包装行业是典型的大行业、小公司，中国大陆市场CR10不到10%，行业进入门槛低，中低端市场竞争尤为激烈。
A股上市公司中已有多家从事包装印刷，下游应用略有差异，有一定的可比性。
给予中荣股份静态25倍pe，即合理市值53亿，合理价格27.46元，对应发行价+4%。
p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测，而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差，就是因为股票有的高估，有的低估，才有交易机会。
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公司是一家以快速消费品、消费电子市场为主要领域，集研发、设计、生产、 销售于一体的纸制印刷包装解决方案供应商，为国内外高端客户提供创意设计、 方案策划、新技术应用、色彩管理及其他个性化需求配套解决方案。公司专注于 化妆品、口腔护理、个人及家庭护理、食品、保健品、医药、消费电子、烟草制 品、酒类、在线教育及电商等领域的纸制印刷包装，产品主要包括折叠彩盒、礼 盒、促销展示工具、电商包装盒、智能包装等。
随着全球经济发展，特别是现代商业、物流产业的快速发展，印刷包装行业 在全球范围持续、稳定增长。根据 Smithers Pira 公司（国际知名的印刷行业信息 调查公司）发布的《包装的未来：到 2030 年的长期战略预测》的报告，预测世 界包装行业产值将保持持续增长，总产值规模将从 2019 年的 9,147 亿美元上升 到 2030 年的 1.13 万亿美元。
纸包装是最常用的包装材料之一，根据研究和市场公司（Research and Markets）发布的全球纸和纸板包装市场报告数据显示，2017 年全球纸和纸板包 装市场规模为 1,750 亿美元，预计将保持 4.8%的年复合增长率，到 2026 年纸和 纸板包装市场规模将达到 2,668.8 亿美元。
现阶段，大型纸制印刷包装企业使用的曼罗兰、海德堡等高端印刷机均依赖 于进口，设备制造的核心技术掌握于国外厂商手中。尽管国内印刷设备制造企业 发展迅速，但离世界一流技术水平还有不少差距。
我国印刷包装企业的经济效益，无论是销售利润率还是资金利润率，都高于 出版物印刷企业。近年来许多出版物印刷企业纷纷进入印刷包装领域。在效益较 好的印刷包装领域，纸盒企业尤其是卷烟包装、酒类包装企业仍是高效益类别， 纸箱品类包装印刷企业平均效益水平相对较低。
纸制印刷包装行业准入门槛较低，区域性中小企业众多。现阶段，我国中低 端纸包装领域由于产能过剩，市场竞争激烈。目前，我国拥有高端品牌客户、高 精生产技术以及高服务质量的优质大型企业相对较少，高端纸制印刷包装领域的 行业集中度要高于低端纸制印刷包装领域，但与美国、澳大利亚等发达国家相比， 行业集中度仍然偏低。美国国际纸业 IP 纸包装市场份额达到 27%，Bemis（美国 软包装提供企业）塑料软包装市场份额达到 20%。与之相比，中国包装龙头企业 市场集中度提升空间很大。
我国包装印刷行业的市场竞争程度较为激烈，市场集中度低。基于各家公司 所拥有的竞争资源，目前大部分国内印刷包装企业聚焦于下游个别细分领域，逐 渐在个别包装领域形成专业化优势，从而开展差异化竞争。如发行人的同行业可 比公司劲嘉股份主要下游应用领域为烟草行业、环球印务为医药行业、吉宏股份 为食品行业、裕同科技为消费电子行业、翔港科技为日化行业。
