提纲：

一、当日题材概述

基建

二、涨停个股解析

中国中铁：破净低估值央企，矿产资源丰富

三七互娱：行业监管政策出台，或迎来利空出尽

永新光学：激光雷达有望打开公司新成长

中国电建：新能源基建领域绝对龙头

三、新股解析

无

四、行业题材研究

8月PMI数据解读

电影：《长津湖》定档9月30日，行业票房数据现拐点

五、重要新闻

国常会：今年再新增3000亿元支小再贷款额度

国常会通过《中华人民共和国农产品质量安全法（修订草案）》

头部券商客户保证金突然猛增

字节跳动出售旗下证券业务 彻底退出该领域

海南：探索开展跨境资产管理业务试点 探索放宽个人跨境交易政策

深圳查办一起“牛散”联合黑嘴操纵股票案

六、三大报

华为全联接大会将“深耕数字化”合作商引关注（赛意信息、南天信息、数字政通、太极股份）
工业软件高峰论坛重磅来袭、行业或迎政策红利（国睿科技、鼎捷软件）
国货强势崛起、全球领先风电制造厂商退出中国（金风科技、太原重工、金雷股份）
智能家居产品供不应求、有厂家订单排期超两月（美的集团、海尔智家）

2021年中国国际服贸会将开、政策支持有望加码（法本信息、复星医药）

鸡苗价格持续走高、养殖股有望受关注（益生股份、民和股份）

双减后素质类培训企业暴增近一倍、体育类培训迅速升温（华利集团、当代文体）
全球范围内NFT市场持续火热、市场交易额暴增近35倍（常山北明、天舟文化）
多家券商发布金股名单、看好高端制造和周期等主线（振华科技、航发动力、兖州煤业、广发证券）
第二轮中央环保督察整改方案出炉、森林碳汇受关注（岳阳林纸、青山纸业）

干细胞逆转衰老研究取得重大突破、产业爆发在即（开能健康、中源协和）
小米造车加速、公司完成注册注资百亿雷军亲上阵（京泉华、全志科技）
八部门联合推出若干措施、推动文化创意产品开发（华凯创意、奥飞娱乐）

【碧水源】与中科院青海盐湖所开展盐湖提锂技术合作

【德美化工】旗下德美瓦克有机硅业务望受益产品价格大涨 

正文：

一、当日题材概述

市场资金高低切换明显，全市场成交额达到1.7万亿，上证指数更是逼近2015年牛市水平，日内昨日强势的赛道股、上游资源股全线下跌，低位的上证50涨幅强势，超跌的基建、游戏、白酒、券商等被资金青睐，创业板出现明显调整。

基建：本轮基建股大涨的增量资金大概率来自于高估值板块资金的流出和再配置，而从多维度看，基建股的大涨有以下几个因素：

1）7月30日，中央政治局会议提出：合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量；加快推进“十四五”规划重大工程项目建设，市场预期下半年国内一些工程建设会加速。

2）7月投资、消费、生产等主要经济数据不达预期；8月非制造业PMI47.5%（前值53.3%） 大幅回落；8月M2余额230.2万亿元、新增社融1.06万亿元，专项债发行额同比增加3042.8亿元，城投债发行额同比高增43.1%，累计同比增加23.1%，固定资产投资累计同比+10.3%，但基建投资7月单月同比-10.5%；基建稳增长预期明显提升。

3）当前建筑蓝筹估值处在历史最低区间，以建筑央企龙头为例，当前8大建筑央企板块整体估值PE（ttm）5.54倍，仅较最低点高出15%，整体PE/PB与沪深300的比值分别为0.43/0.37（历史最低分别为0.32/0.27），从个股看，目前8大建筑央企中除了中国化学、中国中冶、葛洲坝外均破净，其中中国建筑、中国铁建、中国中铁当前PB与历史最低值仍较为接近。

