专注汽车精密铝压铸件，背靠全球龙头Tier-1供应商。公司是国内领先的铝高压铸造供应商，主要配套博世、采埃孚、蒂森克虏伯等客户。公司全球配套布局完善。2022年前三季度，公司实现营收10.6亿元，同比 28.9%；实现归母净利润0.91亿元，同比 15.3%。公司近期发布了股权激励计划，助力公司业绩发展。

[礼物]新能源渗透提升推动汽车轻量化加速，而铝合金相比普通钢材减重40%，效果显著，是新能源轻量化的主流选择。始于特斯拉的“一体铸造”技术正在掀起汽车制造装配工艺革命。我们认为这一技术的渗透率在2030年有望达到30%，保守预测将带动全球压铸结构件行业空间从今年的22亿元增长至2030年的2460亿元。电驱系统壳体也具有明显的大型化趋势，多家新能源品牌均开始采用“N合一”方案。今年1-7月三合一及以上的电驱系统渗透率已经提升至59.2%。

[礼物]公司汽车铝压铸产品主要集中在转向系统。公司早在2011年就与博世开展了EPS系统壳体的合作，产品也借助博世等的客户资源进入大众、奔驰、宝马等全球主流主机厂开启全球替代。公司早在2016年就于墨西哥建设产能，2022H1实现净利润1200万，并借此进入商用车市场。2022年8月，公司收购河北力准机械53%股权并控股，2021年净利润2100万元，有望与公司实现上下游协同提高经营效率。

[礼物]产能建设加速，全面拥抱新能源。公司目前已取得比亚迪、小鹏等多家主机厂新能源项目定点，成功开拓新能源市场并从Tier 2企业转型。同时公司已经采购了3台9000t超大型压铸单元，有望借助“一体压铸”东风推动公司中长期发展。按计划，公司募投项目将于年底达产，今年发行的可转债募投项目总投资约6.5亿元，达产后将为公司进一步增加每年196万铝合金零部件产能。公司即将进入高速发展通道，迎来营收的快速增长和规模效应的不断显现。

[太阳]投资建议：2021年公司转向器壳体国内市场占有率超过21%，已顺利切入海外及皮卡市场，为公司发展贡献新增量。公司已经获得比亚迪、小鹏等主机厂新能源车型项目定点，顺利切入新能源汽车三电产品市场并购入9000t压铸机提前布局“一体压铸”赛道，未来营收及业绩增长弹性大。公司通过IPO及可转债募投项目，产能迅速提升。我们预测公司2022/2023/2024年EPS为0.91/1.45/1.91元，复合增速超40%，按2023年25倍PE，对应目标价36元，首次覆盖给予“买入”评级。

[玫瑰]欢迎交流，中信证券汽车团队