1）地产利好政策频出，关注后周期家电估值修复与需求回暖。本周房地产行业利好政策持 续出台。11 月 23 日，人民银行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平 稳健康发展工作的通知》，促进房地产市场平稳健康发展；截至 11 月 24 日，工商银行、农 业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行等六大国有商业银行均已宣布与多家优 质房企签署合作协议，提供意向性融资支持超过万亿元。作为地产后周期行业，房企融资修 复有望推动后期家电工程与零售渠道景气度的回升。建议持续关注地产销售与竣工数据，关 注与地产周期性关联度较高、当前估值较低的大白电、厨卫电器板块，代表企业包括格力电 器、美的集团、海尔智家、海信家电、老板电器、火星人、浙江美大、亿田智能、万和电气 等。 

2）欧洲天然气价格有所回升，坚定看好热泵长、短期产业逻辑。随着冬季的临近、供暖需 求增加，以及俄罗斯将可能限制经乌克兰向欧洲国家输送天然气等因素，本周欧洲天然气价 格有所攀升，基准天然气期货价格上涨了约 6%。然而由于前期欧洲天然气为高价库存，传 导至终端消费者零售价格也会较高，因此天然气现货及期货价格短期波动对当期热泵经济 性影响不大。热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，长期渗透率提升趋势较为明确，我国热 泵企业出口有望持续受益于海外需求快速增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及 较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万 和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、冰山冷热、大元泵业、春晖智控、 三花智控、盾安环境。