我国战斗机中三代机及四代机占比仅为 42%，远低于美军 78% 的占比。

根据最新《新时代的中国国防》白皮书，我国装备费占国防军费的比重已提高 至 41%，并且未来将加快老旧装备淘汰速度和新主战装备的列装进程。未来受益于三、 四代机换装需求，公司业绩有望快速增长。另外，受制于成本加成体制，军品总装厂普遍利润率偏低。军品定价引入目标价格管理机制后，总装厂降本增效意愿将更为强烈。 如果按照激励利润上限为 5%的目标成本，总装单位利润率有望达到 10%。沈飞作为歼击机总装企业，A 股唯一一家集战斗机整机及零部件设计、加工和生产的航空 防务装备制造商，未来利润率或将持续提高。

公司担负着生产先进战机的重任，凭借长期积累的生产经验和技术，不断提高先进战机的生产速度和规模，在需求和技术的驱动下具有广阔的发展前景。

收入稳健增长，政府巨额补助大幅提升净利润水平。一季度公司聚焦主责主业，拼抢生产进度，在生产系统和供应链系统受到疫情影响情况下，按计划完成了上半年科研生产任务，实现了收入的稳健增长。净利润增速远高于收入增速的主要原因是由于沈飞公司获得的政府补助增加，上半年计入当期损益的政府补助达 4.09 亿元，同比增加 3.78 亿 元。扣非后归母净利润为 4.58 亿元，同比增长 11.63%。

成本控制优秀，毛利率和净利率均获提升。公司一季度的整体毛利率 9.01%，同比提升 0.47pct；净利率 7.33%，同比提升 3.49pct。 期间费用率 2.72%，同比下降 0.53pct，其中，销售费用率、管理费 用率和财务费用率分别下降 0.01pct、0.45pct 和 0.36pct，研发费用 率同比提升 0.29pct，主要是研发投入增加所致，本期研发费用 1.11 亿元，同比增长 46.76%。

FC-31新型四代舰载机上舰预期强烈。

2018 年 1 月 12 日，公司正式更名为“中航沈飞”，标志着沈飞集团整体注入上市公司顺 利完成。公司核心产品包括重型机歼-11、舰载机歼-15、重型歼击轰炸机歼-16 等三代半 机型以及四代机 FC-31。据新浪军事报道，根据巴黎航展中展出的 FC-31 模型，可推测其已换装新型发动机，将有助于其作为舰载机的性能发挥。除上舰预期外，FC-31 未来外贸潜力同样值得期待。届时，公司有望借助四代机列装大幅提升业绩水平。