一、主营业务
公司是一家以研发、生产和销售小模数齿轮及相关产品为主营业务的高新技术企业，主要产品包括电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件、智能家居齿轮和安防齿轮等，其中，减速机配件主要指减速机中的核心部件精密齿轮。公司主要产品已经广泛应用于电动工具、燃油汽车、新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防等领域。另外，公司成功拓展了关联产业链，研发生产的齿轮加工设备和耗材刀具除满足自用外，已实现对外销售。
公司拥有 28 项发明专利和 61 项实用新型专利，沉淀了先进的专用技术和高效的生产工艺。公司作为中国机械通用零部件工业协会齿轮与电驱动分会理事单位，参与了―圆柱齿轮精度制‖国家标准的修订。公司已建立完善的质量控制管理系统，取得 ISO9001 质量管理体系、IATF16949 质量管理体系和 ISO14001 环境管理体系等认证，确保产品品质的可靠性和一致性，满足了知名客户对于齿轮产品高精度、高硬度、高转速、耐磨损、大扭矩负载、抗冲击性、低噪音等诸多方面的严苛要求。
公司坚持以客户为核心，加强客户服务，用更加优异的产品质量和服务提升客户粘性，与牧田集团、博世集团、泉峰科技、日本电产、瀚德集团、海康集团、亚萨合莱、奥仕达等国际知名客户建立长期稳定的客户关系，得到客户的一致认可。同时，随着自身产能增加，公司逐步开拓了创科集团、比亚迪、舍弗勒、ABB、松下集团等行业知名客户，积累了一批优质的客户资源。
公司一贯坚持高端市场发展战略，面向国际知名客户，凭借精度高、可靠性优、一致性好和性价比高的产品，主体加关联产业链带来的产品方案设计及精密制造能力，以及研发快速响应、持续改进、交货期短、精准服务等综合优势，逐步实现精密齿轮及相关产品的进口替代，积极推动智能关键基础零部件制造国产化进程。
经过二十多年的行业深耕和经验、技术积累，根据中国机械通用零部件工业协会出具的《产品市场占有率证明》，公司已成为中国小模数齿轮行业的龙头企业。2020 年 12 月，公司被认定为工业和信息化部第二批专精特新“小巨人”企业；2021 年 5 月，公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业（第一批第一年）。
公司一直专注于小模数齿轮及相关产品的研发、生产和销售，自设立以来主营业务没有发生变化。
（二）主要产品及用途
公司产品应用十分广泛，按产品应用领域和功能可以划分为电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件、其他齿轮以及设备和刀具等。
二、发行人所处行业的基本情况
（一）发行人所属行业及确定所属行业的依据
根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所处行业为“制造业（C）”中“C34 通用设备制造业”。根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“C34 通用设备制造”中的“C345轴承、齿轮和传动部件制造”。
根据《战略性新兴产业分类》（2018），公司所处行业为“2.1智能制造装备产业”中的“2.1.5智能关键基础零部件制造”中的“3453*齿轮及齿轮减、变速箱制造”。
三、行业情况
1、齿轮行业发展概况
（1）齿轮简介
齿轮是轮缘上有齿能连续啮合传递运动和动力的机械元件，在机械传动中有着重要的作用。
齿轮模数是用以度量轮齿大小的一个基本参数（齿轮模数=径向尺寸/齿轮齿数），如果齿轮的齿数一定，模数越大则轮的径向尺寸也越大。按照模数又可分为小模数、中模数和大模数齿轮。齿轮在电动工具、航空航天、精密机械、汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防、轨道交通中广泛应用。
（2）齿轮精度
齿轮按照精度来划分共有 13 个等级，其中 0 级是精度最高的齿轮，0-3 级主要为标准测量齿轮，4-6 级为高精度传动齿轮，7-8 级为普通的传动齿轮，9-12级为低档齿轮。齿轮应用领域的不同导致对齿轮的精度要求各异，例如：中高端乘用车的精度要求大多为 4-6 级；手动变速器、商用车、农机以及工程机械大约为 7-8 级。
