【机构调研】这家公司打造“草酸化工+锂电正极材料”双主业经营结构，2021年全年业绩扭亏为盈
①这家公司打造“草酸化工+锂电正极材料”双主业经营结构，2021年全年业绩扭亏为盈，磷酸铁锂产品客户比亚迪占比最大，已成为宁德时代合格供应商；②这家公司“煤炭+玻纤+PVC”业务三线推进，60万吨焦煤在建项目下半年投产，高利润的20万吨玻纤二期项目5月投产。
 
 调研要点： 
 
 
 ① 丰元Gu份 ：这家公司打造“草酸化工+锂电正极材料”双主业经营结构，2021年全年业绩扭亏为盈，磷酸铁锂产品客户比亚迪占比最大，已成为宁德时代合格供应商； 
 
 
 ② 冀中能源 ：这家公司“煤炭+玻纤+PVC”业务三线推进，60万吨焦煤在建项目下半年投产，高利润的20万吨玻纤二期项目5月投产； 
 
 
 ③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。 
 
公司一

 丰元Gu份于1月27日接待机构调研时表示，公司在保持传统优势产业草酸化工业务的同时，重点战略转型发展新能源锂电池正极材料产业。目前，公司已经逐渐形成以草酸化工和新能源锂电正极材料产业为主的双主业经营结构。 
 公司2021年度业绩预告于2022年1月27日披露，2021年扭亏为盈，实现归属于上市公司Gu东的净利润4800万元–5500万元；扣除非经常性损益后的净利润：4450万元–5150万元，报告期内，新能源行业快速发展、下游客户需求旺盛，随着公司锂电正极材料新建产线的产能逐步释放，公司锂电池正极材料产销量较去年同期大幅增加。 
 公司目前布局正极材料产能共计35万吨，其中，磷酸铁锂现有明确的产能规划为15万吨，分别是安庆基地的5万吨，枣庄基地原有1万吨，枣庄拟新建的4万吨，还有云南项目规划的一期5万吨磷酸铁锂。云南项目20万吨正极材料中现在确定的是一期5万吨磷酸铁锂项目。 
 磷酸铁锂产品目前的客户以比亚迪和鹏辉能源为主，比亚迪占比最大；常规三元产品目前的客户主要是小动力行业的头部企业；高镍三元产品目前产能较小，主要客户是鹏辉能源和远东电池。公司目前已成为宁德时代的合格供应商，待公司产能进一步释放后，就会进入下一步的合作。 
公司二

 冀中能源于1月29日接待23家机构电话调研，公司2021年四季度焦煤的平均销售价格比三季度高；2022年一月份焦煤售格与去年十二月份相比，略有上涨。公司旗下邢台矿西井项目在持续加快推进中，年产能60万吨，预计在2022年下半年投产，公司力争做到投产即达产。 
 此外，公司20万吨玻纤项目一期已于2021年3月点火，5月投产，一个月利润大约1000万元以上；二期项目计划今年3月点火，5月份投产，二期可以分摊和一期共用部分的折旧成本，因此利润会比一期高，二期投产后，公司预计利润在3亿元左右。 
 关于PVC业务，公司透露，公司目前40万吨PVC还没有投产，主要受疫情影响，国外专家一直无法来国内进行设备调试。经过和省市政府部门的沟通及疫情防控部门批准，初步计划在2月底请国外专家来国内，遵守我国的防疫政策进行隔离后即可进行设备调试工作。 
 AGu相关上市公司中， 兖矿能源 是中国和澳大利亚主要的煤炭生产商、销售商和贸易商之一，华东地区最大煤炭生产商，国内动力煤龙头企业，拥有煤气化、煤液化等多条完整煤化工产业链。 兰花科创 煤炭产业现有各类矿井14个，年设计能力2020万吨，主要生产矿井地处全国最大的无烟煤基地沁水煤田腹地。 
 
 
 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。相关Gu票：
丰元Gu份(sz002805)
兖矿能源(sh600188) 
冀中能源(sz000937) 
兰花科创(sh600123)