结论：

1、疫情影响：3月少供一周，4月因为疫情停产三周不会对全年后续需求有影 响，疫情期间公司进行了产线检修及产线数字化改造。公司判断今年新能源客户订单需求没问题，可以通过加班方式把失去产能争取回来。

2、经营目标：产品结构已经从原先的“2+3”已扩充至八个业务板块，单车配套额3万元，2022年销售额目标170-180亿元，2025年公司产能目标为400- 500亿元，长期千亿年销售额目标。分业务板块营收增长目标及产能规划包括：

1）减震器CAGR20%-30%；2）内饰件CAGR20%-30%，2025年在手意向订单100亿；3）轻量化20%-30%；4）热管理70%-80%，2027年热管理订单及产能100亿；5）底盘系统70%-80%，单车价值量5000元，2025年规划100亿元；6）空气悬架今年完成产前准备及批准；7）智能驾驶业务独立成立悦享出行新事业部（有上市规划），新项目比较多，目前在做量产准备；8）智能座舱从汽车电子部门拆分出来。

3、业务模式：Tier0.5平台型产品拓展，降低主机厂成本、提升研发及配套效 率，公司的持续大投入是主机厂重要资源，风险在于管理层对财务综合把控。公司资本性支出2021年为35.2亿，2022年Q1约9.5亿，投入会持续到2025年，每年新增60-80亿元营收。

4、竞争优势：1）38年专注于汽车零部件行业，技术团队布局完备，尤其2015年智能刹车及转向（线控转向及制动）给公司打好了很好的技术基础（高技术壁垒及认证流程），跟智能座舱、热管理阀、空气悬架控制器等新产品具备技术关联性及协同效应；2）新能源汽车行业为公司扩张提供了发展机遇，公司Tier0.5业务模式响应主机厂客户降本增效需求；3）公司大股东股权占比高，公司把控能力保障了业务经营及战略实施的稳定性。

5、新业务：热管理规划定位为总成及部件整体解决方案供应商，2023年核心零部件实现自制（客户要求），除特斯拉外新拓展了一汽红旗，目前承接项目饱 满；空悬业务软件控制器及橡胶减震器自制，其余部件由车企客户指定，公司进行组装。

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详细纪要：

经营数据：22Q1实现营业收入37.45亿元，同比+54.34%，归母净利润3.86亿元，同比+56.84%，扣非归母净利润3.77亿元，同比+57.08%。22Q1公司新增固定资产约2亿元，实现毛利率/净利率分别为20.77%、10.30%，环比分别

+3.22pct/+3.05pct，同比-1.16pct/+0.16pct。

景气趋势：目前影响行业景气度最大的还是疫情，3月少供一周，4月因为疫情停产三周不会对全年后续需求有影响，疫情期间公司进行了产线检修及产线数字化改造，公司可以通过加班方式把失去产能争取回来。新能源车需求端公司认为没问题，出口没有受到任何影响，预计特斯拉后续可以通过提升生产强度将疫情期间停产产能弥补回来；公司大客户上汽通用、上汽有受到疫情影响（但营收占比不大），吉利受疫情影响不大。

业务模式：公司Tier0.5模式可以实现与主机厂深入对接（研发人员驻厂深度合作交流），降低主机厂成本、提升研发及配套效率，公司的持续大投入是主机厂重要资源，风险在于管理层对负债把控。公司有能力和平台实现八大业务模块齐头并进，其中热管理业务级别是第一位（增长迅速），其次是底盘系统（单车货值高），第三是减震和内饰（传统稳健业务），第四是一体化压铸（新制造技术变革），第五是汽车电子（公司发展未来，发展潜力大）。公司资本性支出 2021年为35.2亿，2022年Q1约9.5亿，投入会持续到2025年，每年新增60-80亿元营收；15个工厂每年消耗200万元/个投入。

经营目标：产品结构已经从原先的“2+3”已扩充至八个业务板块，单车配套额 3万元，2025年公司产能规划目标为400-500亿元，长期千亿年销售额目标。

2022年销售额目标170-180亿元，过去38年65亿，现在每年增长60亿。分业务

板块营收增长目标及产能规划包括：1）减震器CAGR20%-30%；2）内饰件 CAGR20%-30%，2025年在手意向订单100亿；3）轻量化20%-30%；4）热管理70%-80%，2027年热管理订单及产能100亿；5）底盘系统70%-80%，单车价值量5000元，2025年规划100亿元；6）空气悬架今年完成产前准备及批准；7）智能驾驶系统（线控转向、刹车及管柱）独立成悦享出行新部门（有上市规划），新项目比较多，目前在做量产准备；8）智能座舱从汽车电子部门拆分出来，包括驾驶室转屏、电动尾门、移门等。

