有色/金属

工业金属：美国6月非农就业弱于预期，国内需求进入淡季，价格震荡为主。核心观点：美国经济走弱，6月非农数据远低于预期，但美联储表态偏鹰，国内需求进入淡季，宏观和基本面偏弱，而低库存支撑价格，期待9月旺季需求的好转。铜方面，铜精矿指数上行至91.7美元/吨，较上周增加0.14美元/吨，而冶炼铜进口冲击现货市场，铜供应增加，需求端，行业淡季来临，开工和成交不佳，基本面走弱，铜库存12.0万吨，增加1.5万吨，但仍处于历史低位。铝方面，供给端，云南复产较快，但由于距离枯水期不长，部分企业复产较为谨慎，我们预计复产产能约150万吨，同时四川地区缺电加剧，后续存停产可能，而需求进入淡季，型材开工率走弱。我们认为房地产竣工不易过于悲观，且新能源高基数效应显现，铝未来或将逐步褪去房地产标签。重点关注：紫金矿业、云铝股份、五矿资源、洛阳钼业、神火股份、中国有色矿业。

能源金属：供应即将进入加速期，下游需求有所恢复，广期所锂期货获批，锂价或将选择方向。核心观点：乘联会预估6月新能源乘用车批发量74万辆，环比增长10%，同比增长30%，需求有所恢复，同时上游挺价明显，价格继续博弈。锂方面，供给端，随着国内环保放开以及进口增加，矿端供应上升，而冶炼生产保持平稳，下游维持常量采购，上游继续挺价，周五广期所锂期货获批，未来锂价或将选择方向。钴方面，国内收储超预期消息发酵，海外电钴价格上涨，下游也有补库需求，国内钴产品价格跟涨。镍方面，短期硫酸镍整体供应偏紧，电解镍低库存支撑镍价，青山电积镍投产在即，电解镍短缺或将缓解，镍价偏弱运行。重点关注：华友钴业、中矿资源、永兴材料等。

贵金属：美国经济降温，“硬着陆“风险上升推高金价。核心观点：美国6月新增就业弱于预期，经济有降温迹象，而工资高企支撑通胀，经济“硬着陆”风险上升。美国6月非农就业人口增20.9万人，预期增22.5万，前值为30.6万人；失业率为3.6%，前值3.7%；工资同比升4.4%，预期4.2%。新增就业人数下降，经济降温，而工资表现较强，通胀或有较强韧性，“硬着陆“风险上升，本周金价反弹。美国经济显示走弱，美联储鹰派或将加速经济进入衰退，预计金价震荡为主。中长期看，美元或已是强弩之末，而央行继续购金，通胀中枢上升将推动金价上行。重点关注：山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、中国黄金国际和湖南黄金。

汽车板块

【乘用车板块】数据拐点持续兑现，看好板块估值修复。 6 月乘用车零售销量 189.6 万辆，同比-2%/环比+9%，边际持续改善。政策端来看，近期新能源车购置税减免宣布延长至 2027 年底；工信部表示支持L3 级及更高级别的自动驾驶功能商业化应用，多措并举刺激汽车消费。供给端来看， G6、 S7 等新车逐步开启交付，终端热度持续超预期。下半年伴随着问界、小鹏等新势力逐步推动城区 NOA 上车，智驾体验有望持续迭代升级，强供给刺激加速来临，终端消费有望持续好转，板块或将在 Q3 末期迎来加速向上拐点。基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，当前时点全面看多整车估值修复， 推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车。

【零部件板块】 购置税减免政策落地及各地方购车补贴政策出台刺激汽车消费。自动驾驶相关政策有望加速落地，叠加近期具备 NOA 功能的新车密集落地催化自动驾驶热度。坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。 推荐主线如下： 1）智能驾驶： L3 级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去 5 年电动车渗透率曲线快速放量，率先受益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利； 2）智能座舱：赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达； 3）轻量化：推荐爱柯迪、瑞鹄模具、万丰奥威、华达科技、 旭升股份、 美利信。 4）华为产业链：推荐华为智选车及安徽汽车产业链相关标的飞龙股份、华依科技， 关注光洋股份、沪光股份。此外，建议关注【传统内外饰智能化升级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。