公司生产的齿轮产品精度根据产品设计需要，可以达到 4 级的高精度要求，能够满足新能源汽车、减速机等下游行业中高端产品的精度要求。
（3）齿轮行业发展状况
17 世纪末，人们开始研究能正确传递运动的轮齿形状；经过多年的发展，前人不断完善齿轮的理论原理和加工工艺，目前相关理论已经趋于成熟，齿轮在机械工业中得到了大规模的应用。齿轮行业产品作为通用零部件，广泛应用于各个领域，行业发展与宏观经济的发展保持一致。
我国是齿轮产销大国，从生产端来看，行业集中度较低。根据中国机械通用零部件工业协会相关数据，截至 2020 年末，我国齿轮行业规模以上企业（年产值超过 5,000 万元）804 家。其中，骨干企业（年产值超过 1 亿元）约 100 多家，发行人属于齿轮制造骨干企业。总体来说，齿轮行业的整体创新能力在逐步提升，生产产品正处于从中低端向高端转变的过程中。从消费端来看，齿轮主要用于电动工具、航空航天、精密机械、汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防、轨道交通等领域。这些装备对齿轮和齿轮装置的精度、可靠性、传动效率、使用寿命的要求越来越高。2016 年-2021 年，齿轮行业保持较快稳定增长趋势， 2021年我国齿轮市场规模为 3,143 亿元。未来，我国齿轮行业将继续保持平稳发展，预计 2022 年中国齿轮市场规模将达 3,354 亿元。
2、发行人下游行业发展状况
结合公司的主营业务和主要产品，公司齿轮下游应用领域主要分为电动工具、燃油汽车、新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防等领域。因此公司所处市场环境要受到上述行业需求变动的影响。
（1）电动工具行业
1）电动工具行业概况
电动工具作为一种便携的机械化工具，广泛应用于建筑、机械、电力、石化、冶金、交通、农业等领域，具有携带方便、操作简单、功能多样、安全可靠等特点。电动工具应用广泛，随着经济的不断发展，电动工具的需求量正在逐年增加，市场规模不断增长。
二十世纪 90 年代以来，随着中国制造产业竞争力的提升，中国电动工具制造业也逐渐显示出强大竞争力。经过二十多年的发展，中国电动工具行业在承接国际产业转移的过程中不断发展，已成为国际电动工具市场的主要供应国之一，中国目前已经成为世界上最主要的电动工具生产国和出口国。
电动工具的品种繁多，当前世界上的电动工具已经发展到 500 多个品种。根据 中 国 国 家 标 准 化 管 理 委 员 会 发 布 的 《 电 动 工 具 型 号 编 制 方 法（GB/T9088-2008）》，电动工具可分为金属切削类、砂磨类、装配类、建筑道路类、林木类、农牧类、园艺类、矿山类以及其他类。2016-2019 年，随着无绳化电动工具的普及和智能化程度的提高，全球电动工具市场规模呈现逐年上升趋势。根据弗若斯特沙利文的数据显示，2020 年全球电动工具市场规模达到 376亿美元。按照 5.7%的年复合增长率预计，2025 年全球电动工具市场规模将达到497 亿美元。
2）电动工具行业的发展对齿轮需求的影响
随着电动工具市场不断扩大，中国已然成为全球主要的电动工具产品出口国和全球电动工具生产基地，行业发展潜力巨大。为满足电动工具日益增长的市场需求，目前大批国际知名电动工具生产企业如牧田集团、博世集团、创科集团、美国史丹利百得公司、日立工机等已经或计划在中国设厂，直接在国内生产电动工具产品，这将相应加大国内配件的采购力度。电动工具齿轮市场的空间将进一步扩大。
（2）汽车行业
1）汽车行业概况
汽车行业是国民经济重要的支柱产业，产业链长、关联度高、就业面广、消费拉动力大、反映了国家的综合工业水平。随着发达国家经济增速放缓和汽车市场饱和，全球汽车市场结构不断调整，市场需求增长由传统发达国家转移到中国、印度、巴西等新兴市场国家，带动了新兴国家汽车产业的高速增长和蓬勃发展。中国汽车工业协会统计，2020 年中国汽车产量在全球汽车产量的占比为 32.50%，是全球第一大汽车生产基地。