但公司基本面持续向好，2021H1央企合计新签订单同比增长23.4%，增速续创新高；其中多数企业上半年业绩较19年同期复合增速在10%以上，整体基本面保持稳健。

其余板块券商受益于财富管理和市场成交量的放大，近阶段持续活跃，东方证券，中信证券等；游戏行业或利空出尽，三七互娱、吉比特等；地产、白酒、保险等传统的上证50个股受益于资金高低切换，金地集团、迎驾贡酒、中国人寿等。

二、涨停个股解析

 中国中铁：破净低估值央企，矿产资源丰富

（关注原因：长线，市场风格或面临变化）

1、2021年上半年公司实现营收4982.39亿元，同比增长19.68%，归母净利润130.96亿元，同比增长11.96%，扣非净利润118.05亿元，同比增长12.09%。

其中，基础设施建设是公司营收的最大来源，实现营收4429.94亿元，同比增长19.82%；勘察设计与咨询服务业务实现营收73.9亿元，同比减少0.22%；工程设备和零部件制造业务实现营收119.21亿元，同比增长19.71%；房地产开发业务实现营收138.66亿元，同比增长9.23%；其他业务实现营收220.69亿元，同比增长36.34%。

2021H1公司新签合同额为10336.7亿元，同比增长18.8%，连续保持高速增长。其中，基础设施建业务新签合同额为9101.1亿元，同比增长20%；勘察设计与咨询服务业务新签合同额95.7亿元，同比减少16.6%，主要系受上半年全国铁路市场设计业务和城市轨道交通项目设计业务招标减少影响；工程设备与零部件制造业务新签合同额281.8亿元，同比增长45.7%，主要系钢结构业务新签合同额的持续增长。

2、公司旗下有多种矿业资源，2021H1公司矿产资源实现营收26.09亿元，同比增长54.31%，占公司总营收比重0.5%，这块业务毛利率为53.84%，远远高于其他业务。公司生产和销售的主要矿产品包括铜、钴、铅、锌、钼等品种的精矿、阴极铜和氢氧化钴，截止2021年上半年，公司矿山保有资源/储量主要包括铜约830万吨、钴约60万吨、钼约65万吨，其中铜、钴、钼保有储量在国内同行业处于领先地位，自产铜、钼产能已居国内同行业前列。

公司控股及参股的矿山累计生产各种资源产量如下：铜金属109,564吨，同比减少2.13%；钴金属1,400吨，同比增长5.67%；钼金属7,796吨，同比增长99.88%；铅金属6,384吨，同比减少22.32%；锌金属10,737吨，同比减少4.97%；银金属21吨，同比减少14.98%。

上半年中铁资源实现净利润14.73亿元，同比大幅增长110%，假设下半年与上半年一样的利润水平，则全年资源板块30亿利润，按照紫金矿业20倍pe来测算，公司资源板块就有600亿左右的市值。

3、公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一，能够为客户提供全套工程和工业产品及相关服务。公司先后参与建设的铁路占中国铁路总里程的三分之二以上；建成电气化铁路占中国电气化铁路的90%；参与建设的高速公路约占中国高速公路总里程的八分之一；建设了中国五分之三的城市轨道工程。同时，公司是“一带一路”建设中主要的基础设施建设力量之一，是正在建设的“一带一路”代表性项目中老铁路、印尼雅万高铁、匈塞铁路、孟加拉帕德玛大桥的主要承包商。公司净资产8.6，9月1日收盘价6.18，大幅破净，当前PB与历史最低值仍较为接近。

（相关资料来自国盛证券、公司公告等互联网信息）

三七互娱：行业监管政策出台，或迎来利空出尽

（关注原因：长线，公司作为游戏龙头，可能迎来双击）

1、8月30日，国家新闻出版署下发《关于进—步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，9月1日正式开始执行，通知要求限制未成年人游戏时间。未成年人防沉迷早已是行业监管重点，此次通知靴子进一步落地，公司最近一年用户，男性80%，20%女性，未成年用户数量5%以下，未成年收入占比低于0.05%。

2、8月30日公司发布1H21业绩报告，营收75.39亿元，同比下降5.63%；归母净利润8.54亿元，同比下降49.77%。但其中第二季度公司实现归属于上市公司股东的净利润7.37亿，环比增幅超500%，预计随着游戏产品的成熟运营，前期投入将逐步实现收益。

