建筑行业一周行情：
一周行业涨跌幅。本周（04.17-04.21）建筑装饰行业（SW）下跌0.94%，强于深证成指（-2.96%）、沪深300（-1.45%）、上证综指（-1.11%）本周表现，周涨幅在SW 31个一级行业中位居第7位，行业排名与上周（第2位）相比下降5位。

一周个股表现。本周中信建筑行业共有26家公司录得上涨，数量占比17.81%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅（-0.94%）的公司数量34家，占比23.29%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所减少，本周表现超过行业涨幅的公司家数与上周相比有所减少。

行业估值。从行业整体市盈率来看，截至04月21日建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为10.90倍，行业市净率（MRQ）为1.00倍，行业市盈率较上周相比有所上升，市净率较上周相比有所下降。与SW一级行业横向比较，建筑行业PE位居各一级行业倒数第3位，高于煤炭、银行；PB估值位居各一级行业倒数第3位，高于房地产、银行。

行业动态分析：

本周继续推荐建筑央企和新型电力建设。2023年Q1国内生产总值同比增长4.5%，1-3月基建投资增速持续维持高位，在国企改革及一带一路背景下，看好建筑央国企未来的估值提升，看好建筑央企迎来主题和基本面共振行情持续。

总体来看，在建筑行业持仓配置比例上，自2012年起，除2012Q1~2013Q2、2016Q3和2017Q1出现了较为明显的超配外，其余时间建筑行业均呈现低配状态，2022年低配状态仍在延续，2023Q1主动型公募基金加大了对低估值基建央企、地方基建龙头以及钢结构龙头的重仓配置比例，或主要由于新一轮国企改革下，基建央国企基本面向好，具备长期投资价值，叠加未来“一带一路”预期，整体估值水平有望在中国特色估值体系建设下迎来提升。目前稳增长持续加码，基建托底预期强劲，目前建筑国企基本面向好，市占率提升趋势显著，业绩有望持续改善。“建筑+”模式成为行业发展新态势，优质建筑企业布局打造新的业绩增长点，同时助力板块估值提升，行业整体配置价值显著。

本周投资建议：

此前，经济托底和投资加码政策密集发布，不少政策将在今年发挥更大效能，我们看好稳经济政策的力度和全年落地成效，基建托底预期强劲。自去年5月起，基建投资累计增速持续环比提升，一定程度反映出前期政策落地后项目建设进度加快。去年9月以来，国家多次强调发布一揽子政策接续政策，随政策落地实施，2023年有效投资有望持续扩大，基建投资持续提速可期，叠加后续降准落地以及估值体系重建，传统基建及新基建均迎来发展机会，水利建设、城镇化市政建设、抽水蓄能、电力建设细分领域投资规划可观，增速有望超过行业整体增速水平。同时地产链在地产融资端政策驱动下有望迎来估值修复行情。本周建议重点关注：1）基建央企和地方国企龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工；2）基建勘察设计优质龙头：华设集团、设计总院；3）水利、电力、抽水蓄能央企和地方区域龙头：中国电建、安徽建工、粤水电；用户侧配电网工程设计咨询工程运维全产业链布局的民营龙头苏文电能。4）地产链优质设计企业：华阳国际、筑博设计。

中长期配置主线建议：

建筑行业基本面整体向好，行业龙头和区域龙头受益于行业集中度提高，新签订单、业绩双双快速增长。同时，建筑行业积极拥抱“新经济”，“建筑+”时代来临，打开公司未来发展空间。目前建筑行业整体估值位居近十年低位，在估值体系重建背景下提升空间充足。
在配置主线上，我们建议围绕“两新一重”基建龙头及“建筑+”新业务板块积极布局：
（1）“两新一重”基建龙头。建筑央企、区域基建龙头将充分受益“两新一重”建设，且建筑央企、区域基建龙头是行业集中度提高的主要受益者，新签订单和业绩表现亮丽，估值优势十分显著，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建，中国中冶等建筑央企和山东路桥、安徽建工等区域基建龙头。
（2）基建勘察设计优质标的。设计总院、华设集团，产业链前端优先受益稳增长目标下基建需求释放，十四五期间，多个省份计划基建投资规模高增，优质设计龙头订单承揽优势显著，市占率提升可期。
（3）抽水蓄能受益公司。随着能源结构变化，供电安全提上日程，储能成为解决用电安全的主要手段。作为储能最重要的方式，抽水蓄能得到了国家政策大力支持，未来抽水蓄能将进入高速增长，且鼓励社会资本进入。水利水电工程企业拥有抽水蓄能工程建设资质，其中大多数企业拥有水电运营资产，未来有望充分受益抽水蓄能发展。重点推荐安徽建工，建议关注中国电建、粤水电。
（4）新型电力建设。在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升、BIPV和储能需求释放，推荐用户侧电力建设运营龙头苏文电能。
（5）地产链优质公司。地产宽松政策密集推出，行业数据筑底改善可期，有望带动地产链设计企业回款加快和订单承接实施，推荐民营建筑设计龙头，华阳国际、筑博设计。

风险提示：疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等