随着环保节能观念的深入人心，发展清洁、高效、可持续发展的新能源汽车技术，开发汽车清洁代用燃料，并实现产业化，成为当前世界汽车产业发展的最大焦点。新能源汽车近年来在世界范围内得到长足的发展，国内也相应推出了鼓励新能源汽车产业发展的多项政策措施，新能源汽车的发展势头良好，产品逐步得到了市场的认可。当前我国新能源汽车市场以混合动力汽车为主。混合动力汽车，一般是指油电混合动力汽车，即采用传统的内燃机（柴油机或汽油机）和电动机作为动力源，也有的发动机经过改造使用其他替代燃料，例如压缩天然气、丙烷和乙醇燃料等。而随着电池技术的进步，新能源汽车将逐渐往纯电动汽车方向发展。
2016-2020 年间，新能源汽车续航里程和性能表现逐步升级，各国政府推出扶助政策和激励措施。2020 年全球新能源汽车年销量达到 324 万辆，增长率为46.61%。未来，随着全球部分国家碳排放标准的趋严，新能源汽车仍将保持高速增长。根据 Bloomberg2020 年发布的《全球电动汽车展望》数据显示，预计全球电动汽车的销量在 2030 年增至 2,500 万辆，到 2040 年预计将达到 5,400 万辆。
2）国内新能源汽车市场发展情况
近年来，我国新能源汽车销量呈现爆发式的增长。截至 2018 年，我国新能源汽车销量已达到 125.62 万辆，同比增长 61.67%。2019 至 2020 年，受中美经贸摩擦、环保标准切换、新能源补贴退坡等因素的影响，我国新能源汽车销量增速放缓。2021 年，我国新能源汽车市场回暖，实现强劲增长，年销量达 352.05万辆，同比增长 157.48%。新能源汽车占汽车市场的份额也在 2021 年实现突破，新能源汽车年销量占当年汽车年销量的 13.40%，首次超过 10%。长期来看，新能源汽车是未来汽车行业发展的主要趋势。2019 年 12 月工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》意见稿，规划 2025 年新能源汽车销量占当年汽车总销量的 25%。根据国元证券研究测算，2025 年中国新能源汽车销量将达到 930 万辆，年均复合增长率超过 25%，新能源汽车市场规模有望达到万亿级别。
3）汽车行业的发展对齿轮需求的影响
汽车齿轮行业作为汽车整车行业的上游行业，是支撑和影响汽车工业发展的核心环节，是汽车行业的基础和重要组成部分。随着经济全球化和产业分工的细化，汽车齿轮行业在汽车工业中的地位越来越重要。
汽车齿轮行业中，设计研发和加工能力是核心的竞争力来源。就齿轮而言，齿轮的加工精度是生产和加工能力的关键指标，而新能源汽车的增长和普及将对齿轮提出更高的精度要求。这将促使齿轮市场份额向具有国际竞争力的齿轮生产企业集中。由于石油储量日趋紧缺和燃油车辆有害排放物成为城市空气的主要污染源，发展清洁、高效、可持续发展的新能源汽车技术，开发汽车清洁代用燃料，并实现产业化，成为当前世界汽车产业发展的最大焦点。全球新能源汽车消费市场平稳增长的趋势，为国内齿轮制造行业创造了难得的发展契机。
我国齿轮行业得益于坚实的工业基础和齐全的产业链，经过长期的实践积累，已经具备较强的国际市场竞争能力，可以满足汽车市场尤其是新能源汽车对齿轮高精度要求。随着全球主要车辆齿轮及下游厂商的全球化采购和在华投资建厂，外资企业利用自身技术工艺、产品质量、品牌优势加速布局中国市场，这将带动产品结构转型升级，其采购本土化亦为国内齿轮生产企业带来市场机遇。与此同时，国内自主品牌汽车的逐渐崛起，也会促进优质配套零部件生产商的培育，齿轮产品作为其中的核心零部件，外包趋势也越发凸显，亦面临重要的发展机遇。
（3）机器人行业
近年来，全球机器人领域相关创新机构与科技企业围绕人工智能、人机协作、多技术融合等领域不断探索，在仓储运输、智能工厂、医疗康复等领域的应用不断深入，推动机器人成为构建后疫情时代生产力的核心力量。以美国、日本、德国为代表的国家和地区重视推动机器人产业的发展，凭借技术先发优势、规模化的生产能力、稳定的产品质量和性能，取得了较高的行业集中度和市场份额。其中，工业机器人与服务机器人的应用较为广泛。
1）工业机器人
根据 IFR 的分类，工业机器人是指应用于生产过程与环境的机器人，广泛应用于电子、物流、化工等各个工业领域之中。
近年来，工业机器人行业发展较快。截至 2020 年，全球工业机器人销售额为 137.90 亿美元。根据咨询公司 Markets and Markets 的预测，全球工业机器人市场规模将于 2026 年达到 753 亿美元，2021-2026 年的年复合增长率预计为12.30%。