蚂蚁金服被罚事件

央行网站发布消息，2020年11月以来，金融管理部门督促指导蚂蚁集团、腾讯等大型平台企业全面整改金融活动中存在的违法违规问题。蚂蚁集团及旗下机构因过往年度违法违规行为，被处以罚款（含没收违法所得）71.23亿元。

蚂蚁集团发布公告回应：自2020年以来，蚂蚁集团在金融管理部门指导下积极推进各项整改，目前已完成相关整改事项。今天，蚂蚁集团收到金融管理部门行政处罚决定书，我们对此诚恳接受、坚决服从，并将进一步夯实合规治理水平。未来，蚂蚁集团将恪守使命与初心，坚持守正创新，继续增强科技研发能力，努力为实体经济尤其是小微群体做好服务并创造更大价值。

通报指出，目前，金融管理部门指导督促蚂蚁集团等14家大型平台企业针对过去金融业务存在的无牌经营、监管套利、无序扩张、侵害消费者权益等突出问题扎实开展整改，目前，大多数问题已基本完成整改。

以下公司与“蚂蚁金服”有交集

君正集团：与蚂蚁金服关于天弘基金的股权之争早有结论，增资扩股事项于2014年5月经证监会核准，并于2015年2月16日办理完成了相关工商变更登记手续。增资扩股事项完成后，蚂蚁金服将占有天弘基金51%的股份，君正集团持股15.6%。

健康元：健康元在8月19日公告披露其出资7334万参股上海经颐投资中心(有限合伙)，持股7.3267%，而“上海经颐投资中心(有限合伙)”则持有蚂蚁金服约0.42%的股权。随后的8月23日晚间，健康元公告称公司间接持有相当于蚂蚁金服0.0308%的股权。

张江高科：公司通过全资子公司张江浩成投资蚂蚁金服公司股权。

合肥城建：控股股东兴泰控股通过参股建信信托，成为海南建银建信的间接股东，而海南建银建信正是蚂蚁金服的股东之一。

新朋股份（002328）：5亿设立上海金浦新兴产业股权投资基金投资蚂蚁金服。

恒生电子(600570)：蚂蚁金服将间接持有恒生电子20.62%的股份，曲线入主恒生电子。

能源行业

光伏： 本周多晶硅价格 55-70 元/kg，接近行业价格历史底部， 7 月全产业链有望迎来开工率回升。海外需求维持高位，根据 InfoLink 统计， 5 月中国出口约 19GW 光伏组件，环比增长约 5%，同比增加 32%，其中出口欧洲约11.9GW，环比增加 12%，同比增加 34%。随着集中式电站放量，银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。

风电： Q2 风电新增装机低于市场预期， 5 月单月新增装机环比下降 43%，主要系部分项目开工建设进度延后，我们预计随着国内海上风电逐步进入交付窗口期， Q3 国内风电排产交付有望起量，新增装机有望实现环比高增长；6 月海风迎来招标重启，单月国内风电招标规模达 4.5GW，其中海风招标规模达 2.2GW，随着压制因素逐步解除，我们预计 23 年海风招标体量有望达到 10-12GW。 推荐管桩环节的泰胜风能、海力风电，零部件环节，推荐金雷股份、振江股份。 整机环节，推荐盈利能力领先的三一重能。

电网设备： 蒙西—天津南特高压配套送出工程全线贯通，投运后预计每年可向京津冀地区输送电量 66 亿千瓦时。此外，雄安、邢台、天津南 1000 千伏特高压站主变压器扩建工程获核准，前期工作加速推进。持续高温引发多地用电负荷创新高，我们认为重点电网工程建设及电网数智化管理需求将进一步提高，建议关注许继电气、平高电气、长高电新、国电南瑞、国能日新。

