油运价格环比回升：本周市场活跃度较上周明显提升，中东航线和大西洋市场需求放量，尽管租家通过拿老旧船和妥协船等方式给市场降温，但船东情绪面高涨，尽力推动市场。上周VLCC录得52,189美元/天，环比 17%；Suezmax录得78,771美元/天，环比持平；Aframax录得68,489美元/天，环比 3%。其中VLCC TD3C中东-中国TCE环比 15%至76,906美元/天。

需求端修复确定性强：1）中国第五批成品油出口配额1325万吨。2）布伦特对WTI期货价格价差在8美元/桶附近的历史高位水平，对亚欧主要经济体采购吸引力增强。3）欧盟对俄罗斯海运原油禁令于12月5日生效，全球原油贸易航线重构；4）进入冬季旺季，需求将持续修复。

供给端有利因素增多，预计拆解量将明显提升：1）2023年环保政策生效，部分船只需改造设备，涉及大额capex投入将加速拆解；2）全球原油船队中20年船龄以上运力占比约7%，环保新规也将加速老船拆解；3）10月原油轮订单仅相当于船队运力的4.5%，为历史最低水平，且造船产能大部分已经被集装箱订单占用。

看好未来油运供需好转，预计伴随全球经济复苏，油运需求将逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响受限，供需结构有望好转。重点推荐原油轮龙头中远海能。