1、本周市场回顾

截止本周收盘，全球市场主流指数和国内大类资产的本周和年度涨跌幅，以及指数的年化收益率等的数据，详见下面附图：

NOTE：各指数的年化收益率的计算起始为基日和基点，宏观数据M2、GDP和CPI的起始计算日期为1989年末，截止日期为2021年末，为了贴近上证累计年限，便于比较！

首先，从国际视野布局去看：代表美国市场的标普500指数，本周下跌约3%，年度跌幅扩大到约17%；代表中国香港市场的恒生指数，本周暴涨约7%，年度跌幅收窄到约15%；代表中国内地市场的沪深300指数，本周大涨约3%，年度跌幅收窄到约19%。

再从大类资产配置角度去看：代表国内最优秀的基金经理，管理的主动基金指数（股票基金），将近20年的时间，年化收益率约12%；代表国家命运的被动复制红利再投资的全收益沪深300指数，将近18年的时间，年化收益率约10%。

债券基金，将近18年的时间，年化收益率约6%；货币基金，将近17年的时间，年化收益率约3%；可转债等权，将近5年的时间，年化收益率约15%。

最后，从家庭是否理财投资的角度去看：在将近32年的时间，国内货币总量M2（印钱速度）增长了约200倍，年化收益率约18%；GDP的绝对值增长了约66倍，年化收益率约14%；实际的CPI约为4%，即32年之前的1万元，目前的购买力价值为2871元，贬值了将近7成。

如果在32年之前，1万元全部投资上证指数，目前的投资终值约为32万。从中可以得出一个非常重要的结论：一个家庭是否理财投资，经过32年的时间以后，两者家庭财富相差约112倍。

买余额宝（货币基金）或银行存款，表面看似非常安全，但我们忽略了最大的风险，即购买力急速下降的风险。另外一个就是，参与到股市或房市其中投资，也不是我们的投资能力有多强，大多皆是水涨船高的原理，被动推高家庭财富的增长。

所以，在目前的市场环境下，要敢于参与其中，而不是远离。市场有波动风险，不懂不投！这句话永远没错，但不是远离市场，永不参与的理由。其实害怕波动风险，基本上就回避了收益。

尽早参与到股权市场当中来，才能更好的学习去体会波动，其实波动并不是真正的风险，而连最基本的通货膨胀都跑不赢，才是家庭财富最大的风险！

国内市场虽短，不足以说明问题，那么，再回顾一下，美国200年的金融历史，收益最好的就是股权，收益最差的就是美元。

2、全市场估值表 

本期估值表重新进行了修订，删除上证消费和深证红利指数的估值，增加了中证白酒和中证中药指数的估值。本周重读了很多投资大神的文章，并结合未来国家发展的战略和民族特色因素等，我认为未来吃药喝酒还是投资的主线。

美国200多年的金融历史告诉我们，牛股辈出和长生不老的行业就是消费和医药，结合一下咱们国家的基本国情，进行一下细分，未来有可能继续长牛的细分行业就是：白酒和中药。

指数或企业的估值，有相对估值和绝对估值之分。相对估值指标，就是我们投资者常见的市盈率、市净率、市销率和市现率等等；

市盈率、市净率只是估值指标，而非估值本身，换言之，市盈率低、市净率低，并不意味着这只股票或指数就真的很便宜；市盈率高、市净率高，也不意味着一只股票或指数就真的很贵。

关键是具体的问题，还要具体分析，再看公司的实际经营情况，才是明智之举！

绝对估值是一种现金流贴现定价模型（DCF），主要采用的是现金流贴现和红利贴现的方法，目前对指数的绝对估值，我主要采用金鹅自由现金流贴现定价模型。

自由现金流折现，简单来说，就是估算一家公司或指数，未来可以赚多少钱，然后折现到现在。

由估值表可知，无论从相对估值看，还是从绝对估值看，沪深300指数的估值，处于合理的中枢区域，但市场的情绪兴奋或极度贪婪！

投资看似简单，无非一买一卖而已！任何人只要有钱，有意愿，皆可以开户投资。但真要做起来，又发现做好投资并不容易，即使专业的投资者亦是如此！

投资的原理很简单，比如，价值投资，找到好的公司以合适或低估的价格买入，并长期持有；要做组合投资，不要把鸡蛋放在同一个篮子里；或者指数化投资，或者买入价值被低估的股票等等。