我国工业机器人市场规模处于世界领先地位，但仍有巨大的发展空间。2020年，中国工业机器人销售额增长至 422.50 亿元，同比增长 18.85%。当前，我国制造企业数字化、智能化转型建设步伐日益加快，有力推动了工业机器人市场的快速发展。根据《中国机器人产业发展报告 2021》的相关数据，2023 年，我国工业机器人市场规模将突破 589 亿元。
2）服务机器人
根据 IFR 的分类，服务机器人是除工业机器人以外的、用于非制造业并服务于人类的各种机器人，分为个人/家用服务机器人及专业（含商用）服务机器人。服务机器人应用场景复杂多样，可应用在清洁、零售、物流、医疗、教育、安防等众多行业和场景。随着人工智能和物联网技术的不断发展，医疗、物流、安防领域的服务机器人市场潜力巨大，目前已经成为发展热点。根据《中国机器人产业发展报告 2021》相关数据，2020 年度全球服务机器人市场规模已达 94.6 亿美元，预计到 2023 年全球服务机器人市场规模将达到 201.8 亿美元，年均复合增长率为 28.73%。
随着人口老龄化趋势加快，以及医疗、公共服务需求的持续旺盛，我国服务机器人存在巨大市场潜力和发展空间，市场规模及总体占比也将持续增长。根据《中国机器人产业发展报告 2021》的相关数据，2020 年我国服务机器人市场规模为 222.2 亿元，同比增长 47.25%，高于全球服务机器人市场增速。预计 2023年，随着视觉引导机器人、陪伴服务机器人等新兴场景和产品的快速发展，我国服务机器人市场规模有望突破 600 亿元。
3）机器人行业的发展对减速机需求的影响
减速机是机器人的关键传动部件，也是决定机器人性能与质量的重要因素。减速机是一种应用广泛的减速传动装置，可达到调节输出轴转速和扭矩的作用。按照控制精度，减速机可分为一般传动减速机和精密减速机：一般传动减速机控制精度低，可满足通用机械设备基本的动力传动需求；精密减速机精度高、使用寿命长、回程间隙小、可靠性高，适用于精密控制需求高的工业机器人、数控机床、航空航天等领域。
机器人产业需求的扩张带动了减速机的销量增长。当前机器人领域应用的精密减速机主要依赖进口，价格昂贵、交货周期长、售后维修保养费用高，制约了我国机器人行业的发展。国产精密减速机在精度与稳定性上不及进口减速机，进口替代率仍处于较低水平。我国中高端机器人减速机大部分市场份额被外资减速机企业垄断，国产化率不足。近年来，国内部分企业通过技术研发，提升了减速机的性能和稳定性，打破了国外产品的技术垄断，开始逐步实现进口替代。
（4）其他行业
1）智能家居行业
智能家居是以住宅为平台，基于物联网技术，由硬件、软件系统、云计算平台构成的家居生态圈，并通过收集、分析用户行为数据为用户提供个性化生活服务。随着物联网技术应用的普及，智能家居行业蓬勃发展，物联网智能家居成为了新兴前沿研究热点领域。发行人的小模数齿轮可应用于自动旋转门、升降床、升降椅等智能家居设备的传动系统。
2017-2020 年中国智能家居市场规模由 2,520.72 亿元增至 4,354.53 亿元，年均复合增长率为 19.99%。根据国际知名数据分析公司 Statista 数据，我国智能家居市场规模 2025 年将达到 8,182.77 亿元，市场增幅速度远超国际平均水平。
2）医疗器械行业
医疗器械指直接或间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关物品，主要包括医院常用医疗器械、家庭医疗康复设备、家庭保健器材等。目前，发行人小模数齿轮产品在医疗器械行业可应用于医疗电动轮椅、升降床等方面。
随着全球人口自然增长，人口老龄化程度提高，居民生活水平的提高，以及发展中国家经济增长，长期来看全球范围内医疗器械市场将持续增长。2020 年，受新冠肺炎疫情的影响，医疗器械成为了最受关注的行业之一。根据《中国医疗器械蓝皮书（2021 版）》公布的数据，2020 年全球医疗器械市场规模为 4,935 亿美元，同比增长 8.96%，市场规模持续扩大。
近年来，我国针对医疗器械行业出台一系列的利好政策，推动医疗器械行业蓬勃发展。《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》明确指出，发展高品质医学影像设备、先进放射治疗设备、康复类医疗器械等医学装备，大幅提升医疗设备稳定性、可靠性。国家发展和改革委员会将医疗器械相关设备、医用材料及服务列入《战略性新兴产品重点产品和服务指导目录》。
