1）全年汽车市场低开高走，逐步向好。12 月，汽车产销分别完成 307.9 万辆和 315.6 万辆，产量环比下降 0.5%，销量环比增长 6.3%， 同比分别增长 29.2%和 23.5%。2023 年中国汽车产销分别完成 3,016.1 万辆和 3,009.4 万辆，同比分别增长 11.6%和 12%，增速同比上升 8.2pct 和 9.9pct，年初 1-2 月份车市走弱，3-4 月份车企降价潮推动复 苏，汽车消费开始缓慢修复，下半年各地购车优惠活动持续跟进，叠 加车企促销不断，市场整体态势稳步向好。2023 年厂家库存量为 115.1 万辆，同比+10.1%，总体处于合理水平。 

2）乘用车市场稳步向上，商用车修复性增长。12 月，乘用车产销分 别完成 271.3 万辆和 279.2 万辆，环比分别增长 0.3%和 7.2%，同比分 别增长 27.7%和 23.3%；商用车产销分别完成 36.6 万辆和 36.4 万辆， 环比分别下降 5.7%和 0.4%，同比分别增长 41.7%和 25.1%。2023 年， 乘用车产销分别完成 2612.4 万辆和 2606.3 万辆，同比分别增长 9.6% 和 10.6%，汽车市场日趋回暖，购车需求进一步释放；商用车产销分 别完成 403.7 万辆和 403.1 万辆，同比分别增长 26.8%和 22.1%，商用 车经历 2021、2022 两年产销下滑之后，2023 年谷底回弹，迎来修复 性增长。 

3）全年新能源汽车渗透率上升 5.9pct 达 31.6%，汽车市场本土化、 电动化和高端化趋势叠加。2023 年，中国新能源汽车产销分别完成 958.7 万辆和 949.5 万辆，同比分别增长 35.8%和 37.9%。其中，新能 源乘用车产销分别占乘用车产销的 34.9%和 34.7%，新能源商用车产 销分别占商用车产销 11.5%和 11.1%。2023 年，插混汽车产销分别完 成 287.7 和 280.4 万辆，同比分别增长 81.2%和 84.7%，增速显著。12 月，新能源乘用车产销分别占乘用车产销的 40.9%和 40.4%。中国汽 车市场本土化、电动化和高端化三大趋势相互叠加。中国品牌乘用车 2023 年销量为 1459.6 万辆，同比+24.1%，其中，中国品牌乘用车新能 源渗透率为 49.9%，比整体乘用车市场新能源渗透率高 15.2pct。2023 年，国内生产的高端品牌乘用车销量为 451.6 万辆，同比+15.4%。 2023 年，35-40 万价格区间的新能源高端车型销量完成 112.1 万辆，同 比+103.1%，增速最快。 

4）出口依然是主旋律。12 月汽车出口 49.9 万辆，环比增长 3.5%，同 比增长 54.3%。2023 年中国出口汽车 491.0 万辆，同比增长 57.9%， 有望成为世界第一汽车出口国。其中，新能源汽车出口 120.3 万辆， 同比增长 77.6%，占中国汽车出口总数的 24.5%。2023 年中国品牌整 车 出 口 前 五 名 分 别 为 上 汽 / 奇 瑞 / 吉 利 / 长 安 / 长 城 ， 分 别 出 口 109.9/92.5/40.8/35.8/31.6 万辆。

特斯拉中国 Model 3/Y 多款车型降价，新能源汽 车“价格战”仍在继续

2024 年 1 月 12 日，特斯拉对 Model 3/Y 多款车型进行 0.65-1.55 万 元不同幅度降价，同时，2024 年 1 月 1 日宣布的 6,000 元保险补贴 （Model 3 后驱版独享）和低息贷款优惠（Model 3/Y 全系享有）活动 截止。具体来看，Model 3 后轮驱动焕新版降价 1.55 万元（实降 0.95 万元），起售价从 26.14 万元降到 24.59 万元；Model 3 长续航 焕新版降价 1.15 万元（实降 1.15 万元），起售价从 29.74 万元降到 28.59 万元；Mode Y 后轮驱动版降价 7,500 元（实降 0.75 万元）， 起售价从 26.64 万元降到 25.89 万元；Model Y 长续航版降价 6,500 元（实降 0.65 万元），起售价从 30.64 万元降低到 29.99 万元。 

与 2023 年 1 月的降价相比，此次特斯拉的降价策略主要针对 Model 3 焕新版，Model Y 几乎不受影响。

2023 年 1 月，特斯拉对 Model 3/Y 实施了 2.0-4.8 万元的降价，降价后 Model 3 最低价 22.99 万元， Model Y 最低价 25.99 万元。较 2023 年初降价活动，2024 年初的降价 力度较小。此前 Model 3 焕新版定价为 25.99 万元，较 2023 年 1 月降 价后的旧版 Model 3 贵 3.0 万元，此次降价将进一步提高 Model 3 焕 新版的竞争力。而此前 Model Y 在 2023 年 11 月 28 日至 12 月 31 日有 8,000 元保险补贴，与此次降价幅度相当， Model Y 在此次活动在实 际上没有降价。从库存角度来看，目前 Model 3 有现车，而 Model Y 交付周期为 2-6 周，此次降价活动在情理之中。 

新能源车促销活动从 2023 年底冲销量延续至 2024 年初。

2023 年 12 月，部分车企已经开始促销活动：比亚迪部分车型享受燃油转订基 金；小鹏 P7i 全系车型至高优惠 2.6 万元；哪吒 S 715 版和哪吒 S 650 版相较老款配置不变，价格直降 3 万元。2024 年初，车市价格战 再度延续：理想 L7/L8/L9 全系均推出优惠活动，不同车型版本降价范 围在 3.3-3.8 万元；阿维塔赠送价值 2.6 万元的高阶智驾包或 5000 元 定金抵扣 25000 元车款；零跑 C01 增程、C11 增程、C11、C01、T03 车 型最高每辆汽车可享 1.7 万元尾款抵扣券；哪吒 GT 可享 5000 元专项 红包活动，或最高两万元的金融权益。

综合来看，特斯拉此次降价与 去年不同，并非是降价潮的引导者，而是诸多降价车企中的一员。随 着市场竞争加剧，车企以价换量或将是中长期价格策略。 

投资建议 

中国汽车市场产销两旺，新能源汽车方兴未艾，奇瑞作为本土品牌， “电动化+高端化+出海”方向明确；先进技术赋能成本控制，特斯拉 在新能源汽车价格战中具备竞争优势。 

推荐标的 

我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，

（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；

（2）汽车零 部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4 一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽 车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区 NOA 集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要 素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份。 

风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等 政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预 期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。