以上的投资策略都非常正确，而且有可能永远正确。但问题是：什么是好公司或好指数呢？什么是股票或指数的好价格呢？投资组合怎么构建，如何再平衡调整呢？什么情况何时卖出呢？等等

针对这些问题的回答，则是见仁见智，不同的投资者有不同的想法。当然，这也正是金融市场的魅力之所在：市场永远处于各种矛盾对立的观点之中，市场永远处于不确定之中。

有些短期看来是正确的东西，但长期看可能是错的；有些短期看来是错误的东西，但长期看可能是对的。

所以，投资既有技术的一面，又有艺术的一面，甚至还有个性修养的一面：既要克服人性中的贪婪和恐惧情绪，也要战胜人性的不耐和盲目从众等弱点。

要想做好投资，需要一定的理论知识和实操经验的积累，也需要经常反思和总结，还需要与时俱进和不断学习。因为市场永远在发展变化，新的产业、新的技术和新的投资工具，会源源不断的产生出现。

3、民间股神林园的选股规则

我们经常看到“股市有风险，投资需谨慎”地提示。但了解过股市的人都知道，在我国80、90年代，股市的确成就了一群人。

至今还流传着所谓，当时进入股市的“傻子”都赚到了，而现在进入到股市的都是“傻子”的说法。这也更验证那句，“站在风口上，猪都能起飞”的段子。

有位“中国巴菲特”之称人物，名叫林园。他就是从80年代起进入股市的，但在当时众多进入股市的人之中，他不仅成功赚取了人生的第一桶金，也被冠以“股神”之称。

如果说一时成功靠的是运气，长期成功，那必然是实力。难怪他会暗讽马云是打工仔，并放出豪言自家保姆司机都年入过亿。那么，他又是何许人也呢？

他是一位被称为“中国股神”的男人，从1989年以8000元进入股市，到如今持有股票市值早已超20亿。他的经历堪称传奇，简直是中国版的“股神”。

林园，1963年出生于陕西汉中，1989年从陕西一家卫生技术学校毕业后，便被分配到深圳红十字会医院及深圳博物馆工作，后又调到深圳博物馆。

他的工作不但和股市无关，甚至和经济都不挂边，但他最终还是走上了炒股之路。据林园自己讲述，1989年下半年，他是响应政府的号召，懵懵懂懂的一头扎进炒股圈。

刚开始炒股的8000元，还是从家里借来的，经常在凌晨两三点的时候，拿着股票交易。

在林园的记忆当中，当时交易的条件特别简陋，大厅中间有一块黑板，上面写着股票的名称和价格，他就看着那名称和价格一手交钱一手交货。

对于林园而言，买股和在菜市场买菜没有什么区别，只是股票是可以用来赚钱的。他的炒股之路就是在这样的环境中启航，以下简单总结一下林园的选股真规则：

1. 朝阳行业

投资选股，就是选择企业。身处朝阳行业，未来需求大，前景广阔。当整个行业欣欣向荣时，绝大多数的公司都会拥有高利润率和高利润额。优质企业能够收获源源不断的利润，平庸企业也会获利不菲。

2. 龙头企业

龙头企业、处于垄断地位的公司，掌握着定价权，可以将投资风险降到最低。一家企业能够做到全行业的老大，本身已经说明问题了，它在行业中的竞争优势非常明显，随时可以通过产品提价获得更多的盈利。这样的企业，其命运多数已经掌握在自己手中。