在鼓励国产、优先国产、采购国产等国家政策的大力支持下，我国医疗器械企业替代进口产品的能力得到了有效提升，我国医疗器械行业迎来了快速发展。随着我国医疗器械企业技术进步及配套产业链的成熟，以及医改、分级诊疗、扶持国产设备等国家政策的推动，我国医疗器械行业发展前景广阔。2020 年，我国医疗器械市场规模为 7,721 亿元，同比增长 21.76%。根据信达证券的预测，2023年我国医疗器械市场规模将增至 10,767 亿元。
3）安防行业
安防是随着现代社会安全需求应运而生的产业，是社会公共安全体系的重要组成部分。安防领域涉及的范围非常广泛，包括：入侵报警系统、视频安防监控系统、出入口控制系统、门禁消防系统、防爆安全检查系统等；或由这些系统为子系统组合或集成的电子系统或网络。其中门禁消防系统中的自动门等领域对于精密齿轮有很大的需求。
根据 Wind 数据统计，2020 年我国安防行业总产值达到 8,510 亿元，"十三五"期间年均增长率达到了 10%以上。根据中安协发布的《中国安防行业“十四五”发展规划（2021-2025 年）》，我国“十四五”期间安防市场年均增长率约为 7%，2025 年我国安防行业市场总额达到 1 万亿元以上。
四、竞争对手
（一）行业竞争格局
根据中国机械通用零部件工业协会相关数据，截至 2020 年末，我国齿轮行业规模以上企业（年产值超过 5,000 万元）804 家。其中，骨干企业（年产值超过 1 亿元）约 100 多家，市场化程度较高，国内市场份额也比较分散。行业中存在大量的中小企业，难以在生产上形成规模效应，研究开发投入严重不足。经过多年的发展，一部分企业已经具备一定的经营规模和设计研发能力，加工工艺和产品质量也在逐步提高，初步具备了参与国际市场竞争的要求。行业内龙头企业已经积极参与国际竞争，凭借较高的技术、质量水平以及先进的管理，打入了相关行业国际知名企业集团的供应商体系。未来齿轮行业企业将进一步形成分化，市场份额将更加向龙头企业集中。
从竞争格局和方式来看，齿轮生产企业竞争以工艺制造技术、装备水平、产品质量精度和品牌竞争为主。目前，业内领先的小模数齿轮生产企业具有齿坯加工及预热处理、精锻成形、粗滚、热处理、滚齿、检测和试验的完整工艺链，能够从原材料开始从源头直至成品全流程控制产品的质量，从而以精度高、可靠性优、一致性好和性价比高的优质产品，持久的成本改善能力以及与下游客户稳定的合作关系占据竞争优势。
（八）发行人所处行业与上下游行业的关联性之间的关系
齿轮行业产业链上游是毛坯件、钢材类、刀量具供应商及齿轮加工设备供应商等，下游广泛应用于电动工具、燃油汽车、新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防等领域。
1、与上游行业的关联性
齿轮制造主要涉及使用毛坯件、钢材类、刀量具等材料。其中，毛坯件、钢材类材料产业上游主要是钢材类、毛坯件供应商。近年来，受钢铁行业供给侧改革、化解过剩产能的影响，钢材的市场价格总体较为平稳。2021 年，受国际大宗商品价格上涨、市场供求情况变动等因素的影响，我国钢材原材料价格上升明显，对齿轮行业的盈利水平产生一定影响。但长期来看，我国钢材的供应较为充足，不会对齿轮行业造成长期不利影响。
刀量具、齿轮加工设备产业上游主要是齿轮加工设备及刀具厂商。齿轮加工效率和精度要求的提升，对齿轮加工设备和刀具提出了更高的要求。目前高端齿轮加工设备和刀具，主要依赖于国外进口，存在到货周期长、维护成本高等不足。国内部分先进齿轮加工企业正在将产业链向关联产业扩展，研发生产满足其生产需要的加工设备和刀具，在一定程度上实现了进口替代。
2、与下游行业的关联性
随着国民经济发展大潮，在国家相关部委和机构组织引导下，我国齿轮传动制造业得到了跨越式的发展。我国的齿轮行业应用主要有：电动工具、燃油汽车、新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防等领域。由于齿轮行业下游应用的广泛性，其行业发展和景气程度与宏观经济发展和景气程度具有较强的关联性。
（一）发行人的市场地位
公司一贯坚持高端市场发展战略，面向国际知名客户，与牧田集团、博世集团、泉峰科技、日本电产、瀚德集团、海康集团、亚萨合莱、奥仕达等国际知名企业建立了长期稳定的业务合作关系，为公司市场地位的巩固和提升提供了坚实的保障。
