宏发
善行韭助
2020-12-07 22:51:05
【招商电新】部分自动化公司推荐更新【信捷电气】1、订单维持高速增长，行业景气度将延续公司10-11月订单增速预计维持在60%以上。自动化行业目前进入了类似于2017年的库存周期，行业景气度仍将延续。存货、合同负债、采购等先行指标也反应了公司高增长的态势。2、新产能顺利投放，产值、盈利能力有支撑10月份公司新产能顺利投放，预计能够支撑10亿元的产值，加上公司原有的产能能够支撑20亿元以上的产值。同时，新产能投放减少代工后将有效提升公司盈利能力。3、PLC有极强的用户粘性，伺服正在成长为支柱产业PLC属于硬软件一体的半定制平台，有极强的客户粘性，使用习惯往往会延用一代工程师。公司小型PLC国内第一，近几年逐步向中型PLC拓展，总体市占率会进一步提升。公司通过PLC带动伺服的策略逐渐落地，前几年公司单套PLC平均搭载0.2台伺服，目前估计接近0.4-0.5台（常规应用场景是1:2.X搭载）。PLC与伺服的组合，能帮助公司提供更好的解决方案，支撑公司在中小型自动化市场不断获得成功。4、预计20、21年公司实现业绩3.4、4.5亿元，对应估值33.8、25.5倍。持续推荐。【宏发股份】传统业务全线复苏，高压直流迎来丰收1、传统业务全线复苏2020年，公司Q1、Q2、Q3对外出货分别为16.06、20.12、21亿元，分别同比增长-6.00%、15.00%、20.00%。2季度开始，公司汽车、通用、通讯等业务板块纷纷加速复苏，目前公司各业务板块订单饱满，增长有望延续。2、电动车布局迎来丰收公司作为全球高压直流继电器龙头，已经成功成为奔驰、大众、路虎、保时捷等海外标杆客户新车型的主要供应商并开始供货。此外，公司今年又成功拿到丰田国内新能源汽车项目BDU独家供应商指定，获得麦格纳（索尼）项目BDU、宝马5代主继电器指定供应资格。海外电动车后续放量，将给公司带来可观的业务增量。鉴于公司未来5-10年已经锁定海外标杆客户主要供应商地位，随着项目量产爬坡，高压直流业务将呈现国内外同步快速增长，预计到2023年将实现年收入30亿元。3、经营将加速，效率将持续提升公司1季度经营波动主要受疫情影响，2季度开始基本所有业务板块均恢复明显，3季度主要业务纷纷加速。预计未来几个季度公司功率、汽车将延续3季度的中高速增长，而高压直流、低压电器等青年代业务中期有望实现高增长，公司经营将加速。同时，公司在自动化上的投入没有缩减，新业务的占比在持续提升，内配业务也将通过规模效应显著摊薄，公司的经营效率在未来几年将得到充分释放。4、预计20、21年公司实现业绩8.2、10.8亿元，对应估值45、34倍。持续推荐。
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