3. 商品稀缺性企业

当商品短缺供不应求时，买方争相购买，卖方顺势提价，买方不得不接受较高的价格以满足自身的需要，于是就出现了“物以稀为贵”的卖方市场现象。正因为产品供不应求，利润就有保证，赚钱机器能够形成卖方主导的市场，证明自己的地位。

4. 有成瘾型产品

成瘾型产品能够让用户重复消费，让人留恋不已，最终形成依赖，变成瘾品的忠诚顾客。选择成瘾型产品的原因在于生产瘾品的公司能够获得稳定的、可持续的丰厚利润。

5. 最好与嘴巴消费相关

在研究了欧美发达国家的股市后发现，能够长盛不衰的多数是与嘴巴消费相关的日常消费类公司，还有与身体健康相关的医药公司，这些公司能够长期维持大市值。

比如说过去100年，凡是投与嘴巴消费相关的东西，都能大获全胜。与嘴巴消费相关的公司包括但不限于食品、酒，医药和餐饮类公司。

在中国投资，我们首先考虑的是人口因素，中国有超过14亿的人口，是世界第一人口大国，有14亿张嘴巴，他们每天吃掉的、喝掉的一定是世界第一。

无论穷人富人，通过嘴巴消耗掉的东西，人均都是差不多的，中国人不比外国人吃得少喝得少，人活着吃喝是最重要的。这类与嘴巴消费相关的商品，属于快速消费品，是一次性就能消耗掉的产品，好算账，不积压存货。

6. 拥有婴儿股本、巨人品牌的企业

这类公司属于小盘绩优股，具有良好的成长性。公司在壮大后会不断送股和配股，投资者手中的股票数量会因为送股和配股不断增加。作为优质公司，这类成长性的公司盈利会不断增加，公司价值也在不断增加，从长期看一定会推动股价的上涨。

因为这类小盘绩优股票的流通盘小，在业绩推动之下，送股、配股之后还经常继续上涨，走出填权行情，给我们带来意想不到的收入。长期持有这类小盘绩优股的投资者就可以享受股票分红和股价上涨的双重福利。

7. 有着悠久历史的老字号

老字号历史悠久，拥有世代传承的产品、技艺或服务，具有鲜明的文化传承和历史底蕴，赢得社会的广泛认同，形成良好信誉。百年企业，往往有独门生意，一般的企业生产不了这些产品，一个产品如果不好，它是不会传承下去的，早就被淘汰了，这就是垄断。

这种产品既有悠久的历史文化，又被人们公认为好的东西。实际上这就是企业的核心竞争力。这些企业走向世界是迟早的事。老字号企业最差的经营结果是维持现状，不会像一些新兴企业那样昙花一现，最终走向没落而退市。

8. 企业毛利率要高并且稳定

利率变化是最重要的财务指标，稳定或者趋升的毛利率是投资企业的根本。毛利率持续下降，则意味着企业经营困难。既然是赚钱机器，就一定会赚钱，未来3年能涨的公司，毛利率一定是不下降的。

毛利率下降的公司我看都不看。投资一家企业，毛利率的变化需要稳定或者趋升。只要毛利率不出现大幅下降，那么在财务上就可以证明这家公司的盈利能力相对稳健，公司的元气尚在。

9. 能算清企业未来3年的账

选择未来3年“好算账”的企业，不买未来盈利不确定的企业。买入的时候，首先是考虑公司的风险，把它未来3年的账算清楚，按照我们计算的最坏结果，判断投资会不会亏钱。

算清未来3年的账，你对公司未来的利润就心中有数了，相当于提前知道了公司未来3年的经营结果。这样，我们满仓操作，耐心等待，心中不慌。只要你在里面等，总会遇到股价持续上涨的理想结果。”

10. 顺势而为，敢于持有

炒股真正要赚钱不在于对个股的挖掘，排第一位的应该是趋势。无论企业是什么价值，趋势来了随便买都是赚钱的；趋势不来，急也没用。下跌的时候你不在，上涨的时候肯定没有你！