事件：6月19日，腾讯在北京举办“行业大模型及智能应用技术峰会”，首次披露腾讯MaaS(Model-as-a-Service)能力全景图，从模型、数据、应用、以及算力四个维度为企业实现业务提效。1）推出一站式行业大模型精选商店，内置多个行业大模型。已为文旅、政务、金融等10余个行业提供了超过50多个大模型行业解决方案。2）依托腾讯云TI平台，提供行业大模型精调解决方案，供模型开发者和算法工程师精准高效处理数据。3）完善自身企业级应用，辅助用户优化工作效率。4）打造HCC高性能计算集群，叠加高性能储存系统与高带宽、低延迟的网络传输，GPU性能较以往加强3倍。公布向量数据库，处理非结构化数据较传统方案高效10倍。

点评：1.对腾讯自身：腾讯行业大模型可应用于大量互联网核心业务场景，实现对腾讯自身业务广泛赋能，包括游戏、搜索、办公、云服务、翻译、广告等。1）对于游戏，行业大模型有望推动创意设计，提高开发效率。腾讯AILab自研3D虚拟场景自动生成解决方案，助力开发者低成本、高效率创造3D虚拟建模。对于MOBA、射击、RPG等腾讯强势游戏品类，行业大模型有望多方位、高适配度地赋能。2）对于微信生态，腾讯大模型联合微信搜一搜团队，落地深度学习技术，改进搜索算法，并有望结合链接微信体系内小程序、视频号等服务和内容，有望在微信体系内打开新的流量增量入口。3）对于办公，通过内嵌大模型AI能力，腾讯会议、腾讯企点、AI代码助手等头部SaaS产品全面落地大模型应用，如AI智能助手能够在会议前、中、后分别完成对会议时间协调、发言人回顾、会议记录提炼等功能的效率显著提升。

2．对产业链：公布多款ToB合作案例，有望推动腾讯大模型生态发展。

1）上游。深入合作构建大模型基础设施，打造数据中心。相关公司：世纪华通（数据中心等）、宝信软件（双云设施、IDC产业研究和构建等）、拓尔思（云计算、大数据、人工智能）等。

2）中游。助力软件开发，赋能产业转型。相关公司：东华软件（产业应用）、岭南股份（AI、VR/AR、虚拟人）、常山北明（产业数字化转型方案）等。

3）下游。有望解决游戏、广告、金融、教育等应用公司行业痛点，助力企业降本增效。我们认为，下游应用企业在大模型落地方面的痛点在于，算力资源匮乏，数据有失偏颇，模型成本高企，维护经验不足。凭借过去积累的庞大的业务数据和算力基础设施，腾讯重在构建一系列行业大模型，能够针对下游企业“量体裁衣”，根据企业业务特点，按需精确调节参数，生成专属模型；避免企业数据泄露与行业外的“噪音”数据影响准确性，在保证数据安全与质量的同时，训练数据的减少为企业降低模型成本。相关公司：掌趣科技（游戏研发）、浙文互联（广告传媒）、蓝色光标（数字营销、虚拟人）等。

3.对大模型行业：ChatGPT推出后，国内大模型层出不穷，百度、阿里、华为等头部科技公司大模型竞争愈烈。因算力掣肘、起步较晚等原因，相较于海外头部模型，国内通用大模型研发仍待推进。异于海内外大厂发布的通用大模型，腾讯的大模型底座聚焦细分行业，解决具体场景需求。我们认为大模型竞争的胜出关键在于对下游应用的把控。看好腾讯作为头部公司深耕互联网多板块，旗下社交网络、游戏等业务直击C端应用场景，大模型赋能潜力可观。

投资建议：关注腾讯大模型产业链，看好腾讯大模型赋能游戏等下游应用。推荐腾讯控股（大模型把握应用场景）、网易-S（逆水寒手游6月30日上线，重点结合AIGC）、关注姚记科技（产品周期向好）、恺英网络（产品储备充足，AI提升可玩性）、富春股份（主力产品23年北美上线）、宝通科技（VR游戏布局，AIGC利好出海本地化）。

风险提示：AI技术研发和产品迭代不及预期风险；AI大模型行业竞争风险加剧；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。