公司上半年海外业务营收为20.45亿元，同比增长111.03%，实现翻番，海外收入占总营收比达27.12%。在AppAnnie统计的中国厂商出海收入排行榜单上，在6月首次进入榜单前五，创下新高。

3、公司是国家文化出口重点企业、广东省文明单位，是国内A股优秀的综合型文娱上市企业。公司聚焦以移动游戏和网页游戏的研发、发行和运营为基础的文化创意业务，同时积极布局影视、音乐、艺人经纪、动漫、VR/AR、文化健康、社交、新消费等文娱领域，2020年手游国内市占率达行业第三名。

4、目前公司旗下《斗罗大陆∶魂师对决》7月22日上线，首日免费榜第1，畅销榜Top10并持续保持，8月流水达到7亿。

下半年上线的游戏还包括《最后的原始人》、《兵人指挥官》、《异能都市》等等，预计将带来游戏流水的较大提升，目前共有国内22款、海外18款产品储备待发行，长期来看具有较强的收入确定性。

在海外业务方面公司海外发行的移动游戏最高月流水超5亿元，新增注册用户合计超过3,000万，最高月活跃用户超过850万，海外发行的中国古代模拟经商手游《叫我大掌柜》，特色经营玩法令海外玩家眼前一亮，2021年上线韩国、日本、越南等国家后都取得不错反响，长期稳居各地畅销榜前列，今年初到现在连续8个月持续增加已经在盈利，全年流水峰值3亿，明年将大量放利润。

公司海外推出市场首款“三消+SLG”产品《Puzzles&Survival》题材新颖，玩法创新，成绩表现突出。截止到2021年6月，《Puzzles&Survival》最高单月流水超2亿人民币，累计流水已超10亿，进入过52个地区iOS畅销榜前十。

（相关资料来自投资者互动、公司公告等互联网信息）

永新光学：激光雷达有望打开公司新成长

（关注原因：短中线，9月小鹏P5上市，该系车型是首款搭载激光雷达的量产智能汽车，意味着激光雷达面临大面积商用，公司是车载激光雷达镜头及光学部件供应商，有望从中受益。）

1、8月24日公司发布中报，营收3.7亿元，同比增长48.08%，扣非净利润7999.40万元，同比增长32.08%，增长系由于公司光学元组件业务中的条码扫描及机器视觉镜头、车载光学、激光雷达光学部件收入快速增长，光学显微镜业务较去年同期也有较大幅度增长。

2、公司光学元组件上半年大幅增长，车载镜头客户验证持续推进，目前公司车载镜头前片项目已具备稳定量产能力，有望充分把握需求增长黄金机遇，逐步实现产能释放。车载激光雷达镜头及光学部件仍处于小批量验证阶段，随着客户业务逐步推进，公司产品有望从以部件为主扩展至激光雷达整机代工。

1）9月小鹏P5上市，预售价16万起，开放预售7小时内拿下5000份订单，且激光雷达的选配比例超过70%，该系车型是全球首款搭载激光雷达的量产智能汽车，这意味着激光雷达将会大面积普及量产，公司有望从中受益。

2）激光雷达是自动驾驶的核心关键传感器，目前处于商用化阶段，据Yole预计2032年自动驾驶激光雷达市场营收将达到315亿美元，年复合增长率超过50%，中国有望成为全球最大的自动驾驶市场。

3、条码扫描仪镜头业务品牌集中度较高，主要在金融、商业、税务等场景应用，行业主要有四大巨头：讯宝科技、霍尼韦尔、得利捷和NCR，公司目前是以上4家企业的核心光学部件供应商，自主研发的超硬膜窗口技术居全球领先，逐步替代蓝宝石窗口，已应用于数万台台式扫描仪。

4、公司高端显微镜强势增长，产品收入增长超过100%，受益于国家进一步支持国产高端科学仪器行业，市场对精密仪器的需求持续增加，今年公司完成了激光共聚焦显微镜的首台套销售，北京市农林科学院采购并用于经济作物细胞研究，预计2021年下半年公司将实现共聚焦显微镜小批量销售。

