【国君A股策略方奕20231113】周观点：指数高度不高，并
股海鱼
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2023-11-13 17:21:52
【国君A股策略方奕20231113】周观点：指数高度不高，并重新重视高安全边际的股票10月22日我们判断阶段性底部出现以来，我们的看法"指数高度不高，主题与成长好于指数"。比较贴合市场的实际运行。对未来的看法：第一，增长前景不明朗，指数走势和节奏取决于估值的判断，而估值的判断取决于对风险溢价的判断。目前诸多做多逻辑存在有短端变化但远期不确定的缺陷，逻辑难以延展，导致高度有限。第二，财政赤字、中美关系、美债利率上述因素已有定价。指数往上推需要有新的边际，如政策能否加码（经济工作会议）、对美关税能否调降（APEC）、海外流动性能否放松，观望情绪会有所提升。我们的判断指数将先横盘震荡，如12月政策预期落空，市场波动会加大。第三，美国财政持续难以为继和货币目标控通胀的客观约束下，在大选年美国有动力通过缓和外部关系寻求“控通胀”与“稳增长”平衡。我们预计中美在经贸领域有望取得淡化冲突的成果。但对投资而言，核心在于加征关税能否调降，否则逻辑兑现的可能性较大。第四，行业比较：主题好于指数，机会在科技制造和医药，建议重新布局高安全边际股票。1，现阶段投资热点还在有产品、有订单、没业绩但有新投资故事与交易结构好的科技制造类股票（电子/军工/机械/汽车）。2，中期角度看好受益远期海外利率下降、国内医保控价放松与交易结构出清彻底的医药板块。3，提前应对缺乏"新边际"的可能性，建议重新着手布局估值具有安全边际、稳定现金流的股票（电力与公共事业/高速公路/资源）————————供参考 顺颂时祺 20231113
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