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1、主营业务:汽车尼龙管路及连接件等系列产品的研发、生产和销售,主要产品包括动力系统连接管路、冷却系统连接管路、连接件等。 公司是国内少数进入合资品牌整车厂供应体系的汽车尼龙管路优势企业之一。
2、核心亮点:
(1)公司深耕“大众系”客户,把握其“国六”排放标准车型及涡轮增压发动机相关配套零部件研发契机,成功供货相关车型,实现营收快速增长。在汽车节能减排及电动化背景下,单车管路用量将持续提升,公司有望长期受益。
(2)国六标准促使公司配套精密要求更高、单价更高的产品,带动公司毛利率提升。2018-2020年和2021年1-6月,公司主营业务毛利率分别为24.31%、27.00%、29.61%和31.03%,呈现逐期增加的趋势。
(3)公司在新能源车领域的产品应用正逐步拓宽,公司已量产应用于PHEV车型的电池冷却管,并获得大众MEB电动汽车平台多项电池冷却管及连接件定点信。
3、行业概况:
(1)节能减排的产业环境下,尼龙管路在传统动力汽车中的渗透率将逐步提高。新能源汽车发展将提升冷却管路需求,增加单车软管用量。汽车尼龙管路行业中,少数外资及合资汽车尼龙管路制造企业长时间占据了绝大部分的市场份额,国内仅有少部分生产商能够进入到合资汽车品牌的供应商体系。
(2)自2015年以来,我国以电池系统作为动力源的新能源汽车发展迅猛。考虑新能源汽车动力电池及电机系统等新增冷却系统需求增加单车软管用量,预计新能源汽车软管系统的单车价值量约1,000元。同时,经《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》预计,到2025年国内新能源汽车新车销售量将达汽车新车销售总量的20%左右,按照国内乘用车年销量2,000万台测算,我国新能源汽车软管市场未来发展空间广阔。
4、可比公司:川环科技、鹏翎股份、中鼎股份、天普股份、腾龙股份。
5、数据一览:
(1)2018-2020年,营业收入分别是3.19亿元、5.62亿元、6.32亿元,复合增速40.60%,净利润分别为4148万元、9247万元和12415万元,复合增速73%。发行价格40.25元/股,发行PE29.99 ,行业PE31.51,发行流通市值9.06亿,市值36.23亿。
(2)预计公司2021年实现营业收入46,500万元至51,000万元,同比-26.45%至-19.33%。
归母净利润9,300万元至10,600万元,同比-25.09%至-14.62%;扣非净利润9,000万元至10,300万元,同比-25.50%至-14.74%。(部分资料来自公司招股意向书、国泰君安)