拯救地产的脚步十分迅速，几个月的时间里地产的三只箭先后发出！眼下，毋庸置疑的是，估值提升的逻辑将会在未来主导着作为地产产业链一员的消费建材的行情。

消费建材是一个统一性的称呼，如果细致来看，会发现组成十分丰富，因此本文也旨在对消费建材的主要支线做一个整理。

 一、产品认知

1、产品

（1）产品介绍

消费建材主要分为塑料管道、建筑防水（防水卷材、防水涂料）、保温材料、建筑五金、墙面涂料、石膏板、建筑陶瓷、装饰板材、吊顶等板块。

对与产品的分类有多种方式，其中一种是根据生产阶段可以分为施工前阶段和装修阶段，其中施工阶段会用到的建材，包括塑料管道、建筑防水、保温材料、建筑五金；

装修阶段会用到的建材则包括墙面涂料、石膏板、建筑陶瓷、板材/吊顶。

另外一种则是根据产品差异性手否可被消费者感知来做划分：

1）差异化可感知

a）产品的外在属性可以被消费者感官认知，如吊顶、瓷砖的美观程度，板材、涂料通过味道判断是否环保等；b）此类建材的产品质量和差异化尤为关键，在消费升级趋势下也开始具备更强的炫耀性消费属性。品牌效应可以更强地传递和强化产品在客户心中的印象

2）差异化不可感知

a）属于隐蔽工程材料，功能属性强于外观属性；b）产品质量难以在短期内感知，培养客户粘性的时间更长。服务和商业模式的差异化是重要的竞争力，如伟星新材的“星管家”、东方雨虹的防水修缮和长质保等

 2、业务特点

消费建材是一个整体工艺成熟+同质化高的行业，这也决定了在这一行业中销售环节为公司成长的核心驱动力。

从销售渠道上来看，消费建材的销售渠道主要分为经销模式与工程模式两大类，其中经销业务面向零售市场（C端），消费建材生产企业与经销商买断式经销，终端多为普通家装；工程业务主要面向房地产开发商（大B端）、整装/家装公司（小B端）等工程客户（B端）进行批量供货销售。

（1）C端：

以C端为主要渠道的公司品牌效应能够带来的效果非常显著。近年来一些龙头公司在销售中推出配套服务，也成为一项重要的竞争手段。例如，在C端的配送安装服务等。

具体触达方面，通过整合掌握大量业主资源的专业人士来抢占C端市场成为一种有效手段，其中功能性品类（防水、涂料、管材等）更重对工长的培训赋能，装饰性品类（瓷砖、板材等）则倾向与设计师保持互动联系。

（2）而以B端为主要渠道的公司，业务布局广度、生产能力强度以及规模效应带来的成本端下降是当前的核心竞争力。

在面对B端的竞争中，配套服务作为一种竞争手段同样有效。例如一些龙头公司会在B端附带赠送施工服务。

二、中长期投资逻辑

华安证券指出，2023年将迎接行业优秀和龙头的成长和估值提升。地产行业经过政策的调控后，风险得到释放，实现软着陆。行业进入到长期健康的发展趋势有利于建筑建材行业估值中枢的提升。

建筑建材行业中优秀和龙头公司在较低景气度的地产行业改善趋势下，能够更好地提升市场占有率水平，获得逆势的成长，带来公司估值修复，甚至业绩和估值的双升。继续建议关注消费建材受益地产调控下需求的稳定以及长期健康发展；关注水泥、防水材料、管材等前周期建材龙头和优秀公司市占率提升带来的发展弹性；关注建筑公司资产结构优化带来的估值修复。

三、主要细分支线

1、塑料管道

由于塑料管道具有节能环保、安全可靠、施工方便、维护成本低、运行寿命长等特点，在我国建筑工程及市政工程领域得到广泛应用。

塑料管材主要包括聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯（PE）、无规共聚聚丙烯（PPR）等系列管材管件；其中，PPR系列管材管件主要应用于建筑内冷热给水；PE系列管材管件主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域；PVC系列管材管件，主要应用于排水排污以及电力护套等领域。

2、建筑防水

防水材料是建筑功能材料的重要组成部分，在建筑施工中，防水材料在建筑物的表面形成整体防水层，以达到防水或增强抗渗漏的能力，因此，其质量和应用效果直接关系到建筑工程的结构效果和使用寿命。

防水材料在建筑工程的开工和竣工端均有所应用，防水卷材应用于建筑施工周期前端，防水涂料于工程即将竣工验收使用。

·市场规模

 根据中国建筑防水协会的统计，2021年，全国规模以上（主营业务收入2000万 元以上）防水企业实现营收合计为1261.59亿元，同比增长13.20%；实现利润总额75.64亿元，同比增长2.04%。

 3、建筑陶瓷

建筑陶瓷主要应用于住宅和公共建筑装修装饰领域的地面或墙面的铺装，是地产后周期的建材产品，其市场需求的变动与竣工增速变动相关性较强。

·市场规模

2021年，全国陶瓷砖产量为81.74亿平方米，同比下降3.54%。从销售规模的角度来看，2019-2021年，建筑陶瓷行业规模以上企业的营业收入稳定在3000亿元上下小幅波动，分别为3079.91 /3111.24 /3457.84亿元，同比变动+2.90% /+1.02% /+11.14%。

4、石膏板

石膏板是以建筑石膏为主要原料制成的一种材料。它是一种重量轻、强度较高、厚度较薄、加工方便以及隔音绝热和防火等性能较好的建筑材料，是当前着重发展的新型轻质板材之一。

石膏板已广泛用于住宅、办公楼、商店、旅馆和工业厂房等各种建筑物的内隔墙、墙体覆面板（代替墙面抹灰层）、天花板、吸音板、地面基层板和各种装饰板等，用于室内的不宜安装在浴室或者厨房。

·市场规模

根据中国建筑材料联合会石膏建材分会的统计，2021年全国石膏板产销量为35.1亿平方米，以石膏板市场价格约为5.5元/平方米粗略估算，则石膏板行业的市场规模为193亿元。

 5、涂料

涂料，传统上被称为油漆，作为一种用于涂装在物体表面形成涂膜的材料，广泛运用于建筑工程、装饰装修等行业。由于其可以提高金属结构、设备、桥梁、建筑物、交通工具等产品的外观美观度，延长产品使用寿命，且具有使用安全性以及其他特殊作用（如电绝缘、防污、减阻、隔热、耐辐射、导电、导磁等），是国民经济配套的重要工程材料。

·市场规模：

海外领先地区的成熟涂料市场目前以稳定的存量需求为主，中国目前仍处于存量需求渐显的阶段。根据中国涂料工业协会统计，2022年1-5月，全国涂料总产量为1352.3万吨，同比降低2%；主营业务收入总额为1735.9亿元，同比降低1.2%；利润总额85.4亿元，同比降低26.2%。

6、板材——人造板

人造板是以木材或其他非木材植物为原料，施加或不施加胶粘剂和其他添加剂胶合而成的板材或模压制品；具有幅面大，结构性好，膨胀收缩率低，弯曲成型性能好，施工方便，适用性广等特点。

人造板行业的上游主要由林业和胶黏剂产业，下游需求主要流向家具和建筑行业

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