1.公司基本面信息

(1)营收和利润

上半年公司实现营收131.46亿元，同比增长56.48%。其中制药业务营收占比87.17%，医药流通业务占比10.75%。上半年公司原有业务营业收入同比增长18.5%。上半年实现归属于上市公司股东的净利润18.77亿元，同比增长30.99%。实现规模扣非净利润18.27亿元，同比增长37.22%。实现经营活动产生的现金流量净额27.72亿元，下降6.87%。

(2)制药业务结构

健康消费品新业务营收68.19亿元，同比增长23.19%，占营收51.87%。处方药业务实现营收27.8亿元，同比增长11.31%，占营收21.15%。昆药的制药业务实现营收18.6亿元，占制药业务营业收入14.15%。

(3)财务指标

2023年上半年公司整体毛利率为52.22%，同比下降2.7个百分点。销售费用率同比下降0.6个百分点，不含昆药存量业务的销售费用率下降2.8个百分点，管理费用率基本持平。

(4)创新发展

上半年研发投入3.65亿元，重点研发项目进展顺利。公司正在开展一期临床的抗肿瘤药物，脑胶质瘤新药已获得ind富，正在进行胃癌根治术患者淋巴失踪的临床研究。昆药集团有两个创新药正在临床阶段，公司在中药的传承创新方面不断加强投入，正在二期临床中开展改善女性更年期症状的创新中药的研究。

(5)国家标准和质量管理

目前已有29个品种的国家标准颁布，另有15个品种的标准处于公示阶段。公司深入贯彻落实国家的绿色发展要求，制定了华润三九探达峰中长期规划，并开展全生命周期质量管理体系的完善。

(6)业务发展

CP业务紧抓市场机遇，实现较快增长。公司持续加强品牌建设，推动品牌年轻化和价值传播。感冒品类、皮肤药、儿科品类和大健康业务都实现了快速增长。康复慢病业务与昆药集团协同打造三期发展平台，业务保持稳定。抗肿瘤相关产品中，华晨素片中选全国中成药采购联盟，复他初通过国产并加快扩大医院覆盖面，莫德的患者管理数量稳步增长。注射用头孢塞罗那中选全国药品集中采购，头孢吡罗酯作为国内首个源源5代头孢菌素产品供应已进入商业化阶段。上半年国药业务在饮片业务快速增长的带动下实现了增长，公司持续扩大中药材规范化基地的建设，建立一体化产业模式。

2.全年展望

总体而言，上半年的经营情况良好。然而，预计全年部分行业政策和外部环境的变化可能会对公司经营活动产生一定影响。例如，中药配方颗粒新国标的实施会导致成本上升，中成药集采的推广等。公司已拟定了具体的应对措施。除非考虑到亏要并购，预计公司原有业务2023年的营业收入仍将实现双位数以上的增长，净利润也会实现双位数以上的增长。以上是对公司上半年经营业绩情况的回顾和对全年的基本展望。

最后，感谢各位投资者一直以来对公司的关心和支持。谢谢。

Q&A

Q：上半年公司的经营情况如何？展望全年，公司预计会受到哪些因素的影响？

A：总体而言，上半年经营情况还是比较良好的。展望全年，预计部分行业政策和外部环境的变化可能会对公司的经营活动产生一定的影响。比如中药配方颗粒新国标实施会导致成本上升，中成药集采的推广也会带来一定的影响。不考虑亏要并购，我们预计公司原有的业务2023年营业收入仍将实现双位数以上的增长，净利润也会实现双位数以上的增长。

Q：公司计划如何应对中药配方颗粒新国标实施和中成药集采的推广带来的影响？

A：公司已经制定了具体的应对措施来应对中药配方颗粒新国标实施和中成药集采的推广带来的影响。

Q：公司对未来三年的发展有什么规划？

A：未来三年，公司将整合资源，不断推进昆药集团与华润三九业务和管理体系的对接，相互赋能，推动37产业和昆中药1381品牌业务的发展。

Q：公司对业绩的预测如何？

A：如果不考虑亏要并购，对于业绩的增厚，公司预计全年仍然会实现双位数以上的增长，包括营业收入和净利润。

Q：现在中药这块一个是配方颗粒的集采也开始浮现，对于中药这一块未来的收入和利润这一块，情况，大家想请问管理层怎么去看这个问题，包括后面我们有没有什么对应的措施来去保证一个长期稳定的发展？

A：对于中药配方颗粒的集采情况，我们预计全国性的采购会在未来三年按集采的方式进行，我们已经做好了一定的准备和相应的举措来推进。目前实际上是250种国标的情况下，集采可能它也是属于试点。我们会持续介入和推进，短期可能会有一定的困难，但从整体来看，中药业务的利润影响对我们影响在5%以内，是可控的。我们会积极应对，争取市场份额，甚至扩大市场份额。

