减肥药赛道——远性感于网红、医美、免税等的一条消费赛道

减肥药物领域，GLP-1方向成为热门靶点，其可以有效促进胰岛素分泌以降低血糖，今年新增减重、降低心血管疾病适应症被研究认证，同时几乎无副作用的特点注定了其成长空间。

GLP赛道时间点：2026年2月诺和诺德核心专利到期，24、25年将迎来减肥药布局的黄金成长期。利拉鲁肽于2014年获美国食品药品监督管理局批准用于治疗成人肥胖症。司美格鲁肽于2021年6月在美获批。

双鹭药业逻辑一：仿制药国内领先认证，24年注册上市

A股上市公司中：

1.华东医药2023年获批（涉及于诺和诺德专利诉讼事件存疑）

2.复星医药/乐普医药/双鹭药业处于同一梯队；根据调研纪要双鹭药业利拉鲁肽注册进程处于领先位置：（24年年初提交注册上市申请）

 

双鹭药业逻辑二：自研创新药GLP-1明年III期临床结束，预计2025年上市

长效重组人胰高血糖素样肽-1 注射液是一种胰高血糖素样肽(GLP-1)受体激动剂，可有效治疗 2 型糖尿病。该产品仅需每周皮下注射一次，可实现长期平稳控制血糖，并可同

时降低空腹血糖与餐后血糖，显著降低糖化血红蛋白。除此之外，该产品还具有多种其他降糖药物不具有的治疗优势，包括减轻体重、低血糖发生风险小等。同时，此类药物还具有潜在的心血管获益作用，包括降低血压、血脂和体重以及改善脂肪肝和多囊卵巢综合征症状等。目前该产品处于三期临床阶段，入组预计将在年内完成，预期明年下半年结束三期临床，25年上市（国内进度最快）

（同方向GLP-1的众生药业目前处于临床I期，博瑞医药目前正等待临床II期批件）

 

双鹭药业逻辑三：重要潜力大品种新药——久立PEG-GCSF获批

上周五盘后（20230923）公告：聚乙二醇化人粒细胞刺激因子注射液获得药品注册证书: 根据米内网数据统计，国内 G-CSF 年销售额已接近一百亿元人民币，其中长效制剂占比超过 70%。

本次公司获得聚乙二醇化人粒细胞刺激因子注射液（久立®）药品注册证书，将丰富公司在肿瘤放、化疗致血液毒性治疗领域的产品储备，将与公司现有的每日一次注射制剂立生素®相互补充并满足肿瘤治疗患者不同用药需求。

 

个人总结：

1.双鹭药业重要盈利品种长效立生素获批，100亿的市场规模，中期市占率预期在18%，如果5-10%的市占率即贡献5-10亿营收，就立刻成为公司目前第一大单品。

2.明年前半年仿制药利拉鲁肽注册上市，下半年（6-9月）旗下国内最快的GLP-1方向自研创新药揭盲，预计将不亚于通化东宝的揭盲效果。

3.博瑞医药II期还没开始，众生药业I期中均已被市场挖掘。

其他方向：GLP方向的自研双鹭药业是最快的，同时需要关注的是原料药方向（金凯生科、诺泰生物、翰宇药业、圣诺生物）等，关注天津小分子CDMO企业（靠近诺和诺德中国工厂）——天津凯莱英、天津汉康小分子方向CRO企业等。