（国盛研究报告、公司财报）

中国电建：新能源基建领域绝对龙头

（关注原因：中长线，抽水蓄能打开公司成长空间，新能源电力装机占比提升拔高公司未来电力核心竞争力，短期受益于8月PMI影响基建行业市场关注，中长期关注抽水蓄能规划政策落地及新能源电力公司占比提升情况）

1、8月国家能源局综合司印发关于征求对《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年）》函，文件对 2021-2035 年抽水蓄能开工、并网规模做出规划：十四五、十五五、十六五期间分别开工180GW、80GW、40GW，累计投运 62GW、200GW、300GW，期间投资分别为9000亿、6000亿、3000亿元。

1）2020年我国储能市场累计装机规模中，抽水蓄能占比 89%，是我国储能的主要形式，目前已投产抽水蓄能电站总规模 32.49 GW，根据文件未来15年，我国抽水蓄能装机增长空间约10倍。

2）目前公司在国内抽水蓄能规划设计方面的的份额占比约 90%，承担建设项目份额占比约 80%，是水电建设企业的绝对龙头，后续抽水蓄能中长期规划政策的落地有望开启公司新一轮业绩高增

2、公司承担国内大中型水电站80%以上规划设计任务，65%以上建设任务，占有全球 50%以上的大中型水利水电建设市场，是中国水利水电、风电、光伏（热）建设技术标准与规程规范的主要编制修订单位、行业的领先者。

3、20年公司累计投运电力装机容量16.14GW，其中清洁能源占比达到80%，光伏装机 1.29GW；风电装机 5.28 GW；水电装机6.40GW，风光电部分装机占比接近50%。今年上半年公司控股电力装机投产模达到 16.38GW，其中水电、新能源占比达到 80.71%，呈快速增长趋势。且公司十四五规划，未来在风光电投资运营增速较五大发电集团和三峡能源更快，相比三峡能源当前1800亿市值，公司明显低估。

（资料来源：招商研报、国盛报告）

三、新股解析

无

四、行业题材研究

8月PMI数据解读

1、8月31日，统计局公布了中国8月官方制造业PMI相关数据：制造业PMI收于50.1%，前值50.4%，较上月回落0.3%，非制造业PMI收于 47.5%，前值 53.3%，较上月回落 5.8%，景气度均有明显减弱。

2、PMI已连续4个月保持回落并降至去年3月以来最低水平，客观反映出8月因疫情及汛期影响外，经济复苏需求仍然疲软，后续下行压力较大，但财政政策温和托底下经济失速下行概率并不大，具体到建筑和服务业情况如下：

1）建筑业PMI升至60.5%，前值 57.5%，新订单升至 51.4%，前值 50.0%，建筑业景气度升至高位，因7月受极端天气影响回落数据，8月有所减弱，新订单加速扩张，合同量及企业用工增加，促进PMI回升，增长前景想向好。

2）服务业 PMI 降至 45.2%，前值 52.5%，8月多地疫情突发，户外、跨区域流动性消费减少，服务业明显受到冲击，但随着疫情得到控制，国庆中秋假期来临应积极保持乐观，

3、三大订单指数全部回落且都低于荣枯线，表明需求显著减弱，整体受疫情突发影响，导致8月需求整体偏弱，原材料供应及产品交付放缓，订单减少以及生产周期延长，虽生产端好于需求，但可能因需求指数不足而下降。

1）在手订单指数45.9%，比上个月下降0.2%，在手订单减少对生产带来一定影响。

2）新出口订单指数为 46.7%，比上月下降1%，已经连续 5个月下降。随着出口订单的持续回落，未来出口增速可能放缓。

3）进口指数48.3%，比上月下降1.1%，反映出企业生产用原材料进口量减少。

4、从行业情况来看，高耗能行业新订单指数回落较大，石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业的需求显著减弱。食品酒饮、医药、专用设备等行业表现相对较好，订单需求高于上月和去年同期水平，