储能： 据我们不完全统计， 2023 年 6 月国内储能系统采购及 EPC 项目中标规模共计 4.24GWh，同比+350.6%； 1-6 月中标规模共计 24.7GWh，同比+414.6%。 2 小时项目系统采购均价 1.09 元/Wh，环比-2.2%，价格区间为1.02-1.24 元/Wh，降幅收窄。我们认为，随着风光发电占比提升， 储能项目实际利用率有望明显提升，优质设备厂商的议价能力有望增强。建议关注阳光电源、南都电源、金盘科技、新风光、金冠股份等。

绿电：《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》， CCER加速重启，江西电力现货市场完成首次结算试运行，建议关注沿迎峰度夏期间火电发电量提升，如宝新能源、粤电力A、皖能电力等；全国绿电消费提升，绿电环境价值凸显如三峡能源、江苏新能、浙江新能。

农林牧渔

政策预热+炎热天气催化，看好种子板块!

1.粮食安全重要性持续提升，种子是关键：

1）粮食安全保障法草案首次提请十四届全国人大常委会审议。粮食安全专门立法近年来成为中国立法领域的重要议题。

2）转基因玉米试种面积逐年扩大，品种审定证书或发放。

3）我们认为在粮食安全大背景下，我国转基因政策持续出台，生物育种方向坚定。转基因技术储备丰富的公司有望在转基因种业市场取得先发优势。

2.厄尔尼诺现象形成，过度高温对种子/种植公司要求高，利好头部公司：

厄尔尼诺现象正式形成，或造成我国北方干旱。若产生极端高温天气，或对粮食种植造成较大压力。我们认为头部公司的优质品种，在极端天气下有望凭借更优的产量表现进一步脱颖而出。

重点推荐：大北农、登海种业、神农科技、农发种业、隆平高科、荃银高科以及敦煌种业。

生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份； 整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰； 建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。

华为盘古大模型

7月7日，华为开发者大会2023（Cloud）在东莞召开。在大会主题演讲中，华为常务董事、华为云CEO张平安重磅发布盘古大模型3.0，将围绕行业重塑、技术扎根、开放同飞三大创新方向，为行业客户、伙伴及开发者提供更好的服务。

（一）分层解耦：盘古大模型3.0是一个面向行业的大模型系列，包括“5+N+X”三层架构。盘古大模型采用完全的分层解耦设计，可以快速适配、快速满足行业的多变需求。

（二）全栈自主：盘古大模型实现了以鲲鹏和昇腾为基础的AI算力云平台，以及异构计算架构CANN、全场景AI框架昇思MindSpore、AI开发生产线ModelArts的全栈自主创新，盘古大模型训练效率达到业界主流GPU的1.1倍。

（三）国际领先：根据华为云官网，国际顶级学术期刊《自然》(Nature)杂志正刊发表了华为云盘古大模型研发团队研究成果——《三维神经网络用于精准中期全球天气预报》。

（四）重塑千行百业：华为始终坚持AIforIndustries的战略，在深耕行业的道路上不断前行，坚信大模型将重塑千行百业。

投资建议：

华为盘古大模型3.0发布，赋能千行百业，Al+应用有望加速，受益标的：【C端】金山办公、福昕软件、彩讯股份（AI+邮箱）、同花顺/财富趋势（AI+金融）、鸥玛软件(AI+教育)、焦点科技（AI+电商）等；【B端】新致软件（AI+保险）、泛微网络（AI+OA）、鼎捷软件（AI+ERP）、润达医疗/万达信息（AI+医疗）、佳发教育（AI+教育）、千方科技（AI+交通）、华宇软件（AI+法律）等。

华为AI算力相关个股：拓维信息、神州数码、四川长虹、常山北明、同方股份、广电运通、紫光股份等。

CCER

事件：7月7日，生态环境部发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》征求意见稿，有望带来林业碳汇、可再生能源等项目价值的重估。

据媒体报道，以“零碳动能·绿色雄心”为主题的第五届中国碳交易市场发展论坛7月20-21 日将在北京召开。生态环境部近日表示，力争今年年内尽早重启CCER，推进自愿减排交易市场建设，有利于支持林业碳汇、可再生能源、甲烷减排、节能增效等项目发展。

