宁德时代(300750)
事项：
2023年1月10日，宁德时代全资子公司时代智能与哪吒汽车于上海签订协议，双方将在CIIC（CATLIntegratedIntelligentChassis）一体化智能底盘项目上开展合作，预计于2024年底将推出首款搭载CIIC车型；1月18日，时代智能与宜春经济技术开发区管委会签约，预计将在宜春建设首个CTC（CelltoChassis）技术智能底盘生产基地。
评论：
推动一体化智能底盘技术及产品落地。CIIC是以电池/电驱为核心高度集成的电动底盘，运用CTC电池到底盘技术将电池系统、电驱系统、热管理系统等关键部件集成车辆底部，令电池得到高强度结构保护、提升续航里程、扩大乘坐空间，进一步实现降本增效目标。与哪吒汽车的合作将加快宁德时代CTC技术和产品的应用，宜春一体化智能底盘生产基地将有效推动滑板底盘产品落地，助力新能源产业全面电动化发展；
探索商业模式创新。在时代智能与哪吒汽车此次深化合作中，双方将基于各自领域的资源优势和新的产品形态，探索更多商业模式创新，通过深化下游客户合作关系，或将从单一电池转向集成系统，增强不可替代性，帮助客户实现整车开发成本和开发周期的新突破；
投资建议：我们预计公司2022-2024归母净利润分别为308.44/441.74/622.19亿元，当前市值对应PE分别为35/25/18倍。考虑到公司作为动力及储能电池全球龙头企业，重要客户关系持续深化、全球市占率持续提升和具备供应链管控能力的竞争优势，参考可比公司估值，我们给予公司2023年35xPE，对应目标价632.79元，维持“强推”评级。
风险提示：下游新能源汽车销量不及预期，原材料价格波动风险等。
研究员：华创证券 黄麟
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