一季度再call国内工商储
夜长梦山
2024-01-07 20:35:21
一季度再call国内工商储❗️【tf电新】最受益碳酸锂见底的弹性板块-0107
———————————
国内工商储是23年储能赛道里兑现景气度的细分方向，而看向24Q1，我们预计春节后碳酸锂价格有望筑底，看好【国内工商储】和【美国大储】两个细分方向，其中国内工商储代表增速最快的细分赛道；美储代表的是高价高质细分方向。
今天，我们更新国内工商储行业变化和个股最新的订单。
🌼行业催化
【月度层面：12月中标量已现拐点。】EESA口径#12月工商储EPC中标量大幅增长。仅看EPC招投标口径，过往国内工商储EPC单月中标量约100MWh级别（占比约1-2%），而12月中标量约300MWh（占比6.3%）。
【年度层面：23年全年国内工商储招标量接近5GWh（未考虑直接对接企业的项目）】，支撑24年项目装机。
🌼各公司进展更新
当前各公司的工商储市场开发均高度依赖客户资源，且行业痛点在于若客户经营不稳定，后续存在无法收回投资成本及稳定盈利的风险。因此，掌握优质客户资源的能力成为工商储板块的核心竞争壁垒。
1、 【开勒股份】：主业工商业风扇与工商储的客户具备重合性，且公司本身拥有100+销售人员及200+运维人员，可以快速触达优质客户。此外，若后续企业经营出现变化，公司员工可快速响应将工商储机柜移动至其他企业、持续获利。
❗️ 公司当前年产能约300台，3000台新产能预计在2月初投产，#目前订单量远大于产能，预计公司24Q1机柜安装量约300台，对应24Q2有望确认1亿+收入、约1500万利润，叠加传统主业24Q2净利润有望达4000万，同增60%。此外，公司24Q2新产能爬坡完毕后，预计单季度出货量有望爬升至750台，支撑业绩环比增长。
2、 【德宏股份】：公司实控人、大股东为宁波镇海国资委（持股比例30.14%），浙江及周边省份工商储资源丰富。公司最典型优势包括：【优先引荐运营稳定、耗电量大、用电曲线与分时电价匹配的优质客户】，可以提前规避企业经营波动风险。
🌼投资建议
24年行业高增将支撑相关公司业绩兑现，往25年及未来考虑工商储行业低渗透率、点到面（从浙江广东到其他省份）的确定性，后续同样有望持续高增。当前开勒、德宏两家公司的24年估值均为15-20X，重点推荐：
1、 【开勒股份】：我们预计，公司24-25年归母净利润1.4、2.7亿元，对应当前估值19、10X（其中工商业储能毛利占比分别为58%、70%）。
2、 【德宏股份】：我们预计公司有望在24年内完全全维度股权100%收购（当前股比8%），后续工商储、户储、便携式的收入及利润均能在报表中体现。假设全维度100%并表，我们预计公司24年有望实现储能相关利润2.2+亿元，叠加原主业利润，预计24年公司归母净利润2.5亿元，对应当前估值16X。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
德宏股份
工分
7.88
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 9
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（1）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1