热管理业务：A客户后续所有子零件都会定点给拓普，子零件会进行量产准备和批准；一汽红旗把所有热管理定点给拓普；目前主动找到拓普进行热管理项目合作的客户忙不过来。波兰工厂是热管理第二工厂，在新建第三个工厂，新工厂起步是工业4.0标准，规划实现所有零部件自研自制（包含阀、泵及传感器等），定位为热管理系统总成及零部件整体解决方案供应商，当前零部件是外采，规划

2023年核心零部件实现自制（客户要求）。拓普有独特的企业文化和人才，公司起步高（数字化、自动化、可追溯），可以及时响应市场需求及产品技术、质量把控，聚焦中高端客户；面向的2027年订单目标是100亿元，不会明确具体的份额目标。

空气悬架业务：软件和控制器自己做，橡胶减震器是自己做，其余部件是车企客户指定（技术产品较为成熟），公司进行组装。

汽车电子业务：开始于2015年，聚焦智能刹车、转向及智能座舱等场景，汽车电子业务没有大规模量产主要因为底盘客户认证要求高，公司对批产准备较为审慎（高标准）并采用高举高打策略，新产能直接采用工业4.0规格标准，对后续应用做好了充分准备。

客户：特斯拉对产能配套要求高，对供应商产品及产线、设备把控能力强，对消费者及供应商极为负责，公司目前产能可以满足特斯拉需求，持续看好特斯拉未来发展前景；比亚迪也是公司重要客户，百万级销量配套空间。

竞争优势：拓普属于汽车零部件平台型公司，对技术和管理要求高，公司八大业务虽然关联性不高但具备技术及客户协同性。公司一个事业部有6个运营中心，公司开发能力强，主要因为：1）38年专注于汽车零部件，积累了行业经验和基础，技术团队布局完备，软件工程师设定在上海，电机研发人员在深圳，电子阀等零部件研发在宁波；2）新能源汽车行业为公司扩张提供了发展机遇，尤其

2015年智能刹车及转向（线控转向及制动）给公司打好了很好的技术基础（8年研发积淀），线控底盘的客户验证是极为严格，跟智能座舱、热管理阀、空气悬架控制器等新产品具备技术关联性及协同效应，储备了大量人才和技术；3）公司股权结构、大股东较为稳定，公司大股东股权占比高，对公司把控能力强。

竞争格局：近几年传统汽车零部件企业经营压力较大，实现较快增长的公司不 多，公司竞争优势很明显，判断2025年会成为行业集中度提升的阶段；公司优势在于产品线、客户群（有钱有人有产能），作为开放型公司，与车企客户共同 研发、创造价值，目前新能源行业新增订单需求在快速向拓普集中。

全球化进程：公司目前出口没有受到疫情影响，积极推动全球化布局，波兰工厂聚焦底盘和热管理，墨西哥工厂也在推动建设，后续建设进程主要根据行业和客 户需求进行有序推进，需求拐点呈现后高举高打。

整零关系：整车及零部件企业供应链关系（整零关系）在发生演变，传统主机厂刻意压供应商的情况会减少（年降10%），本轮疫情加深了主机厂对供应链稳定性的要求，零部件企业话语权在提升，涉及汇率上涨、海运费原材料价格上涨等成本端增加需要终端车企客户承担（非行业重大风险），零部件企业没有这么 强的承担能力并且需要有稳定的盈利，公司有较强成本转嫁能力在于给客户创造价值（Tier0.5模式下为客户降本增效）；汽车行业风险主要在于疫情、俄乌战争等不可控因素。

经营风格：公司采用事业部制，传统人才团队一直都在，组织架构进行些微调整就行，将清华博士新引进到董事会。人才激励层面，公司不会着急扩张团队，平均薪酬是渐进增加，会注重团队团结及高效运转；公司目前人均薪酬跟比亚迪接

近，高管及海外团队工资行业领先（事业部总裁年工资可以达到450万元，负责底盘及智能驾驶部门，独立事业部悦享出行）。

产品召回：公司去年转向节故障召回了34件产品，发了200个电镀测试仪，召回事件影响到此结束；海外汽车召回比较常见，满足召回的三个条件包括：是否有正向研发能力、人员充足、与主机厂及媒体充分交流。