【申万传媒】中国出版：社科文史的出版国家队，优质中文内容稀缺标的。

#AI数据主线催化多，近期外媒报道Reddit收费细则（对每5000万次API请求收费1.2万美元）。根据Insider报道，包括美国新闻集团在内的一些出版商已经在推动科技公司付费使用其内容训练 AI 模型。出版价值重估的重点是数据，数据价值更高的方向是精品化、专业化的内容，因此数据库更稀缺、专业性更强的内容资产更有可能被重估。

#社科人文优质中文语料的价值有极大预期差，大模型在社科、人文方向上实际有更充分、更高频的应用场景。从OpenAI的投资方向上就可以看出，OpenAI投资的C端应用场景主要是语言学习（Speak英语学习软件）、法律（Harvey AI法律助理）、经管会计（Kick AI财税助手）相关。

#前期出版行业多篇报告多次提示重视出版国家队【中国出版】。中国出版是央企，公司控股股东是中国出版集团，中国出版集团是由国务院出资设立。公司基本面稳健，23Q1收入10.49亿元，同比+22.6%，归母净利润0.33亿，同比+838.1%。中国出版也有【专业出版】，涵盖工具书、文学、语言、学术、政治、古籍、法律、经济与管理、音乐、美术、科技、生活、少儿、教辅教材、传记、动漫等多个细分领域，专业性极强，且社科、人文类的优质【中文】语料更加稀缺。

# PE-TTM：中国出版 41x，中国科传70.4x

四篇行业报告，五次电话会详情联系：林起贤/任梦妮

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