事件：公司 22 年收入 96.42 亿元，同增 25.29%，归母净利润 12.24 亿元， 同增 39.57%；23Q1 实现收入 18.37 亿元，同减 12.04%，归母净利润 2.50 亿元，同增 14.95%，业绩超市场预期。

 2022 年业务结构优化，高速光模块出货大幅增加：在股权激励费用减少公 司合并净利润以及公司全年资产减值相比 21 年同期大幅增加的基础上， 2022 年全年业绩仍然优异，归母净利润创新高。主要原因为客户加快部署 高端产品，尽管 2022 年度公司光模块产品销量由 2021 年的 1041 万只缩 减至 2022 年的 946 万只，但产品结构优化带动 ASP 提升。

 1）分产品：公司中低速率光模块销量从 21 年的 564 万只减少至 329 万只， 该业务收入缩减 25.71%；100G 以上高速光模块销量由 21 年的 477 万只增 长至 618 万只，收入增长 37.44%。高速光模块毛利率相比中低速产品有显 著优势；

 2）分地区：境外业务同比增长 44.99%至 83.77 亿元，境内业务缩减 34.05% 至 12.65 亿元，境外业务占比由 21 年 75.08%提升至 86.88%。

 单季度看，23Q1 实现收入 18.37 亿元，同减 12.04%，归母净利润 2.50 亿 元，同增 14.95%。在下游 CAPEX 阶段性缩减的背景下，公司一季度收入减 少，但盈利能力显著增强拉动利润端持续增长。 

毛利率改善费用率缩减，研发投入维持较高水平 

1）2022 年：公司保障全面交付能力，持续降本增效，高端产品占营收比 重进一步提升；汇率波动也对收入及毛利率带来一定正向影响。上述因素 综合带动 2022 年毛利率同比提升 3.74pct，中低速和高速光模块业务毛利 率分别提升 3.16pct 和 2.78pct；此外，22 年期间费用率减少 0.78pct，管理 /财务费用率分别缩减 0.38pct/1.32pct，研发费用率增长 0.93pct，公司维持 高研发投入。

 2）23Q1：高速光模块产品占比提升带动毛利率同比提升 3.27pct。期间费 用率缩减 0.21pct，管理费用率显著减少 1.61pct 主要因为对外部支付的咨 询管理费减少。此外，销售及研发费用率均有所提升。

 800G 升级周期开启，公司为绝对龙头：LightCounting 数据显示，2023 年 开始，800G 有望拉动新一轮增长，预计在 2026 年突破 30 亿美元大关。公 司 800G 等新产品再次占据先发优势，龙头地位有望持续巩固，重点受益 行业景气。公司持续加大对新方向、新产品的研发布局，800G 和相干系列 产品等已实现批量出货，1.6T 光模块和 800G 硅光模块已开发成功并进入 送测阶段，CPO（光电共封）技术和 3D 封装技术也在持续研发进程中。公 司持续的研发投入或将在未来逐步给公司带来收入增量、提升综合竞争力。

 此外，公司在激光雷达产业链持续拓展。激光雷达行业高速发展，公司作 为光模块龙头切入激光雷达产业链，成本优势技术优势明显，有望打开更 大长期成长空间。