晶瑞电材,容大感光,南大光电,光刻胶已经涨一段时间了。以下分享一下低位待补涨的光刻胶龙头!
•光刻胶:公司半导体光刻胶业务布局完善,两个唯一:
(1)国内唯一光刻胶产业链自主的企业,具备光酸、树脂、单体、溶剂、光刻胶生产能力;
(2)国内唯一能够生产A胶的企业,目前已经批量供应国内头部晶圆厂。22年11月,光刻胶子公司东阳华芯纳入上市公司报表范围,东阳华芯年产8,000吨光刻材料项目预计在23年第4季度竣工生产。华芯 博康,23年预计A胶1.3-1.5亿销售,K胶1.2亿左右,I线4000万左右,光刻胶及材料板块12-15亿收入,3亿利润,目前该板块的进展非常理想,预期差仍然非常大。
•安全气囊:议价能力强,行业龙头,需求很好,不会降价,23年净利率还会提升!比亚迪90%以上份额,预计23年比亚迪收入占比提升至20%以上。油车到电车,气囊ASP从100元 提升至300元 ,目前安全气囊业务供不应求,拟发行10.5亿元可转债扩产,产能将由当前的20亿元提升至50亿元左右。主要原材料尼龙66已经开始大批量国产化,当前的规划产能是550万吨左右,是目前实际产能的10倍左右,长期来看气囊成本将持续下降,今年净利率提升空间较大。
•估值方面:(1)气囊业务:23年气囊业务收入20-22亿元,利润4-5亿元,120-150亿市值;(2)光刻胶:近期徐州博康一级融资估值70亿元,22年博康收入约4亿元左右,预计23年光刻胶板块收入约12-15亿元(徐州博康 东阳华芯),因此光刻胶业务给予210-260亿元市值,取30%的归属比例,即23年公司光刻胶业务看63-78亿市值。23年目标市值200亿。