5、综上来看，数据指向经济短期压力增大，未来基建或有所发力助力环比改善。年内疫情、天气等不利因素逐渐消除，剩余5个月基建投资预计开始回暖改善，预计全年3.65万亿专项债仍将大概率在年内发行完毕，对于基建投资形成有力支持，基建复苏值得期待。

（东吴证券研报、中信证券研报、招商证券研报）

电影：《长津湖》定档9月30日，行业票房数据现拐点

关注原因：短线，《长津湖》定档刺激。中线，本轮德尔塔疫情基本得到控制，再度遭到抑制的观影需求有望实现复苏。中秋、国庆档多部佳作上映，有望重新提振板块热度。

1、事件驱动：9月1日，据电影长津湖官方微博，《长津湖》重新定档9月30日。据了解，《长津湖》原先定档8月14日，后因国内疫情延期。博纳影业董事长于冬在今年上海电影节期间曾透露，《长津湖》是迄今为止中国电影投资规模和制作规模之最。

2、《长津湖》阵容强大，粉丝效应可期

导演为由国内三位知名导演联合执导而成，包括第五代导演的领军人物陈凯歌，华语武侠电影最具影响力的导演徐克，以及凭借《湄公河行动》和《红海行动》成名的动作片导演林超贤。主演为吴京、易烊千玺、段奕宏、朱亚文、李晨等。

3、《长津湖》投资额高达13亿元，票房预期达50亿元。

参考同类电影，门德斯的《1917》成本为9500万美元，诺兰的《敦刻尔克》成本为1.5亿美元，《八佰》为5.5亿元人民币。据剧组协调相关部门拍摄的请示书显示，影片的预期票房为50亿，按33%的分成比例计算，制片及出品方（博纳影业、华夏电影、中国电影、阿里影业、八一电影制片厂）预计获得分成为16.5~26.4亿元，其中仅中国电影为A股上市公司。

4、上半年全国电影票房达275.68亿元

根据猫眼专业版数据，21H1全国总票房275.68亿元。随着我国疫情在2021年上半年的有效控制，观影人数及票房逐渐回升，疫情的影响预计将持续减弱。8月以来电影票房数据出现拐点，预计9-10月将有反弹。中秋档、国庆档即将上映的《峰爆》、《门锁》、《我和我的父辈》、《铁道英雄》等新作叠加下半年可能引入的海外大片，有望重新开始提振板块热度、实现底部反弹。

5、影视行业上市公司迎来整体复苏。

数据显示，2021年上半年营收增速最高的10家公司中，有9家为影视公司。其中，横店影视上半年营业收入14.76亿元，同比增长1240%；净利润2亿元，同比增长167%。此外，金逸影视、慈文传媒、上海电影、幸福蓝海、万达电影等主要影视公司上半年营业收入增速普遍超过200%，净利润增速多超过100%。

6、相关标的：中国电影（长津湖）、万达电影（旗下影院累计市占率15%）、光线传媒（动画电影先发布局优势）。

（证券时报、天风证券、兴业证券、海通证券、猫眼）

五、重要新闻

国常会：今年再新增3000亿元支小再贷款额度

李总理主持召开国务院常务会议，部署加大对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度，加强政策储备做好跨周期调节。会议指出，稳增长、保就业，重在保市场主体特别是量大面广的中小微企业。要贯彻党中央、国务院决策部署，加大对中小微企业支持力度，针对大宗商品价格居高不下导致生产经营成本上升、应收账款增加、疫情灾情影响等问题，进一步采取措施稳住市场主体、稳住就业，保持经济运行在合理区间。今年再新增3000亿元支小再贷款额度，支持银行向小微企业和个体工商户发放贷款。做好跨周期调节。发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资。根据形势变化加强政策储备，适时出台部分惠企政策到期后的接续政策，保持经济平稳健康发展和就业稳定。

