%，依然为信贷投放的主力。与21H2不同的是，对公贷款投放发力，贡献新增贷款的40.0%，其中租赁商务服务业、制造业、批零、贸易融资投放力度较大。

【资产质量持续改善】不良率2018年以来低于1%，连续3季度录得0.81%之后，22Q2环比下降1bp至0.80%。其中100万元以上以及江苏省内的贷款，不良率较上年末均有改善。22Q2拨备覆盖率环比提升3.1pct至535.83%，继续保持超过500%的水平。

【小结】常熟银行营收利润持续高增长，净息差环比持平，净利差环比扩大，信贷投放力度不减，个贷为主对公发力，资产质量持续改善，维持优于大市评级。

——【海通银行】