Q：因为咱们的业务其实横跨的面是比较宽的，想问一下我们院内的业务。现在政策环境，包括反腐这些的形势下，大致是一个什么样的态势，或者我们的感知强不强？

A：对于院内业务，我们上半年处方业务实现了同比增长。虽然反腐等政策环境可能会对这个行业产生一定影响，但短期来看可能会影响所有的园林业务，长期来看，这是一个相对合规的体系，国企可能能够在未来的竞争中获得一定优势。我们对院内业务有预期，并已做了相应调整和应对。对于整个院内市场，可能会面临一定困难，但我们希望能够追求一个平稳的增长。

Q：龙角散这个合作项目会有调整吗？会增加标准检测项来保证产品的安全性吗？

A：对于龙角散这个合作项目，我们对自我诊疗领域进行了全面的覆盖。我们意识到中国消费者对于来自日本、韩国等地的网红品种有较高的消费习惯，包括溶胶散等产品。我们通过这些合作项目，主要是线上渠道，来练习和提升自己的线上能力，并接触到活跃的消费群体。在去年疫情期间，龙角散取得了非常出色的增长。不过，由于供应链问题，产品供应不足。关于产品的安全性，我们高度关注消费者的安全，同时也与农交省进行了沟通。按照目前的情况来看，龙角散没有受到核废水事件的影响，我们会认真沟通以解除消费者的担忧。

Q：公司今年已经立项了30多所经典名方，境内名单的规划及未来三年的体量有何预期？

A：在中药创新领域，我们布局相对全面，涵盖经典名方、创新药物和同名同方等方面。作为央企，我们对于经典名方的传承与发展负有责任。因此，我们立项的经典名方数量应该会达到29所到30所左右的水平。我们计划在未来三年内，培育出更多有潜力的单品，并争取让这三所经典名方在今年获得上市批准。至于具体的规划，我们会根据市场需求和药物研发进展进行适时调整。

Q：公司目前的研发方向是什么？是否会向医院方向发展？

A：中药创新实际上我们是聘请了张院士做我们的首席科学家，所以他也会定期的对我们这些研发方向的一个指导，收回经典名方，因为今年属于刚刚批的阶段，我看到最早的是批了两个院士的，有院士的企业的方案批下来，有些基本上都是按大品种的思路在在拓展。我们觉得可能经典名方现在排队大概是有三个已经录，未来几年会陆续的台上二十几手的研究，我们还是比较比较扎实的。当然其实今年民航的研发过程也是有一定难度的，尤其药材信息考证，类似药材资源那些考证类似的难度还是有的。我们希望批下来以后，我们会利用好我们39的这种能力禀赋，一个就是在c端不走医疗端的，我们也有一定的能力，我们能力相对品牌化的领域相对比较强，医疗端我们也有在我们相应的聚焦的品类里面，所以等这个批下来以后，我们也会对接我们的营销体系，做这样的一个推广。我们认为可能中药的很多创新产品，或者说像经典名方可能更多应用的场景可能还是在未来的老龄化的这种场景一下。所以也得观察市场的培育的程度，现在还不好判断到底能做多大，跟相应的政策。像张院士说的，现在老百姓很喜欢中药，上层的国家也很扶持，但是在使用端这块其实还是有一定的困难跟难点的，所以也不好判断。但我们花了这么大力气，我们还是期望能够成为一个比较大的品类。

Q：公司对于配方颗粒业务的长期发展策略是什么？

A：配方颗粒它已经实现了标准化，并且其实较院内很多的中成药而言，它的有效性和安全性还是挺有保障的。并且在集采政策下，行业的集中度也是会进一步提升，老6家的发展空间还是很大。华润三九认为配方颗粒为了核心竞争力还是在一个全人们领先，它跟原来39可能像我们的chc业务可能是差异化的，业务竞争有所不同，所以我们还是着眼于所有产业链各个环节的全能的领先的这样一个策略，包括基于未来未来集采场景下怎么样开展业务驱动竞争。短期确实就是国标执行的时候，国标执行实际上还造成了一定的营销或者服务药师服务这块一定的混乱，所以它也是有一个过渡期。第二个加上现在也要尝试集采，集采我们也看了一下，应该是没有技术表，基本上就是价格表纯粹是一个学校的一个过程，加上今年的药材的涨价，所以今年我觉得也是一个过渡期。华润三九希望能够在未来实现产业链上均衡的时候，能够实现更好的获得市场地位，实现盈利。华润三九国药事业部实际上一直是要求卓越性卓越运营，按这个要求在下这次检讨把所有运营的一些指标体系理出来，要求团队按照这些指标逐步的去提高驱动竞争的希望，在未来能够有我们的一席之地，并希望能够成为这个领域里面相对领先的竞争者。

