公司发布预告，预计21年净利润7.2亿-7.9亿元，同比增长90%-110%，远超市场—致预期7.1亿。21年全年扣非归母净利润为6.7-7.4亿元，YoY 81%-101%。

公司在四季度计提1800万元股权激励费用，若剔除该因素则Q4单季度净利润1.7-2.5亿元，以区间中值2.1亿为参考，同比增长81%，环比基本持平，Q4单季度扣非归母1.84，同比增长64%。此外，公司在四季度往往会产生较大的管理等费用，考虑此因素，公司今年经营性业绩超市场预期。

收入高速增长受益下游驱动&自身成长:公司预计21年收入增长60%以上，即21年全年收入在42亿以上。21年受益于行业供需紧张，公司积极抓住机遇进行国产替代&产品结构升级，21年，MOSFET产品营收同比增长130%，小信号产品营收同比增长82%，IGBT产品营收同比增长500%，模块产品营收同比增长35%。预计21年MOS+IGBT在收入占比有望从10%提升至20%

产能紧缺下IDM模式优势凸显:公司发展历程从贸易到封装再到制造，现已有4寸和6寸产线，并积极布局8寸产线，护城河不断提高，深化功率领域的IDM优势。

我们作为市场深度跟踪扬杰的团队，看好公司持续增长、产品结构向igbt、mos等升级、IDM模式持续升级!

风险提示:需求不及预期、原材料波动风险、研发进度不及预期