一、主营业务

东南电子专业从事微动开关产品的设计、研发、生产及销售。微动开关是一 种具有微小接点间隔和快动机构的开关，原理是利用外机械力通过传动件传递至 驱动机构上，使其末端的静电触点与动电触点快速接触或断开，从而实现控制电 路通断的功能。该类开关具有电触点间距较小、快速动作结构、高灵敏等特点， 可应用于家用电器、专用设备、医疗仪器、电动工具、航空装置、乘用车等领域， 以及高温、高压、潮湿、淋水、振动等特殊环境。

公司始终坚持“以客户需求为导向，以产品质量为根本”的发展理念，持续 研发投入，深耕微动开关细分领域，具备了紧密合作的团队与严格的质量控制体 系。公司产品系列全面、品种丰富、质量可靠，有效实现微电流、耐高温、耐低 温、耐振动、防水、防爆及防尘等性能，适用于各种特殊环境。公司生产的微动 开关已应用于美的、格力、威力、格兰仕、西门子、博世、惠而浦、松下、LG、 戴森、日立、东芝等知名家电品牌的产品中，在市场上树立了良好的口碑和形象。

目前，公司拥有约 8 万平方米的生产厂房，具备国际标准的测试实验室，引 进了先进的生产设备，并具有专业的模具设计和制造能力。公司建立了全面的管 理体系，通过了 ISO9001 质量管理体系认证、ISO14001 环境管理体系认证、 ISO45001 职业健康安全管理体系认证、IATF16949 汽车行业质量管理体系认证、 有害物质过程管理体系认证和知识产权管理体系认证。在产品质量认证方面，公 司产品取得了 CB 认证、欧盟 CE/ENEC 认证、美国 UL、加拿大 CUL 认证、德 国 VDE/ TÜV 认证、日本 PSE 认证、韩国 KTL 认证、中国 CQC 认证等。

经过多年经营，公司及公司产品获得了多项荣誉，包括：2017 年，公司商 标（注册证号 1005947）被浙江省工商行政管理局认定为“浙江省著名商标”； 2017 年，公司被浙江省经济和信息化委员会评为“浙江省工业设计中心”；2018 年，公司被浙江省安全生产管理监督局评为“安全生产标准化二级企业（机械）”；2018 年，公司被浙江省科学技术厅评为“省级高新技术企业研究开发中心”；2019 年，公司被浙江省经济和信息化委员会评为“浙江省重点高新技术产品”；2020 年，公司被浙江省科学技术厅、浙江省发展和改革委员会、浙江省经济和信息化 委员会评为“省级企业研究院”等。另外，公司被客户授予了“美的战略金鼎奖”、 “美的战略供应商”、“松下优秀供应商”等称号。2021 年，公司被乐清市人民 政府授予“乐清市市长质量奖”、被浙江省经济和信息化厅评为“浙江省隐形冠 军企业”、被浙江省经济和信息化厅评为“浙江省‘专精特新’中小企业”等。

2、发行人主要产品

（1）微动开关产品介绍

发行人的主要产品为微动开关。微动开关是一种具有微小接点间隔和快动机构的开关，原理是利用外机械力通过传动件传递至驱动机构上，使其末端的静电触点与动电触点快速接触或断开，从而实现控制电路通断的功能。该类开关具有触点间距较小、快速动作结构、高灵敏等特点，可应用于家用电器、专用设备、医疗仪器、电动工具、航空装置、乘用车等领域，以及高温、高压、潮湿、淋水、振动等特殊环境。

目前，发行人的微动开关产品主要应用于家电行业，并逐步拓展至汽车、电 机、电动工具、精密仪器、避雷器、通信等领域。根据整机的工作环境，发行人 对微动开关的材料、外形、结构进行了定制化设计，使其能够保障整机运行的安 全、高效。同时，发行人根据客户需求，对微动开关的性能进行了深度开发，使 其能够适应高温、潮湿、淋水等特殊的工作环境。比如，公司根据烤箱的高温环 境设计出了耐高温型的微动开关；根据空调的工作环境设计出了防爆的微动开 关；根据汽车的使用环境设计出了防水的微动开关。发行人微动开关产品主要包 括 KW 系列、WS 系列和 MS 系列，各系列的主要特性、具体应用如下：

（2）微动开关产品定位

由于微动开关行业尚无明确的产品分类标准，公司结合技术特征、客户需求、 应用领域等因素对产品进行定位：

微动开关的中、高端产品主要应用于航空装置、医疗仪器、家用电器、汽车 等领域，对产品性能要求较高，且具有定制化需求。该类开关要求其具备较高的 安全性与可靠性，并且需具备耐高低温、防水、防爆等特殊功能，以适用不同的 运行环境。目前，公司产品紧贴下游客户实际需求，以中高端产品为主，并以家 电行业为依托，积极向汽车、电机、电动工具、精密仪器、避雷器、通信等其他 行业拓展。

