本周（2021.11.29-2021.12.03）、年初至今生物医药指数涨幅分别为-1.63%、-7.92%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相对沪指的超额收益分别为-2.47%、-1.97%；本周医疗服务、生物制品及化药等股价跌幅较大，中药、商业及器械等股价较为强势；本周涨幅居前国新健康（+34.46%）、新诺威（+29.41%）、新华制药（+25.64%），跌幅居前润都股份（-34.09%）、金城医药（-22.37%）、舒泰神（-18.96%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）涨跌表现特点：小市值公司股价明显比机构重仓股强势；由于CMO前者涨幅较大,出现了一定程度回调；品牌中药出现一定程度上涨，片仔癀、羚锐制药等出现明显上涨。受到非洲变异病毒影响，本周医药板块冲高回落，但我们仍非常看好全球新冠口服治疗及相关产业链，重点看好辉瑞新冠口服产业链，重点推荐凯莱英、药明康德，建议关注博腾股份等；国内新冠口服，重点看好开拓药业、普洛药业、诺泰生物，建议关注奥翔药业等

　　2021年创新药国谈价格略超预期，差异化创新品种获合理溢价：在刚刚过去的2021年国家医保谈判中，有代表性的品种，如恒瑞医药、君实生物、信达生物、百济神州的PD-1单抗年治疗费用预计在3.5~4万元；三代EGFR抑制剂伏美替尼年治疗费用我们预计为9万元左右，介于阿斯利康的奥希替尼和豪森药业的阿美替尼之间；作为新技术代表的风向标ADC药物RC-48年治疗费用或超20万元。无论大分子或小分子药物，整体医保谈判结果好于之前的市场预期。此次谈判价格，鼓励了创新药企业研发和商业化差异化品种的积极性，聚焦差异化创新、抢占先发优势是取得较高定价的关键。

　　君实生物特瑞普利单抗新适应症即将获批，西安杨森达雷妥尤单抗注射液新适应症在中国获批：11月11日，NMPA公示显示，君实生物提交的特瑞普利单抗新适应症上市申请进入“行政审批”阶段，将于近期获NMPA批准上市，具体适应症是一线治疗未接受过系统治疗的复发转移性鼻咽癌。11月12日，NMPA最新公示，强生旗下公司西安杨森CD38单克隆抗体达雷妥尤单抗注射液新适应症在中国获批。

　　具体配置思路：1）创新药及产业链领域：药明康德、泰格医药、凯莱英、九洲药业等；2）BIOTECH类创新药：康方生物、信达生物、亚盛医药等；3）原料药领域：普洛药业、司太立、天宇股份等；4）疫苗领域：智飞生物、康泰生物、万泰生物等；5）生长激素领域：长春高新、安科生物等；6）医疗服务领域：通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等；7）血制品领域：博雅生物、天坛生物等；8）药店领域：一心堂、老百姓等；9）医美领域：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等；10）医疗器械领域：眼科耗材：爱博医疗、欧普康视；医疗设备：迈瑞医疗；心血管治疗性耗材：微创医疗、沛嘉医疗；消化治疗性耗材：南微医学；家用器械：鱼跃医疗等。

　　风险提示：研发进展或不及预期；药品降价幅度超预期；医保政策进一步严厉等。