分业务看,1)分子砌块和工具化合物业务(前端业务)收入5.45亿,同比增长57.59%,营收占比 56%。毛利率68.28%,同比减少1.98pct。 2)原料药和中间体业务(后端业务)收入4.17亿元,同比增长46.32%。毛利率35.98%,同比减少 4.62pct。前端、后端业务毛利率下降主要系员工扩张速度较快,直接人工成本增加幅度较大所致。
后端业务项目结构:公司创新药CDMO共承接173个项目,较21年2月底净增加63个,其中临床I期及 以前、临床II期、临床III期、新药上市申报、获批上市阶段项目分别有148、10、7、3、5个,漏斗型的订 单结构为CDMO业务长期增长添动力。公司在特色的ADC领域亦取得较大进展,ADC项目合作客户超340 家,同比增长332.50%,项目数80个,同比增长247.83%;销售收入同比增长321.45%。 [庆祝]员工扩张:截至2021年末公司共有员工1486人,人员规模同比增长70%。员工净增加613人,其中技 术人员净增加399人,销售人员净增加119人。
产能建设:原料药和中间体方面,马鞍山一期项目主体工程已基本完成,部分车间已进入设备安装调 试阶段,预计2022年下半年项目逐步建成并投产运营,设计产能约680余立方米。ADC产能建设方面,安徽 研发中心投资建设的一条ADC高活产线已于 2021年建成投产,新增的两条产线正在加快推进中,预计将在 2022年陆续释放。截至2021年末,公司固定资产同比增长399%,在建工程同比增长386%,产能建设/投 放进入密集期。
新业务亮点:1)布局细胞分选磁珠产品的研究与开发,目前已获得了低非特异性结合的亲和磁珠。 细胞分选磁珠作为CAR-T生产的关键原料,目前被国外垄断,由于其价格昂贵,仅在CAR-T产业领域就有百 亿级的市场规模; 2)开展了有望治疗COVID-19的工具分子研究与开发,目前已开发了几百种新型冠状肺炎领域的热点化合 物,并实现了合成路线与合成工艺的优化。 3)依托欧创基因现有的人才团队及研发基础,开展酶、重组蛋白等生物试剂核心原料的研发,进一步扩展 公司的产品线。 [庆祝]盈利预测与评级:预计公司2022-2023年净利润分别为2.81、3.91亿元,同比增长47%、39%,对应 PE为36、26倍,维持“买入”评级。