【天奈科技】定增20亿元用于碳管产能建设，产品结构持续优化#中信建投新能源 

事件：公司发布2022年度定增预案，拟募集资金不超过20亿元，用于：

①锂电材料眉山生产基地（一期）：投资额12亿元，于四川眉山形成年产6万吨导电浆料及配套纯化产能。

②锂电池用高效单壁纳米导电材料生产项目（一期）：投资额7.9亿元，于江苏镇江形成年产7000吨单壁导电浆料+100吨单壁功能性材料产能。

③补充流动资金

点评：

#多壁+单壁产能扩张进程加速推进 

多壁管方面，本次定增中的眉山一期6万吨项目系此前公告的眉山基地12万吨中的一部分，预计一期将于23、24年逐步投产，预计22-23年底公司将具备多壁管有效产能超6、10万吨。

单壁管方面，本次定增中的镇江一期7000吨浆料项目系此前公告的450吨单壁管粉体（三期，每期150吨）的配套浆料产能，预计一期将于24年起逐步投产。

#多壁管三代占比提升+单壁贡献出货优化产品结构 

当前行业内仅天奈能够量产三代管，今年公司三代占比约20%-30%，预计明年随着大圆柱起量，三代占比有望提升至40%-50%，叠加单壁管明年开始出货贡献纯增量，公司产品结构和盈利水平将进一步优化。

#多壁管打造基本盘、单壁管+原位生长正极新产品打造增长盘，预计Q4归母净利润环比持平或微增，单吨盈利0.9万元/吨。预计22、23年归母净利润4.4、7.4亿元，对应PE 43、26倍。