茂金属沈阳化工2板 岳阳兴长10亿投入茂金属
收手吧，阿祖！
互相伤害
2024-01-03 10:44:25
事件：
近日，公司就定向增发第一轮、第二轮审核问询进行回复，定增流程稳步推进。此次定增事项始于2022年10月，公司拟募集资金不超过10亿元投向“惠州立拓30万吨/年聚烯烃新材料项目”及“岳阳兴长研发中心项目”。
惠州项目稳步推进，盈利兑现在即
茂金属PP（mPP）相较于传统PP强度高、韧性佳、透明性更好。公司经过多年研发攻关，突破海外技术垄断，系统掌握了mPP用催化剂的制备技术，制备的催化剂活性、产品性能等核心指标具备产业化水平。公司已于2021-2023年Q1用自产茂金属催化剂进行了连续工业化应用，稳定生产出数千吨量级的茂金属pp，品质可替代进口，并针对不同领域客户完成小批量销售。
目前，公司已与分销商达成了不低于13万吨/年的产品分销协议，保障了募投项目的产能消化。惠州30万吨/年mPP项目计划2023年9月竣工，据公司测算，达产后项目年营收可达26.9亿元，税后内部收益率22.29%。
主业成本端甲醇下行，MTBE盈利有望走强
甲醇价格大幅下行推动MTBE盈利提升。根据金联创数据，截至6月中旬，MTBE关键原料甲醇价格2115元/吨，较年初下降20.3%，同比下跌22.9%，而MTBE市场价仍稳定在7300元/吨以上，价差持续抬升。在煤价趋势走低背景下，甲醇价格或延续弱势，传统主业MTBE盈利有望走强。
看好公司茂金属催化剂平台持续成长
公司是国内打破国外茂金属聚烯烃催化剂技术垄断的“第一人”，未来有望进一步向POE布局；另外，公司石化尾气的非贵金属催化剂解决了行业痛点，具有较大的产业潜力。关注公司的相关能力横向扩张的可能。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-25年收入分别为43/60/76亿元，对应增速分别为32%/40%/27% ， 归母净利润分别为2.7/4.6/6.4 亿元， 对应增速242%/68%/39%，EPS分别为0.89/1.50/2.08元/股，三年CAGR为100%。鉴于公司特种催化剂研发能力强且成果持续产业化，我们维持公司目标价28.66元，对应24年PE为19倍，维持“买入”评级。
近日，公司就定向增发第一轮、第二轮审核问询进行回复，定增流程稳步推进。此次定增事项始于2022年10月，公司拟募集资金不超过10亿元投向“惠州立拓30万吨/年聚烯烃新材料项目”及“岳阳兴长研发中心项目”。
惠州项目稳步推进，盈利兑现在即
茂金属PP（mPP）相较于传统PP强度高、韧性佳、透明性更好。公司经过多年研发攻关，突破海外技术垄断，系统掌握了mPP用催化剂的制备技术，制备的催化剂活性、产品性能等核心指标具备产业化水平。公司已于2021-2023年Q1用自产茂金属催化剂进行了连续工业化应用，稳定生产出数千吨量级的茂金属pp，品质可替代进口，并针对不同领域客户完成小批量销售。
目前，公司已与分销商达成了不低于13万吨/年的产品分销协议，保障了募投项目的产能消化。惠州30万吨/年mPP项目计划2023年9月竣工，据公司测算，达产后项目年营收可达26.9亿元，税后内部收益率22.29%。
主业成本端甲醇下行，MTBE盈利有望走强
甲醇价格大幅下行推动MTBE盈利提升。根据金联创数据，截至6月中旬，MTBE关键原料甲醇价格2115元/吨，较年初下降20.3%，同比下跌22.9%，而MTBE市场价仍稳定在7300元/吨以上，价差持续抬升。在煤价趋势走低背景下，甲醇价格或延续弱势，传统主业MTBE盈利有望走强。
看好公司茂金属催化剂平台持续成长
公司是国内打破国外茂金属聚烯烃催化剂技术垄断的“第一人”，未来有望进一步向POE布局；另外，公司石化尾气的非贵金属催化剂解决了行业痛点，具有较大的产业潜力。关注公司的相关能力横向扩张的可能。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-25年收入分别为43/60/76亿元，对应增速分别为32%/40%/27% ， 归母净利润分别为2.7/4.6/6.4 亿元， 对应增速242%/68%/39%，EPS分别为0.89/1.50/2.08元/股，三年CAGR为100%。鉴于公司特种催化剂研发能力强且成果持续产业化，我们维持公司目标价28.66元，对应24年PE为19倍，维持“买入”评级。
作者利益披露：原创，不作为证券推荐或投资建议，截至发文时，作者持有相关标的，下一个交易日内可能择机卖出。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
沈阳化工
S
岳阳兴长
工分
1.78
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 3
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据