【长江电新】天奈科技公告2021年中报业绩预告,点评如下。-韭研公社

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【长江电新】天奈科技公告2021年中报业绩预告,点评如下。

王小明

长线持有

2021-07-02 08:53:32

【长江电新】天奈科技公告2021年中报业绩预告，2021上半年实现归属净利1.1-1.5亿元，同比+235-357%；扣非净利0.93-1.33亿元，同比+332-518%。点评如下。 1、计算来看，公司2021Q2实现归属净利0.57-0.97亿元（+184-385%），扣非利润0.48-0.88亿元（+229-503%），并且环比Q1也实现较快增长；我们认为主要受益于量利齐升。 1）21Q2受益产能释放，预计公司实现出货约8000吨，同比翻倍以上增长，环比Q1增长约40%。 2）单吨净利方面，按照预告中值估算Q2公司浆料单吨净利约0.85万元/吨，同比提升明显预计主要受益产能利用率的提升；环比预计将有所提升主要因定价政策变化：年初NMP涨价幅度较大，公司Q1盈利一定程度受此影响，2月公司完成主要客户的定价政策变化，在NMP市价基础上进行定价，剔除NMP价格波动影响，Q1公司浆料均价较20年提升23%，成本提升25%。 2、同时，值得注意的是，我们一直提及的两大趋势持续兑现。 1）CNT导电剂的渗透率持续提升：公司是CATL的独供，近几年CATL的采购金额快速增长，从2018年0.2亿元增长至2020年的0.5亿元，2021Q1采购0.4亿元（第一大客户）；按照平均售价和CATL排产情况估算，2020、2021Q1 CATL的CNT使用比例已经提升至10-15%，此前2019年约5-10%。 2）公司产品结构不断升级：公司第三代产品出货占比逐步提升，19年出货比例1.4%，20年出货比例2.2%，21Q1出货比例5%。 3、再次强调天奈科技身处CNT优质赛道，凭借技术优势成为行业龙头；未来随CNT渗透率提升、份额集中以及公司海外突破，能够获得持续高增长性。预计公司21年归属利润3亿元。继续推荐。

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