公司拥有强大的生产技术研发团队，拥有 28 项发明专利和 61 项实用新型专利，被认定为高新技术企业。2020 年 12 月，公司被认定为工业和信息化部第二批专精特新―小巨人‖企业；2021 年 5 月，公司被认定为国家级专精特新―小巨人‖企业（第一批第一年）。公司凭借优质的客户资源、技术研发优势、先进的生产能力以及完善的质量控制体系和管理能力，在小模数齿轮加工制造领域拥有较强的竞争优势。
根据中国机械通用零部件工业协会出具的《产品市场占有率证明》，公司在0.4mm-2.5mm 小模数圆柱齿轮产品市场占有率如下：
公司作为齿轮行业的高新技术企业，一直以来注重技术创新和新产品开发，具备较强的产品研发能力。公司的产品主要用于电动工具、燃油汽车、新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防等领域，具有精度高、可靠性优、一致性好和性价比高等特点。针对客户的需求，研发人员需要对相应的材料、工艺、参数等进行研究设计，以确保客户对产品质量和精度的要求，同时也要保证产品的生产效率。公司研发人员通过多年技术研发、工艺设计的经验积累，已经在实践中形成了一套行之有效的产品设计研发流程，并逐步实现规范化和系统化，缩短了新产品的研发周期，也在实践中形成了多项核心技术。同时，公司也在从事生产设备和耗材刀具的研发、生产和销售，构建了主体加关联产业链的业务模式。发行人开拓了设备和耗材刀具的业务，目前除满足自身生产外，还实现向同行业公司销售。
（二）发行人的主要竞争对手
1、同行业可比公司的选取标准
国内齿轮行业集中度较低，单个企业占整体市场份额较小，各企业专注于不同的应用领域，不同企业虽然在齿轮产品中有重合之处，但是整体侧重点较为明确。发行人是一家以研发、生产和销售小模数齿轮及相关产品为主营业务的高新技术企业，主要产品包括电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件等。目前国内尚无与发行人细分产品定位、主营业务与应用领域完全一致的企业。因此，发行人选取同行业可比公司主要参照以下标准：
（1）通过销售部门负责人了解发行人主要产品在市场中的主要竞争对手；
（2）考虑到可比公司需要能够取得较多的公开市场信息，发行人将已在境内上市的企业或正在申报的企业作为可比公司筛选范围；
（3）考虑到与发行人产品类型的相似性，可比公司的主要产品应为齿轮、减速机；
（4）考虑到与发行人应用领域的相似性，可比公司的下游应用领域应为电动工具、汽车、机器人等领域；
（5）由于发行人与同行业可比公司的产品具有非标准化的特征，产品设计指标和用途存在一定差异，无法通过具体的技术指标进行对比。可比公司的选取应综合考虑主营业务、资产规模、经营规模等因素，按照与发行人相近可比的原则来进行选取。
按照上述条件逐项筛选后，筛选结果为丰立智能、双环传动、绿的谐波、中大力德。上述四家可比公司的具体情况与发行人的相似性如下所示：
五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2023年二季度 2022年度
营业总收入(元) 2.60亿 5.18亿
净利润(元) 4151.16万 8796.45万
扣非净利润(元) 3201.87万 7406.98万
发行股数 不超过过 1,550 万股，超额配售选择权:
发行后总股本不超过过于 6,200 万股
行业市盈率:30.18倍(2023.10.27数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):97.47(丰立智能)、35.36双环传动)、120.64(绿的谐波)、77.90(中大力德)去除极值70.24
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):110.56(丰立智能)、28.77(双环传动)、185.49(绿的谐波)、68.59(中大力德)去除极值48.68
公司EPS静态不扣非:1.42
公司EPS静态扣非:1.19
公司EPS动态不扣非:1.34
公司EPS动态扣非:1.03
公司EPSTTM不扣非:1.58
公司EPSTTM扣非:1.33
拟募集资金75,000.00万元,募集资金需要发行价48.39元,实际募集资金:8.31亿元.
