HBM：英伟达新卡的巨大预期差
剑盾
无师自通的龙头选手
2023-11-10 09:31:46
在算力资源紧缺的情况下，英伟达发了个切割版的新卡，问了专家，这个卡性能降了，但是显存带宽和互联都拉满了。单卡性能虽然降了，但集群还是能训练。英伟达生态壁垒还是很高，这个卡有可能是国内能买到的最好的卡，如果英伟达这个东西定价低一点的话大家都会跑去买新卡。但这都是后话了，还没定价，这些核心标的也还在低位，反正也不能证伪，大家完全可以先信，猛干。下面我开始分享HBM的预期差逻辑。首先，英伟达新卡的配置如下：
可以看到，他配备的是96GB的 HBM3。而原来的卡,配备的是80GB的 HBM2.
原先的卡中，用的是HBM2，价格是12美元/GB,有80GB，
那么
可以看到，他配备的是96GB的 HBM3。而原来的卡,配备的是80GB的 HBM2. 原先的卡中，用的是HBM2，价格是12美元/GB,有80GB，共960美元。
新版的卡中，用的是HBM3，价格是30美元/GB，有96GB，共2880美元。
更引人注目的是，HBM今年普遍涨价5倍：
（不知道hbm2涨不涨，先按5倍算，如果涨不多没有5倍，那么这里可以计算器按得更加夸张） 那么原卡5*960=4800刀，现卡2880*5=14400刀
原来老卡被禁，国内销量锐减，这部分空间基本没了。现在新卡出来，一来HBM这部分的销量可以开始恢复；
二来新增的这部分HBM价值量比老卡多9600刀/张！光模块走的只是HBM的第一个逻辑，即新卡的出现让800G光模块需求增加（组网）。
但HBM不仅有和CPO类似的逻辑（销量增多），还有高达3倍的新增价值!量价齐升，这样的预期差，这样的位置，还要什么自行车？
香农芯创是海力士企业级业务核心代理商，掌握阿里、字节等稀缺客户资源，深度受益于美光受限后的海力士份额提升趋势；香农70%的主业来自海力士存储销售，是海力士在中国大陆唯一销售企业级存储的分销商（受益AI需求爆发的HBM的产品也通过公司进行分销，海力士国内唯一的HBM合作伙伴，22收入14E，利润占比接近50%）；是A股HBM收入和占比最高公司；【卡位极其稀缺】代理产品有DDR5HBM等高端存储器，直接受益服务器相关需求，同时主流存储产品周期性强。
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- 主要还是看产能，如果产能跟不上，英伟达降价意愿很低（除非为了占领中国市场，比国产替代产品更有竞争力）60打赏回复投诉于2023-11-12 22:37:00更新查看3条回复
- 当地时间10月9日，韩国总统办公室通报，美国商务部已经同意向三星电子和SK海力士位于中国的晶圆厂提供“无限期豁免”20打赏回复投诉于2023-11-11 07:03:38更新查看1条回复
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