微动开关的低端产品主要应用在低端的玩具、电动工具等产品中，其产品性 能要求低，仅需满足基本的电路通断需求，并使用在常规的环境中。该类开关的 失效一般不会造成重大安全问题。

（3）微动开关所属的开关类别

开关主要包括机械开关和电子开关，发行人的微动开关产品属于机械开关。机械开关系通过机械触碰方式改变电路的通断；电子开关系通过对电子电路以及电力电子器件的控制来实现电路的通断。
机械开关可根据开关的结构特点、动作类型、极数量、用途等方面进行分类，以下根据结构特点列示微动开关与其他开关的运作原理和应用场景，具体如下：

根据上表，微动开关产品与船型开关、拨动开关等均系通过机械触碰方式控 制电路的接通或断开，且均广泛应用于与日常生活相关的家用电器、专用设备、 乘用车等领域。微动开关与其他开关在驱动方式、使用寿命、使用场景、承载电 流等方面有所不同，具体如下：

（4）微动开关使用的典型场景

① 家电领域的应用

② 汽车领域的应用

（5）微动开关的内部构造

以 KW 系列中的 KW3A 产品为例，微动开关的内部构造的情况如下：

① 按钮：由塑料粒子注塑而成，接受来自外部的力和行程，并传递给内部 结构。

② 杠杆：经冲压以及表面处理后的铜片，起到传递外部力的作用。

③ 基座：基座主要起到固定组件、保护内部结构的作用，具有绝缘性好、 机械强度高的特点。基座的原材料为塑料粒子，采用公司自主设计并制作的模具 注塑而成。

④ 可动片：经冲压以及表面处理后的铜片，接受杠杆传递的力后产生位移。

⑤ 支架：经冲压以及表面处理后的铜片，起到连接外部电路和支撑的作用。

⑥ 静电触点：由金属合金制成，铆接在端子上，通过与动电触点的接触、 分离来实现电路的通断。

⑦ 端子：经冲压以及表面处理后的铜片，起到连接外部电路的功能。

⑧ 止动板：起到限位可动片的作用。

⑨ 动电触点：由金属合金制成，铆接在可动片上，通过与静电触点的接触、 分离来实现电路的通断。

⑩ 簧片：通常由弹性材料制成，呈弧形，受外力后弯曲，外力消失后，簧 片复位产生力，使得动电触点和静电触点接触或分离。

3、发行人主营业务收入构成

报告期内，公司主营业务收入按照产品类别的构成如下：

二、发行人所处行业的基本情况

（一）发行人所属行业及确定所属行业的依据

公司的主要产品微动开关应用于家电、汽车、电动工具等领域确保电路的安 全通断，属于电子元器件。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》，公司属于“制造业”（C）中的“电气机械和器材制造业”（C38）。 根据《国民经济行业分类和代码》（GB/T4754-2017），公司所属行业分类为“C3824 电力电子元器件制造”。

三、竞争对手

1、微动开关行业市场格局

我国是制造业大国，有着完善的工业体系。微动开关作为基本的电子元器件 产品之一，也基本实现国有化生产。微动开关应用领域广阔，既应用于医疗仪器、 航空设备等精密制造产业，也用于玩具制造等技术含量相对较低的行业。由于微 动开关应用领域广阔，产品类型多样，工艺复杂程度不一，导致行业内微动开关 生产企业众多。

微动开关中低端市场容量大，进入门槛较低，存在大量的小规模、同质化的 企业，行业集中度较低。该类企业往往存在生产设备落后、规模化生产不足、技 术积累不足等问题，产品品质也难以得到有效控制，主要应用于低端玩具等对微 动开关质量要求不高的产品。该类企业通过低价策略参与市场竞争，造成该层面 的生产厂商竞争尤为激烈，在行业竞争中处于弱势地位。

中高端的微动开关主要应用于家用电器、医疗仪器、航空装置等，该类微动 开关产品的技术含量高，行业集中度较高。公司的微动开关产品主要应用于家用 电器行业，同时也逐步拓展至乘用车、电动工具等中高端领域。家电、汽车行业对微动开关的安全性、耐久性要求较高，同时对微动开关生产商的研发能力、产 品质量都提出了高要求。随着人民生活水平的提升，家电行业的集中度也不断上 升，消费者越来越青睐于大品牌的家电，而大品牌的家电制造商往往对微动开关 有高质量、定制化的要求。由此可见，随着家电、汽车行业发展日趋成熟，中高 端微动开关市场的行业集中度不断提升，大规模微动开关生产企业的优势将更加 明显。

2、行业竞争格局及公司竞争地位

微动开关行业发展较为成熟，市场竞争充分，主要生产国包括中国、美国、 德国、日本等，其中美国、德国、日本企业占据了中高端微动开关市场的主要份 额，其产品主要应用于专用设备、医疗仪器、航空装置等领域。在竞争市场中， 美国、德国、日本的微动开关生产商不断扩充产品种类，并向工业控制、系统集 成方面发展，将产品覆盖到各类电子元器件中。我国微动开关制造企业众多，但 大多生产中低端的微动开关。近年来，随着我国微动开关生产商不断加强技术研 发，产品也逐渐向中高端市场渗透。

