点评:央企提质推进效果显著,集团资产证券化率不断提升 1)航空工业集团资产注入提速,央企提质效果显著。继 1 月 9 日中直股份披露收购昌飞和哈飞两大直升机总装资产的预案,1 月 11 日中航电测停牌公告筹划发行股份收购成飞集团。我们认为航空工业集团积极推进国有企业改革、提高上市公司质量。中直股份和中航电测的公告印证了 2022 年 5 月国资委《提高央企控股上市公司质量工作方案》航空工业集团的推进效果。 2)航空工业集团资产证券化率不断提升。航空工业集团是我国航空装备国有特 大型企业,通过市场化手段,发挥上市公司平台作用,聚焦主业整合上市公司资 产。集团下属主机厂在集团资产证券化的背景下纷纷上市,已实现直升机、运输 机、战斗机等核心航空装备资产整体上市。截止 2022H1,集团核心业务资产证券化率 81%,位列军工集团首位。
行业观点:央企有望迎来盈利和估值双提升,国防军工内生外延双轮驱动 1)央企有望迎来盈利和估值双提升:央企上市公司具有市值大、估值低等特点, 行业分布主要集中于国防军工、公用事业等关系国家安全、国计民生等重要领域。 新一轮央企行动方案聚焦“提质”,央企盈利能力有望趋势改善,带来盈利增速和估值的双提升。 2)“外延”增长方向明确:国家推动国企改革,要求激发国有企业活力、提高国有资本效率,未来几年军工资产证券化、军品重组上市有望掀起新一轮高潮,建议关注航空工业、中船集团、中电科、航天科技、航天科工等央企重组进程。 3)“内生”增长趋势强劲:在股权激励、国有重点企业对标世界一流管理提升行动等催化下,央企运营效率将持续提升,“内生”增长趋势强劲。
建议关注: 在国企改革、央企上市公司提质等持续催化下,央企有望迎来业绩和估值双提升。 推荐央企中的“中国力量”——军工央企。 1) 航空装备:中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、洪都航空。 2) 船舶装备:中国船舶、中国海防、中船防务。 3) 陆军装备:中兵红箭、内蒙一机。