作为华为首发合作伙伴，映翰通见证了全球首款商用5G工业模组的隆重发布，共同开启5G工业模组的商用，携手进入5G时代。
4月7日工信部发布关于将研究制定系统深入推进智能制造的行动计划，智能制造是全球产业技术变革的主要方向，是未来国际竞争的制高点，工信部将研究制定系统深入推进智能制造行动计划。
华为盘古大模型重点在toB场景煤炭，水利，金融等应用，目前限制工业互联网的瓶颈一个是工业生态，一个是工业网络传输瓶颈。华为去年搭建了全新的5G工业和网络生态，首批生态公司就包括映翰通（688080）。网络传输环节从传统以太网变成了TSN传输，速度更快，稳定性更高！随着网络架构的变换，未来大量的网络设备像这一轮海外数通光模块一样会进行大规模的替换和升级，海外的工业交换机龙头赫斯曼股价涨了4倍，这个位置我们坚定看好AI+智能制造领域公司：映翰通、三旺通信、东土科技、华工科技、宝信软件、震有科技。
类似ChatGPT在商业领域，To B领域或将先于To C领域获得突破性的应用，AI+智能制造企业率先受益。工业领域多场景工业机理复杂、数据分析能力要求较高，AI可以从根本上提高系统建模和处理复杂性、不确定性、常识性问题的能力，显著提升工业大数据分析能力与效率，扩大工业互联网可解工业问题边界的深度和广度。
正式发布映翰通深度：公司通过超过10年的AI模型训练--赋能智慧电网/工业/零售，三大业务核心受益，叠加新一期股权激励落地，高管动力十足；保守预计23年归母净利润1.03亿，24年1.43亿。
核心要点
全球化的工业物联网小巨人，提供“云+端”整体解决方案。
公司主营工业互联网通信产品（M2M）和针对特定行业的物联网（IoT）垂直解决方案。经过20余年发展，从“云”发展到“端”，构建了全球化的研产销体系，2021年海外收入占比已达到33%。
工业互联网行业换档升级，工业路由器及新品快速增长。
政策催化和技术驱动共振，工业互联网大潮兴起。叠加近期企业5G专网频段和RedCap模组首发催化，加速推进5G走进工厂。根据GSMA预测，2025年全球工业物联网连接数将达到约138亿，中国将达到41亿。公司工业物联网通信产品矩阵丰富，支持多协议，满足如电力/工控/交通/零售/医疗等多领域需求；产品已进入北美、欧洲等发达国家工业、商业、车载领域，品牌建设初见成效，是工业互联网通信产品出海的稀缺标的，且公司近期加大投入海外子公司建设，预计海外市场将贡献更大增量；随工厂边缘云、汽车智能化需求增长，新品边缘计算网关、车载网关有望在国内外形成规模收入。
AI赋能智能配电网监测产品，疫后招投标恢复将优先受益。
3月31日国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，电网智能化行业受益，“十四五”国家电网配网投入超1.2万亿元。公司IWOS产品解决了困扰电力系统多年的“配电网小电流接地系统单相接地故障检测和定位”这一行业难题，接地故障检测准确率接近90%，技术行业领先。国内市场空间超百亿，公司在国网招投标中份额优先，疫情减退招投标恢复，有望拉动需求；海外市场已经在沙特、泰国、印度尼西亚、马来西亚等20多个国家开展产品试点应用，并在马来西亚形成了持续的小批量的供货，有望加速放量。
映翰通：领先的工业物联网厂商，
提供“云+端”整体解决方案
1.1 公司概览：聚焦工业物联网通信（M2M）和物联网（IoT）
深耕工业物联网技术，从“云”到“端”。 公司成立于2001年，自成立之初一直专注于工业物联网领域。初期仅以工业物联网通信产品为主，2014年开始产销智能配电网检测系统产品，2015年推出智能售货控制系统产品，并于2020年在科创板上市。经过20余年发展，公司已成为工业物联网领先厂商，能够为客户提供工业物联网通信（M2M）产品及物联网（IoT）领域“云+端”整体解决方案。
图1：映翰通发展历程
资料来源：映翰通官网，民生证券研究院
公司产品：工业互联网通信产品（M2M）和针对特定行业的物联网（IoT）垂直解决方案。 公司以工业物联网通信产品为核心，向下拓展到传感与控制产品，向上延展到设备云平台和应用系统。目前主营产品包括工业无线路由器、无线数据终端、边缘计算网关、车载网关、工业以太网交换机等工业物联网通信产品，以及智能配电网状态监测系统产品、智能售货控制系统产品、智能车联网系统产品等物联网创新解决方案，产品广泛应用在智能制造、智能电力、智能零售、智慧城市等领域，主要客户遍布海内外及多个行业。
图2：公司在网络+应用+平台+感知控制层全面布局
2.2 公司：传统通信产品与创新业务均市场领先
工业物联网通信产品矩阵丰富，满足多个行业领域需求 ：包括工业无线路由器、工业以太网交换机、无线数据终端、边缘计算网关和车载网关等多个产品系列。公司产品全面支持2G、3G、4G、5G，支持多种工业以太网和主流物联网云平台，可满足远程、本地通信和边缘计算应用场景需求，广泛应用于智能电力、智能制造、智慧城市等众多领域。根据2018年全球知名M2M/IoT分析公司Berg Insight发布的《The Global Cellular IoT GatewayMarket》，映翰通在工业物联网网关市占率达到3.8%。
图14：映翰通工业物联网通信产品介绍
资料来源：公司官网，民生证券研究院
图15：映翰通工业物联网通信产品线
资料来源：民生证券研究院整理
一、拳头产品——工业路由器：持续迭代，满足多元场景和不同需求档次。 工业通信产品可细分为工业交换机、工业路由器和工业无线数据终端等。公司传统工业通信产品业务以工业路由器为主，包括InRouter900高性能工业路由器、InRouter615-S多网口双卡工业路由器、InRouter611-S单网口单卡工业路由器等。面对日益增长的物联网数字化进程和众多的分布式物联网终端部署，公司不断提出更经济、更高效的联网解决方案，持续升级完善工业路由器产品线产品，如2021年发布的InRouter305多网口经济型工业路由器，支持5G蜂窝高速网络接入；以及提升了网络安全防护能力的InRouter202极简型工业路由器，其可实现统一式云管理。公司借此在工业通信方面覆盖了更广泛的应用市场，满足了行业用户的高中低不同需求档次以及未来更复杂多元的应用场景。
二、战略新品——边缘计算网关：工厂算力需求迸发，边缘计算网关与设备连接数协同增长。 边缘计算是指在网络边缘处理信息，而不是将数据发送到中央云服务器。近两年来，随着5G产业的快速推进，AI和两融化发展带来了巨量数据计算需求，物联网已全面进入数据化的时代，边缘计算因其将计算“下沉”到工厂内部的网络中，而具有减少网络延迟、降低数据处理成本、提高安全性和业务效率等诸多优势，正在成为大势所趋。边缘计算网关是部署在终端设备附近的计算节点，使数据、应用和服务的主要分析处理环节都在本地完成。根据Grand View Research预测，2022年全球边缘计算市场规模为405亿美元，该市场规模将以12.46%的CAGR增长至2030年的1165亿美元；2021年我国相应的市场规模为428亿元，德勤预测2025年这一数字将增长到1988亿元，CAGR达47%。