国常会通过《中华人民共和国农产品质量安全法（修订草案）》

李总理主持召开国务院常务会议，通过《中华人民共和国农产品质量安全法（修订草案）》。草案全面落实食品药品安全“四个最严”要求，进一步加强农产品生产经营全过程管控。明确生产经营者主体责任、地方政府属地责任和相关部门监管责任。建立食用农产品质量安全追溯制度。完善监督措施，强化问责执法，大幅提高对违法违规行为的惩处力度。会议决定将草案提请全国人大常委会审议。

头部券商客户保证金突然猛增

据某头部券商的消息人士透露，他们公司最近四个交易日，客户保证金突然猛增，增长幅度接近10%。而9月1日的增幅就接近5%。而二季度，许多证券公司的客户保证金规模相比一季度是有明显下降的。而从市场的成交量来看，二季度的确也是交易相对比较清淡的时间段。随着三季度的开启，市场的成交量与日俱增，这意味着增量资金规模在逐渐增长。然而，从本周一开始，市场成交金额突然增长了数千亿元，这意味着有大批量的资金涌入股市。 (证券时报)

字节跳动出售旗下证券业务 彻底退出该领域

字节跳动拟出售旗下证券业务，整体估值约5-10亿人民币。该项出售始于2021年上半年，字节跳动已先后与中金公司、中信、复星集团、牛股王、东方财富等进行过沟通。其中两家公司给了投资意向书。据了解，字节跳动内部已明确，未来不会再从事证券业务。字节跳动的证券业务由平台产品与港美股业务两部分组成。平台产品主要是2017年上线的海豚股票，这是一款股市行情软件，主要盈利模式为付费的股票投资课程，与股票咨询推荐等增值服务。其中，股票咨询推荐服务由字节跳动在 2018 年收购的北京金美林投资顾问有限公司提供，该公司具有证券投资与咨询执业资格，也在此次出售范围之内。 (《晚点 LatePost》)

海南：探索开展跨境资产管理业务试点 探索放宽个人跨境交易政策

海南发布《关于贯彻落实金融支持海南全面深化改革开放意见的实施方案》。其中提到，将进一步推动跨境货物贸易、服务贸易以及新型国际贸易结算便利化；探索适应市场需求新形态的跨境投资外汇管理；完善全口径跨境融资宏观审慎管理政策框架；探索开展跨境资产管理业务试点；探索放宽个人跨境交易政策；支持开展本外币合一跨境资金池业务试点；支持符合资格的非银行金融机构开展结售汇业务试点。

深圳查办一起“牛散”联合黑嘴操纵股票案

据深圳证监局，近日，深圳证监局与公安机关开展联合行动，成功查办一起抢帽子操纵证券市场大案，一举将位于广东、湖北、河南等地的14名主要涉嫌犯罪人员抓获归案，其中7人已被批准逮捕、4人取保候审。该案主犯“牛散”系惯犯，2019年11月至2021年6月，通过几名中介与多个黑嘴团伙勾结，利用直播间、微信群诱骗投资者高价买入70余只股票，其反向卖出金额多达20余亿元、非法获利超2亿元，涉嫌构成抢帽子操纵证券市场犯罪。

六、三大报

华为全联接大会将“深耕数字化”合作商引关注（赛意信息、南天信息、数字政通、太极股份）
工业软件高峰论坛重磅来袭、行业或迎政策红利（国睿科技、鼎捷软件）
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2021年中国国际服贸会将开、政策支持有望加码（法本信息、复星医药）

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双减后素质类培训企业暴增近一倍、体育类培训迅速升温（华利集团、当代文体）
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多家券商发布金股名单、看好高端制造和周期等主线（振华科技、航发动力、兖州煤业、广发证券）
第二轮中央环保督察整改方案出炉、森林碳汇受关注（岳阳林纸、青山纸业）

干细胞逆转衰老研究取得重大突破、产业爆发在即（开能健康、中源协和）
小米造车加速、公司完成注册注资百亿雷军亲上阵（京泉华、全志科技）
八部门联合推出若干措施、推动文化创意产品开发（华凯创意、奥飞娱乐）

 

【碧水源】与中科院青海盐湖所开展盐湖提锂技术合作
【德美化工】旗下德美瓦克有机硅业务望受益产品价格大涨

9月1日三大报信息汇总