公司自成立至今，一直专注从事微动开关的研发、设计、生产及销售工作， 在行业内拥有多年的竞争经验，具备较强的行业竞争能力。公司产品品质优异、 认证齐全，性价比较高，获得了下游客户的一致认可。目前，公司生产的微动开 关广泛应用于微波炉、洗碗机、吸尘器等家电产品，并覆盖了美的、格力、威力、 格兰仕、西门子、博世、惠而浦、松下、LG、戴森、日立、东芝等知名品牌。

3、行业内的主要企业

除发行人外，微动开关行业内的主要企业包括日本欧姆龙、德国马夸特、美 国霍尼韦尔、惠达机电、德丰电创等，具体如下：

欧姆龙（Omron）、霍尼韦尔（Honeywell）和马夸特（Marquardt）均为全 球知名企业，其微动开关产品涉及航空航天、汽车运输、健康医疗、工业应用等 领域，应用较为广泛，在全球范围内具备较强竞争力。发行人目前主要专注于家 用电器、汽车领域，由于产品应用领域有所区别，发行人与该等竞争对手的产品 存在一定差异。

惠达机电、德丰电创、正牌科电和新巨企业均为国内微动开关产品制造商， 与发行人规模较为接近，其产品也覆盖了家用电器、汽车等领域，与发行人的产 品差异较小。发行人主要客户包括美的、格力、博西华等知名企业，为其提供适 用于各种电流等级、各种复杂应用环境下的微动开关产品，在国内具备较强的竞 争力。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                     2022年2季度                                                                   2021

营业总收入(元)                  1.3亿                                                                          3.02亿       

净利润(元)                        2226.82万                                                                 6028.48万

扣非净利润(元)                 1984.04万                                                                  5497.23万

发行股数 不超过2,146 万股

发行后总股本 不超过8,584 万股

行业市盈率:32.6倍(2022.10.17数据)

同行业可比公司静态市销率估值(不扣非):112.27(徕木股份)、35.43(宏发股份)、24.89(三友联众)、70.99(航天电器)、23.97(创益通) 去除极值38.82

同行业可比公司动态市销率估值(不扣非):76.01(徕木股份)、30.24(宏发股份)、36.81(三友联众)、57.44(航天电器)、160.96(创益通) 去除极值50.13

公司EPS静态不扣非:0.7023

公司EPS静态扣非:0.6404

公司EPS动态不扣非:0.5188

公司EPS动态扣非:0.4623

拟募集资金42,057.70万元,募集资金需要发行价19.60元,实际募集资金:4.47亿元.

募集资金用途:1年产 3.3 亿只微动开 关智能工厂建设项目2年产 625 万只汽车（新 能源）开关及其他部 件生产线建设项目3东南电子研发中心建 设项目【注】4补充流动资金

10月发行新股数量19支。

请上游主要为

中游产业包括 

注下游主要为

电力设备 -- 电网设备 -- 配电设备

所属地域：浙江省

主营业务：低压电器产品的研发、生产和销售。    

产品名称：继电器  、配电控制 、电气传动与控制 、仪器仪表  、传感器  、开关    

实际控制人：胡志兴、胡志林 (持有欣灵电气股份有限公司股份比例：31.30、29.12%）

上市首日股价20%元,44%元,流通市值:(创业板)

行业市盈率预估发行价:20.88元，可比公司预估市盈率发行价静态:24.86元，可比公司预估市盈率发行价动态:32.10元。

实际发行价:20.84元,发行流通市值4.47亿,发行总市值17.89亿.

价格区间26.01元,最高39.43元,最低15.69元.是否有炒作价值:有

上市首日市盈率:40.17倍.行业市盈率是否高估:是    可比公司市盈率是否高估: 否

同行业可比公司动态市销率估值(不扣非):76.01(徕木股份)、30.24(宏发股份)、36.81(三友联众)、57.44(航天电器)、160.96(创益通) 去除极值50.13

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

是否建议申购: 全流通的，市值很低，破发概率理论不存在，申购。

你是否有战略配售:无

股是否有保荐公司跟投:无

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

预计三季报业绩：净利润3160万元至3370万元，下降幅度为-31.00%至-26.41%预计全年EPS0.5235三季报pe39.80

（1）微动开关产品介绍（2）微动开关产品定位（3）微动开关所属的开关类别（4）微动开关使用的典型场景（5）微动开关的内部构造

1、电子元器件行业的基本情况2、微动开关行业发展概况和市场供求3、微动开关行业的发展趋势

开关主要包括机械开关和电子开关

关键字:微动开关产品、① 家电领域的应用 ② 汽车领域的应用

发行公告可比公司:东南电子、徕木股份、宏发股份、三友联众、航天电器、创益通。

微动开关行业竞争对手:东南电子、无同行业上市公司

如果对您有所帮助,感谢点赞+关注,欢迎转发分享给更多有需要的朋友！

风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。