①从基本面看，在全球半导体行业景气度整体向下的背景下，大陆头部晶圆厂延续大规模扩产步伐，在背后政策、资金的强加码下，逆周期扩产成为大陆半导体行业目前的现状。2022Q3九家半导体设备公司合计实现营收/归母净利润为94/21亿元，同比 70%/ 117%，业绩表现极为强劲，此外九家半导体设备公司合计合同负债/存货为121/261亿元，同比 57%/80%，在手订单充足。可见无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一。

②制裁恐慌情绪逐步消除，美国对128层及以上NAND芯片、18nm及以下DRAM相关设备进一步管控，市场担心长江存储和合肥长鑫后续的扩产受到影响，短期看我们认为2022-23年的扩产影响不大，对相关设备公司业绩的影响较小。2024年后虽有一定不确定性，但我们认为随着美国对中国半导体产业持续打压，会加速半导体产业国产替代，参考2018年以来中国半导体设备的长足进步，北方华创（18年营收33亿，22年预计150亿）、中微（18年营收16亿，22年预计45亿），拓荆（18年营收0.71亿，22年预计15亿），华海清科（18年营收0.38亿，22年预计17亿），刻蚀、薄膜沉积、CMP等取得巨大进步………，在已经实现0-1的突破基础上，2024能不能解决先128层、dram18nm，我们应该保持更乐观的态度，此外板块前期股价已经反映了最悲观预期，但凡有边际的改善都是整个板块的利好。

③投资建议方面，先前我们强调，短期策略我们认为优先抄底受存储影响较小的公司，重点推荐长川科技，至纯科技，芯源微，以及二阶导半导体零部件新莱应材、正帆科技等。现阶段，中微公司、华海清科、拓荆科技、北方华创、盛美公司等股价也处在相对底部位置，建议重点布局。