募集资金用途: 1年产 30 万套新能源汽车驱动减速机构项目2年产 40 万套新能源汽车三合一变速器技术改造项目3年产7.2 万套工业机器人新结构减速器技术改造项目4夏厦精密研发中心项目 5补充流动资金及偿还银行贷款
11月发行新股数量2支。10月发行新股数量8支。
机械设备 -- 通用设备 -- 金属制品
所属地域：浙江省
主营业务：研发、生产和销售小模数齿轮及相关产品。
产品名称：电动工具齿轮 、汽车齿轮 、减速机及其配件 、智能家居齿轮和安防齿轮
实际控制人：夏爱娟、夏挺、夏建敏 (持有浙江夏厦精密制造股份有限公司股份比例：36.77、33.08、27.58%）
你是否有战略配售:无
股是否有保荐公司跟投:无
关键字:电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件、其他齿轮、设备和刀具。
1、智能物流系统（1）智能分拣系统（2）智能传输系统
机械设备一级细分行业:自动化设备、专用设备、通用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械.。
通用设备子二级行业细分:制冷空调设备、仪器仪表、其他通用设备、磨具磨料、金属制品、机床工具、机械基础件。
其他通用设备三级行业:自动化装备、轴承、制冷设备、压缩机及配件、五金工具、停车装备、起重机械、暖通空调、摩托车、密封件、空气设备、紧固件、机床附件、机床、焊接设备、锅炉、工业设备、发动机零配件、发动机、电动工具、仓储物流装备、泵、3D打印。
其他通用设备三级行业细分:巨星科技、开山股份、陕鼓动力、铂力特、中密控股、隆华科技、航天动力、宗申动力、金财互联、中金环境、大元泵业、凌霄泵业、上海沪工、金通灵、鲍斯股份、佳士科技、君禾股份、山东章鼓、百达精工、五洋停车、中科微至、赛摩智能、联德股份、宏盛股份、瑞凌股份、海鸥股份、昊志机电、青海华鼎、兰剑智能、锐奇股份、福斯达、开勒股份、德马科技、昆船智能、东亚机械、华曙高科、鑫磊股份、泰福泵业、瑞晨环保、金沃股份、新柴股份、百胜智能、常润股份、科捷智能、瑜欣电子、绿岛风、腾亚精工、磁谷科技、井松智能、英特科技、普莱得、开创电气、英华特、卓兆点胶、中邮科技。
仓储物流装备四级行业:优博讯、今天国际、三丰智能、音飞储存、东杰智能、中科微至、永利股份、兰剑智能、德马科技、昆船智能、科捷智能、瑞晟智能、井松智能、中邮科技。
(深圳主板)
行业市盈率:30.18倍(2023.10.27数据)
行业市盈率预估发行价:35.91元，可比公司预估市盈率发行价静态:83.59元，可比公司预估市盈率发行价动态:57.93元。
实际发行价:53.63元,发行流通市值:8.31亿,发行总市值:33.25亿
价格区间65.23元,最高91.91元,最低35.33元.是否有炒作价值:
动态行业市盈率预估发行价:40.44元。
上市首日市盈率: 40.02(动)、 33.94(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 可比公司市盈率是否高估:
公司EPS动态不扣非:1.34公司EPSTTM不扣非:1.58
EPSP
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):110.56(丰立智能)、28.77(双环传动)、185.49(绿的谐波)、68.59(中大力德)去除极值48.68
是否建议申购:理论上，估值没有问题。最主要还是个减速器的样子。
上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:
行业:齿轮行业。
发行公告可比公司:夏厦精密、丰立智能、双环传动 、绿的谐波、中大力德。
齿轮领域竞争对手:夏厦精密、丰立智能、双环传动、绿的谐波、中大力德。
疑似概念: 减速器:公司是一家以研发、生产和销售小模数齿轮及相关产品为主营业务的高新技术企业,主要产品包括电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件、智能家居齿轮和安防齿轮等,其中,减速机配件主要指减速机中的核心部件精密齿轮。
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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。