CCER即China Certified Emission Reduction,核证自愿减排量，是全国温室气体自愿减排交易市场的交易产品。推进自愿减排交易市场建设，有利于支持林业碳汇、可再生能源、甲烷减排、节能增效等项目发展，激励更广泛的行业、企业参与温室气体减排行动，推动实现碳达峰、碳中和目标。

综上所述，该环节在大会召开前还是有预期存在的，而且重启的概率很高，6月中旬就开始默默在走了，主要的票是林业和环保相关的企业，目前横盘整理中，相对抗跌，注意节奏寻找合适的介入点。

相关概念股：

百川畅银（横盘整理，底部筹码未动，资金数据不太明显）

福建金森（筹码未变化，资金情况不明显）

岳阳林纸（目前形态较差，观察现位置能否企稳）

永安林业（底部筹码未动，资金稍微活跃，观察11附近能否企稳）

核废水

7月7日电，海关总署进出口食品安全局负责人就国际原子能机构发布日本福岛核污染水处置综合评估报告回答记者提问。负责人表示，2011年日本福岛核泄露事故发生以来，中国海关一直高度重视事故导致的日本输华食品放射性污染问题，密切跟踪日本政府对福岛核泄露事故发生后采取的相关措施，持续开展对日本食品放射性污染风险的评估并及时应对。为防范受到放射性污染的日本食品输华，保护中国消费者进口食品安全，中国海关禁止进口日本福岛等十个县（都）食品，对来自日本其他地区的食品特别是水产品（含食用水生动物）严格审核随附证明文件，强化监管，严格实施100%查验，持续加强对放射性物质的检测监测力度，确保日本输华食品安全，严防存在风险的产品输入。

智能制造

事件：工业和信息化部、教育部、科技部、财政部、国家市场监管总局等五部门联合印发《制造业可靠性提升实施意见》（下称《实施意见》）的通知。《实施意见》聚焦机械、电子、汽车等重点行业，主要目标为：到2025年，关键核心产品可靠性水平明显提升，可靠性标准体系基本建立，企业质量与可靠性管理能力不断增强，可靠性试验验证能力大幅提升，专业人才队伍持续壮大，建设3个及以上可靠性共性技术研发服务平台，形成100个以上可靠性提升典型示范，推动1000家以上企业实施可靠性提升。到2030年，10类关键核心产品可靠性水平达到国际先进水平，成为支撑制造业高质量发展的重要引擎。

意见将“筑基”核心零部件可靠性，“倍增”整机装备系统可靠性。1）核心零部件方面，重点提升工业母机用滚珠丝杠、导轨、主轴、转台、刀库、光栅编码器、数控系统、大功率激光器、泵阀等关键专用基础零部件和高端轴承、精密齿轮、高强度紧固件、高性能密封件等通用基础零部件的可靠性水平；提升铸、锻、焊、热处理等基础工艺水平。2）整机装备系统方面，重点提升立/卧式加工中心、五轴联动加工中心、车铣复合加工中心、重型数控机床、大型压铸机、液压/伺服压力机、激光焊接与切割装备、真空热处理炉、增材制造等工业母机产品的可靠性水平。

数字模型赋能可靠性工程，技术适应用户可靠性需求。《实施意见》提出，深化数字技术在产品需求分析、设计研发、生产制造、检验检测、维修保障等全过程应用，加强数字模型开发应用及配套标准研制，运用基于模型的系统工程等技术提高可靠性设计水平，推动5G、大数据、人工智能、工业互联网等新一代信息技术与可靠性工程的深度融合，以数字技术促进关键核心产品可靠性提升，提高生产效率，降低质量波动。我们认为，数字技术在机床整机及零部件的应用有利于加快适应下游用户，更好提升用户体验。

投资建议：建议关注：1）机床：海天精工、纽威数控、科德数控、拓斯达、国盛智科等；2）数控系统：华中数控；3）核心零部件：秦川机床、贝斯特；4）刀具：欧科亿、华锐精密、沃尔德等。