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【国金电新】通威股份:电池片报价上调2-3分、盈利持续扩张,验证下游需求高景气
蔬菜面加肉
高抛低吸的机构
2022-09-28 08:27:17

【国金电新】通威股份:电池片报价上调2-3分、盈利持续扩张,验证下游需求高景气

9月27日,通威上调电池片报价,210电池涨3分/W至1.33元/W,182涨2分/W至1.33元/W,166涨2分至1.31元/W。

供给紧张推动大尺寸电池片盈利持续扩张:9月5日通威宣布上调210电池片2分/W、182以下1分/W,9月8日中环上调硅片报价0.15~0.23元/片(约2分/W),9月26日隆基硅片报价持稳,在硅片价格持稳/涨幅已被上一轮电池涨价覆盖的背景下,电池片调价继续验证我们在去年底年度策略中重点提出、并在中期策略中再次明确的:电池片环节(尤其是大尺寸PERC产能)在相对上下游供需关系持续改善的背景下,有望实现盈利能力的持续扩张。同时近期我们也再次提出:在2023年需求预期有望上修,而电池片扩产仍相对收敛的状态下,此轮电池片维持高盈利的时间周期可能长于往年。

涨价验证下游需求价格承受力,行业高景气延续:在硅料价格持续高位的背景下,本次电池片涨价再次验证需求价格承受力强,下游需求旺盛。从数据看,在7-8月因国内限电、检修等因素造成硅料供应环比减少、组件排产受限,供给端持续紧缺、组件价格维持高位背景下,国内新增装机维持较高水平、逆变器出口金额保持环增(+10%)、组件出口仅小幅环降(主因供应端受限及海外夏休),充分验证终端需求高景气,且可进一步推断行业库存维持健康水平。随9-10月硅料释放带动排产环增,行业高景气延续。

投资建议:预计2022-2024年实现净利润246、211、244亿元,我们认为,公司电池片环节盈利持续修复,同时中标多个国内央企组件订单,或将开启估值体系从“纯强周期硅料估值”向“领先一体化组件龙头”过渡的进程,维持目标价93.6元/股,对应20倍2023年PE,维持“买入”评级,持续重点推荐!

作者利益披露:原创,不作为证券推荐或投资建议,截至发文时,作者不持有相关标的。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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