2021年11月底,同仁堂安宫牛黄丸(双天然)宣布提价10%,本次提价预计可增厚归母净利润约1亿元(同比增厚7.5-9%);2021年12月底,同仁牛黄清心丸(双天然)、同仁乌鸡白凤丸OTC、牛黄清胃丸、局方至宝丸(双天然)、壮骨药酒、跌打丸OTC等宣布提价,6个品种预计销售额合计为1-1.5亿元(参考米内网数据),本次加权平均提价约15-25%,预计增厚归母净利润0.15-0.2亿元(同比增厚1-2%)。截止目前,同仁堂上述品种提价有望为2022年带来1.15-1.2亿元归母净利润增厚(同比增厚9-11%)。
随着中药材价格普涨,以麝香、牛黄为原材料的同仁牛黄清心丸(双天然)、局方至宝丸(双天然)本次提价13%,与之前安宫牛黄丸(双天然)提价幅度相近。同仁乌鸡白凤丸OTC、牛黄清胃丸、壮骨药酒、跌打丸OTC等品种因原材料涨价幅度较大,提价幅度在15-65%区间。我们预计,随着中药公司陆续开启提价,在同仁堂较强品牌力的背书下,上述品种提价不会影响产品销量。
我们持续推荐同仁堂,随着董事长、总经理人选确定,国企改革预期持续升温;同时,核心品种相继提价增厚利润带来基本面持续改善,预计2022年归母净利润有望超15亿。