[玫瑰]从情绪角度来讲：国内大储行业“量”的高增确定，但是“利”的层面还看不清楚。所以当9月份市场情绪低迷，风险偏好下降的时候，整个国内大储板块整体有20%-30%的调整。当前市场情绪回暖，风险偏好上升，更加关注增速和景气度的情况下，明年同比增速100%以上的储能赛道，就成为了市场关注的热点。

[玫瑰]国内大储：

【1】基本面催化：

[礼物]9月招中标数据亮眼。

根据CNESA，9月份：量：新型储能系统中标1.2GW/2.7GWh（较8月环增143%/174%），EPC中标2.4GW/5.2GWh（较8月环增85%/136%）；价：储能系统均价为1.42元/Wh，EPC总承包均价为2.05元/Wh，年内各月整体变化不大。

中标公司：电网系企业表现亮眼；传统的储能PCS、电池、集成厂商也各有斩获。

[礼物]从规划、在建口径上，根据CNESA数据，独立储能的占比接近65%。独立储能占比的提升，将带来储能制造商的利润改善。

[礼物]青海新能源方案提高配储比例，第二批大基地要求储能时长4小时（原要求2小时）。

【2】投资层面：

（1）储能高增叠加高压级联技术渗透率提升，智光电气、四方股份、新风光、金盘科技；

（2）电网系企业储能业务开始上量，安全边际较高，四方股份、许继电气、国电南瑞、宝光股份；

（3）景气度逻辑下，重点关注放“量”的企业：EPC环节，南网科技、林洋能源；电池环节：宁德时代、亿纬锂能、南都电源、鹏辉能源、天能股份；PCS与集成环节，阳光电源、科华数据、盛弘股份、上能电气；温控消防领域，英维克、同飞股份、青鸟消防、国安达。

（4）关注各类储能新技术。钠离子电池，宁德时代、振华新材、华阳股份；压缩空气储能：陕鼓动力；液流电池，钒钛股份。

[玫瑰]美国储能：

【1】基本面催化：美国储能一直是全球最大的储能市场，而且电价传导机制顺畅的情况下，盈利能力高于国内。美国降低通胀法案后，独立储能纳入ITC补贴范畴，再次带来催化。

【2】对于产业链标的而言，“量”高增（23年翻倍），“利”相对更确定。投资层面：大票上，宁德时代、阳光电源；小票上，科陆电子、南都电源、英维克、盛弘股份。

[玫瑰]户用储能：

当前户储标的基本上对应23年户储分部估值40-50倍，地缘政治处于静观其变的状态，景气度向上。户储23年需求的前置指标，最主要的仍然是俄乌冲突与欧洲经济影响下的欧洲户储需求。当【冲突加剧/电价上涨】等催化出现时，板块整体仍有向上的机会。