【华安化工】巨化股份，制冷剂行业龙头！多轮驱动实现业绩高增长！  建议关注！

推荐逻辑：
1 近期萤石供给收缩价格上涨，公司地处萤石资源富集区采购稳定

近期多地萤石矿山开采受限，北方市场原矿供应偏紧，加之内蒙一带疫情形势严峻，华北萤石供不应求现状持续。截至2022年10月18日，萤石干粉市场均价3117元/吨，达年内高点。南方地区原矿供应较稳，企业生产供应固定合作为主，公司地处浙、闽、赣、皖萤石资源富集中心区域，萤石、AHF就近采购便利，具有发展氟化工的先天资源优势。

2 公司是制冷剂行业龙头公司，布局“氟化工+氯碱化工”产业链一体化

公司是国内制冷剂龙头企业，目前总产能 59.91 万吨，处全球首位。同时，公司确立氟化工核心主业、氟氯联动战略，完善的“氟化工+氯碱化工”产业链，能够有效降低公司成本，实现收益最大化。

3 三代制冷剂配额即将冻结，未来供需缺口将持续扩大

三代制冷剂价格处于底部区间，制冷剂供需格局将在配额落地后开始修复，供需缺口将持续拉大，三代制冷剂价格迎来上涨周期。此外，配额基线年结束意味着“负利润”抢占市场结束，三代制冷剂价格回暖预期明显。供需结构修复叠加价格回暖预期，未来制冷剂行业景气度将迎来拐点，进入持续提升的景气周期。

4 布局高附加值含氟产品，打开远期成长空间

巨化持续拓展氟化工产品结构，布局高端含氟产品。 2.35 万吨PVDF 产能预计 2022 年年底可进入试生产，2023年开始贡献业绩。另有PTFE和氟化液等项目在持续推进，打开远期成长空间。

5 业绩预告：量价齐升，前三季度业绩同比增长519%到577%

公司公告预计2022年前三季度实现业绩16.00亿元到17.50亿元，同比增长519%到577%。预计Q3业绩6.35亿元到7.85亿元，同比增长312%到410%。主要原因是在公司产品价格、原材料价格和能源价格同比上涨的背景下，公司充分发挥产业链一体化和产品渠道完善优势，实现主要产品增产增销增收增利。目前，三代制冷剂配额基线年已经接近尾声，价格上涨预期明显，公司作为三代制冷剂龙头企业充分受益；此外，公司高附加值含氟产品成长性确定性较高，PE估值低于可比同行。建议积极关注。