士兰微：反转在即的12英寸车规级IGBT潜力股

1、车规IGBT预计Q4上量：公司12英寸IGBT单月产出达到1.2万片，Q4收入恢复环比增长，比亚迪，HW，汇川和零跑等新能源汽车客户导入顺利，明年IGBT车规模块放量确定性高。

2、家电类MOS价格回暖：随着海外进入大促旺季，备货需求拉动家电类MOS价格回暖，手机相关的消费类产品预计在明年Q1逐步恢复，对估值压制因素消除。

3、定增储备长期成长动能：公司定增扩产12英寸IGBT和MOS产线，汽车级功率模块和SiC芯片产线为公司长期成长蓄力，此次三个扩产项目预计未来产值是108.56亿。

盈利预测：2022-2024年营收分别为88.54亿，131.71亿和154.21亿，归母净利润分别为10.82亿，16.50亿和21.21亿，维持“买入”评级。

[礼物]晶晨股份：AI-IPC WiFi-6新品双轮驱动，机顶盒 电视SoC逐季复苏

1、主力产品Q4有望恢复增长：2022年移动机顶盒招标从上半年延迟至Q3，预计机顶盒S系列芯片Q4恢复增长，AI系列SoC芯片需求受到高通胀影响减缓，Q3北美大客户延迟提货拖累收入增长，预计明年Q1将陆续交付，用于智能显示T系列SoC海外份额持续提升，实现超预期增长。

2、Wifi6和C系列IPC新品量产在即：公司多款新品进入放量增长期，Wifi-6 2x2预计在今年12月份实现量产，C系列AI-IPC芯片明年开始上量，汽车电子SoC和AR眼镜SoC也陆续搭载客户新品发布，下游应用多点开花。

3、低估值SoC龙头建议布局：2022年预计Q4营收和获利恢复增长，预计全年归母净利润为9.2亿，当前对应估值仅为31x，2023年归母净利润为11.96亿，对应24x P/E，建议底部布局。

[礼物]伟测科技：快速崛起的独立第三方芯片测试龙头，逆风成长的阿尔法赛道

1、第三方独立测试行业格局分散，长期来看CR3集中度提升仍有10倍空间：芯片测试行业主要参与者包括封测一体厂商和独立第三方测试，随着产业链分工更加细分，独立第三方测试份额逐步提升，目前中国大陆第三方独立测试厂商CR3占比仅为只有3.69%，中国台湾独立测试厂商CR3高达30.7%，未来成长空间较大。

2、依托国内高阶数字芯片设计厂商崛起，伟测科技收入实现四年十倍的爆发式增长：伟测科技前五大客户A客户（海思），晶晨股份，安路科技，兆易创新，中兴微电子，都是国内最优秀的设计公司，凭借中国大陆在芯片测试领域成本优势，同时出于保证供应链安全考虑，国内高端数字芯片测试国产替代大势所趋。

3、下游客户份额提升带来新的增量需求，逆周期成长体现行业阿尔法：凭借产能优势和测试领域积累的行业经验，公司在龙头SoC芯片设计厂商份额持续提升，虽然行业遭遇去库存下行周期，公司在今年Q4环比持续逆势增长。

4、盈利预测与估值分析：2022-2024年营收分别为8.24亿，11.42亿和16.02亿元，yoy 67%， 39%和40%。归母净利润分别为2.23亿，3.37亿和5.17亿元，yoy 74%，51%和54%，首次覆盖，我们给予公司2022年50x P/E，对应目标市值为112亿元，目标价为128元，PB为4.5x，ROE为19.8%。