若羽臣IPO波折之路​
事实上，若羽臣的IPO之路艰难，最早可回溯至2017年。2015年12月，若羽臣登陆新三板市场，于2017年8月报送申报稿，拟在创业板上市。2015年若羽臣在新三板挂牌。2017年若羽臣计划在创业板上市，并于2017年8月递交招股书，此后于2018年4月、2019年6月、2020年1月几次申报提交招股书。2020年6月11日若羽臣曾上会，但在同期5家公司均过会的同时公司却被“暂缓表决”。“暂缓表决”意为发审委委员发现存在尚待调查核实并影响明确判断的重大问题。在6月11日上会前夕，有媒体分析称若羽臣利润背后，疑似由大股东朗姿股份投资的L&P化妆品公司旗下美迪惠尔贡献了最大部分，且分销该品牌的毛利润不同寻常的高，质疑若羽臣未将该交易作为关联交易披露而造成风险。如今，终于尘埃落定。
线上代运营和渠道分销占主营收入90%以上
若羽臣主要业务包括线上代运营、渠道分销、品牌策划三种业务模式。其中线上代运营和渠道分销为主要收入来源占据90%以上，而品牌策划服务收入占比呈逐年上升趋势。目前若羽臣建立了以天猫官方旗舰店为核心运营渠道，并覆盖了京东、唯品会、考拉海购等电商平台的全网销售通路。
线上代运营、渠道分销以及品牌策划在2016年至2019年占主营业务收入的比例分别为 98.06%、94.98%、91.49%和 93.28%。线上代运营分为零售模式和服务费模式。“差价”是零售模式和渠道分销的主要盈利来源。若羽臣在招股书中表示，零售结算方式下,公司的盈利来源主要体现为货物的购销差价;渠道分销的盈利来源是货品的购销差价。
关注若羽臣整体的营收和净利润情况，2017至2019年，公司实现营业收入6.7亿元、9.3亿元和9.6亿元，2018年规模增长较快，同比增长38.76%，但在2019年回落至3%的水平。同期实现扣非净利润4955万元、6989万元和8049万元，与营收的变动趋势基本一致，2019年的同比增速放缓至15.16%。
根据招股书最新的数据，公司在2020年上半年实现收入5.54亿元，同比增长25.28%，营收增速回升，扣非净利润同比增长14.42%，增速继续放缓。 

然后来拆分若羽臣的业务收入结构，公司的业务收入有三部分，分别是线上代运营、渠道分销、品牌策划服务。其中线上代运营和渠道分销是公司营业收入的主要来源，报告期内占主营业务收入比例分别为94.98%、91.49%和93.32%，这两块业务的变动对公司的整体营收影响较大。线上运营收入是指公司得到品牌方授权后，在第三方电商平台开设旗舰店或专营店，为品牌方提供电子商务综合服务，可以细分为零售收入和运营服务收入。报告期内，公司整块业务的占比从59%下降至49%，收入在2019年出现负增长。 

若羽臣逐年走低的毛利率和竞争对手相比，若羽臣的毛利率低于行业平均水平，并且差距逐渐拉大。2016年至2019年，公司零售业务毛利率分别为41.56%、31.21%、31.75%和32.83%，渠道分销毛利率分别为36.27%、23.84%、20.70%和20.25%。综合毛利率分别为43.12%、33.41%、32.79%及34.25%，整体呈现不断下降的趋势。

此外，若羽臣、丽人丽妆、壹网壹创作为电商代运营领域具有代表性的公司，其中，壹网壹创于去年九月成功登陆A股，总市值已达203亿；丽人丽妆也首发成功过会最近开启申购。

剖析完公司我们重点来说下若羽臣和去年9月的壹网壹创，随然整体若羽臣是 比壹网壹创差无论从体量还是净利润毛利率等各方面。壹网壹创成为大牛股那么若羽臣过几天上市后能不能牛起来呢？我们看时间节点去年壹网壹创赶在9月底上市开板后机构介入又连续3个涨停，现在若羽臣上市的时间点和壹网壹创基本相同，十一过后最值得炒作的是啥呢？当然双11了。

双11炒作无非就是快递物流、电商平台再加上从去年开始的直播带货；之前双11因为电商概念网红概念股少都是炒作物流快递股，这两年淘品牌以及网红经济给双11股市也多了选择。

快递物流每年炒，已经不新鲜了，所以炒作力度逐年减弱；电商平台京东、淘宝都在港股或美股上市，加上外围市场不感冒略过，然后就是纯电商概念股，去年操作过的淘品牌三只松鼠和小熊电器，以及电商运营股壹网壹创。今年我们双11依然重点关注，这里方向一个抖音快手小店再就是今天的主角若羽臣。

然后我们的主角若羽臣我们对比壹网壹创203亿市值，这里给若羽臣80-100亿合理估值，但是我们结合大盘以及双11炒作力度再给与20%溢价。因为最近新股发行加速以及创业板新股不限涨跌幅很多个股并不按照合理的估值来算，市场对新股炒作偏情绪化。