Q：公司的大健康板块中的益膳素产品在上半年的销售情况如何？对未来易善富产品有何预期？

A：我们的大健康板块涵盖了多个品类，其中包括益膳素产品。易善富是我们与山东飞合作开拓中国市场的护肝产品。目前，我们的合作预期是在10年内做到10亿元的销售额，而事实上我们在5年内就已经接近了这个目标。未来，我们希望易善富能够保持稳定增长的态势。

Q：关于报表财报上商誉的部分，如果昆药未来存在减值的预期，需要达到什么条件才会进行商誉减值的准备？

A：对于商誉减值，我们公司非常谨慎对待。我们定期会在报告之前对商誉进行测试，主要看与商誉相关的资产组的现金流可回收情况。目前来看，除了一些受集采化药集采影响的项目外，其他业务的商誉减值压力不大，基本上属于持续健康发展的情况。对于昆药作为上市公司来说，我们会按照减值测试的方式来评估未来可回收现金流的状况，而不是完全依靠市场价格。

Q：关于喷药整合，像共享商业和血塞通软胶囊与华润三九的业务存在同业竞争的问题吗？有没有一个解决时间点的预期？

A：在收购时，我们有承诺在5年内解决相应的同业竞争问题。目前，我们已经开始准备相关的解决方案，并在考虑进一步夯实现有业务基础的同时进行业务的优化和调整。在喷药整合方面，我们正在研讨阶段，但业务上的协同已经开始展开。我们会找到一个合适的时机，尽快推进内部协同和整合工作。

Q：目前39和坤医药的渠道整合情况如何？两者的渠道是否实现了有效的协同？

A：目前39和坤医药的渠道整合还处于观察期或过渡期，尚未实现有效的协同。我们会灵活应对这一系列变化，全力以赴应对市场的不确定性。

Q：昆药与华润三九的合作对双方有哪些协同效应？

A：协同是肯定的，从我们百日融合开始，实际上就是给昆药做赋能。因为大家看到39的商道体系，我们的客户的体系是相对比较完善的，我们的连锁的ka体系，所有的一个连锁跟我们的这个也是相对也是相对稳定，而且是非常可靠的这样一个体系。曾经也是在实际上就是说大家也知道陈杰总调到东阿去的时候，也依靠了我们这样一个体系去稳定所有的业务。

Q：公司对昆药有哪些赋能动作？这些动作会对昆药有哪些帮助？

A：坤药倒不存在这些问题，坤药它与原来的一系列的它原来的体系我们会比较两个体系，哪个更哪个对喷药更有利，所以我们是今年在3月9号跟4月22号分别开了两场的对接会，一个是我们的三九商道所有渠道客户联谊会是在昆明召开的，那么直接直接对接昆药。4月22号我们开了一个叫全国的连锁大会，也是在昆明召开的，也是直接对接昆药，包括一些市场的赋能动作，我们是全系统的在推动开展，假以时日一定会对昆药有很大的帮助，很大的帮助。

Q：您觉得华润三九能否完成收入增长目标？

A：十四五目标是在原来十三五末期希望收入能够翻番，利润能够匹配业务的增长目标。并购会存在不确定性，但我们已经看到已经做了昆药这样一个并购，未来几年还会有一些机会。政策的变动实际上都有一定的预期，利润目标暂时没调整。

Q：配方颗粒的利润率未来会达到什么水平？

A：国标实施以后，加上现在要集采，加上原材料涨价，利润率肯定没有那么高。展望未来，应该比影片要高，但可能比公司实际的定价收益率要低。我们觉得国药的业务是国家扶持的中药发展业务，所以规模和行业地位是优先要追求的。

Q：利润目标是规模还是无效控制？

A：国资委考核是利润总额，对集团考核是经营净利润，市场主要关注的是规模净利润，这些都要均衡。目前来看，上半年的业绩增长扣掉商业部分后，大概营收增长是35%，规模净利润扣非规模净利润应该是37%的增长，还是相对匹配的。

Q：预计配方颗粒的净利润率是多少？

A：预计净利润率大概是5个点左右。

Q：有没有其他补充和总结的内容？

A：大健康产业是相对确定的市场，相对于其他行业的挑战和困难，我们的困难应该是相对可控的。华润三九作为以消费者为中心，坚持品牌与创新双驱动，有品牌渠道和新品种的优势，已经连续9年是OTC排名第一的，未来有望成为中药产业的领头企业。我们也希望把坤药打造成引发经济健康的第一股。我们努力把华润三九和昆药集团打造成值得长期持有的两个好的标的，为此而努力。