2022年钴供给继续保持紧张
韭亿小目标
一路向北的小韭菜
2022-01-20 20:59:46
中信证券：2022年钴供给继续保持紧张，预计
2022年钴价中枢较2021年抬升20%以上
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
①需求端，即便面临磷酸铁锂和高镍化冲击，2022-2025年动力电池领域钴消费复合增速预计
仍高达29%，总体的钴消费量将保持10%的快速增长。
②从供给端来看，刚果（金）中资企业的产能释放高峰期已过，同时预计由于疫情造成的物流
不畅将持续对钴的供应端形成扰动，导致2022年钴供应端将保持紧张。
③中信证券预计2022年钴价中枢有望运行在45万元/吨以上，较2021年均价抬升20%以上。
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中信证券预计，2022年钴行业将进入第三年的供应紧张，钴 价中枢有望运行在45万元/吨以
上，较2021年抬升20%。
1）电池技术路线扰动的影响下，钴需求增长保持韧性
2020年以来，受到电池“无钴化”的影响，动力电池行业钴需求量增长受到质疑。
即使考虑磷酸铁锂和高镍化冲击，2022-2025年动力电池领域钴消费复合增速预计仍高达
29%。预计消费锂电领域钴用量将继续受益于疫情带来的居家办公需求和新兴消费领域的爆发
式增长，需求增长将保持较强韧性，2022-2025年复合增速将达4.2%。
预计2022-2025年全球钴消费量将保持10%的快速增长，到2025年增至23.6万吨。
2）预计2022年钴供应端将保持紧张，物流等扰动因素短期内无法消除
钴未来供应增量将主要来自刚果（金）和印尼。刚果（金）中资企业的产能释放高峰期已
过，预计2022年新增供应将主要来自嘉能可重启Mutanda矿和洛阳钼业扩产，后者将从2023年
起贡献增量。
印尼镍湿法冶炼项目伴生钴产量未来有望达到4万吨，2023年是产能释放的高峰期。综上判断
2022年钴供应增量较少，行业将进入第三年供需紧平衡。同时预计由于疫情造成的物流不畅
将持续对钴的供应端形成扰动。
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3）2022年钴价中枢预计运行在45万元/吨以上
预计持续的供应紧张将使得2022年钴价不具备大幅下滑的条件，物流不畅造成的供应端扰动
以及动力电池领域需求增速超预期将拉动钴价继续上行。
中信证券预计2022年钴价中枢有望运行在45万元/吨以上，较2021年均价抬升20%以上。
当前钴行业正处于春节前的备货周期，叠加海外原料进口数量处于低位，价格表现料将更为
强势。
2023年，随着洛阳钼业混合矿项目投产以及中资企业在印尼的湿法镍项目进入产能释放高峰
期，我们预计钴供应端将出现显著增量，全年供应过剩达到1.2万吨，行业供应紧张的趋势得
到显著缓解。
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华友钴业
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