策略专题报告：中国智造系列1：疫情加快中国制造升级
居合
一卖就涨
2021-03-21 08:47:01
核心结论：①08 年金融危机以来，全球经济发展在重构中，中国在全球价值链中地位不断上升。②疫情加快了中国制造升级，中国企业国际竞争力不断提高。③科技赋能制造包括：信息技术应用、新能源应用、传统制造技改升级，相关公司见正文。
世界经济从全球化走向本土化。2008 年金融危机以来全球化趋势开放放缓，随着人力和资本要素流动在全球范围内流动放缓，世界经济开始从全球化走向本土化，这是因为：一方面，全球化导致贫富差距扩大，本国优先主义成新思潮。劳动回报不足给发达国家沉默大多数带来了巨大的不平等感，从而导致了底层劳动者对逆全球化的拥护，并进而演变成为政治上的本国优先主义；另一方面，中国等发展中国家经济结构转型，对外依赖程度大大下降。
中国经济对外依存度逐步下降得益于经济结构开始转型，消费和第三产业占GDP 比重逐步提升，内需型经济体逐步成型。2020 年初疫情冲击下，中国提出双循环战略，同时2021 年是“十四五”规划的开局之年，二者在诸多方面一脉相承、相辅相成，可以有机结合，相互促进。
中国制造加快角色转变。随着我国人口老龄化逐步加速，人口红利逐步消失，但我国劳动力受教育程度正在逐步提高，高素质劳动力正在壮大。资源禀赋变化迫使中国制造制造业需要摆脱对廉价劳动力的依赖，转而向中高端制造业，依靠工程师红利来为制造业赋能。微观迹象映射中国高端制造的崛起。
越来越多的中国制造企业走出国门、走向世界，中国品牌逐渐得到全球的认可，财富世界500 强企业中的中国大陆（含香港）公司数量不断增加，中国制造企业占比上升。目前在部分细分领域，无论是国内市场还是海外市场，中国制造企业已经占据较大市场份额，例如国内的智能手机市场和空调市场，以及海外的挖掘机市场。疫情加快中国制造走向世界舞台中心。国内外疫情和复工复产的时间差为我国的出口创造了重要的时间窗口，同时由于我国拥有最完整的产业链，因此我国能够承担起全球供应中心的角色。
中国制造不断转型升级。疫情仅仅是中国制造加快走出国门的一个契机，中国制造得到各国认可本质上是因为中国制造由大变强，已经具备了全球竞争力。近年来，中国制造转型升级进程加快，从过去的低端制造迈向高端制造，研发支出逐渐向以美国、日本和德国为代表的制造强国靠拢。随着中国高端制造质量的提升，在全球出口中的份额也在上升。中国的崛起从需求和供应两个方面极大地重塑了全球价值链，中国不再只是向世界出口大量最终产品的“工厂”，通过制造业的转型升级中国已成为一个新的“超级大国”。但是，尽管中国高端制造发展迅速，但相对美日德等制造强国依然缺乏具有竞争力的自主品牌。未来“中国制造”发展为“中国品牌”仍然要进一步沿着科技赋能方向继续推进转型升级。沿着“中国智能制造”的主线，我们认为可以三个方向挖掘投资机会：信息技术的应用、新能源技术的应用和传统制造技术改进与升级，具体投资标的见正文。
风险提示。政策执行不及预期，全球经济复苏缓慢。
世界经济从全球化走向本土化。2008 年金融危机以来全球化趋势开放放缓，随着人力和资本要素流动在全球范围内流动放缓，世界经济开始从全球化走向本土化，这是因为：一方面，全球化导致贫富差距扩大，本国优先主义成新思潮。劳动回报不足给发达国家沉默大多数带来了巨大的不平等感，从而导致了底层劳动者对逆全球化的拥护，并进而演变成为政治上的本国优先主义；另一方面，中国等发展中国家经济结构转型，对外依赖程度大大下降。
中国经济对外依存度逐步下降得益于经济结构开始转型，消费和第三产业占GDP 比重逐步提升，内需型经济体逐步成型。2020 年初疫情冲击下，中国提出双循环战略，同时2021 年是“十四五”规划的开局之年，二者在诸多方面一脉相承、相辅相成，可以有机结合，相互促进。
中国制造加快角色转变。随着我国人口老龄化逐步加速，人口红利逐步消失，但我国劳动力受教育程度正在逐步提高，高素质劳动力正在壮大。资源禀赋变化迫使中国制造制造业需要摆脱对廉价劳动力的依赖，转而向中高端制造业，依靠工程师红利来为制造业赋能。微观迹象映射中国高端制造的崛起。
越来越多的中国制造企业走出国门、走向世界，中国品牌逐渐得到全球的认可，财富世界500 强企业中的中国大陆（含香港）公司数量不断增加，中国制造企业占比上升。目前在部分细分领域，无论是国内市场还是海外市场，中国制造企业已经占据较大市场份额，例如国内的智能手机市场和空调市场，以及海外的挖掘机市场。疫情加快中国制造走向世界舞台中心。国内外疫情和复工复产的时间差为我国的出口创造了重要的时间窗口，同时由于我国拥有最完整的产业链，因此我国能够承担起全球供应中心的角色。
中国制造不断转型升级。疫情仅仅是中国制造加快走出国门的一个契机，中国制造得到各国认可本质上是因为中国制造由大变强，已经具备了全球竞争力。近年来，中国制造转型升级进程加快，从过去的低端制造迈向高端制造，研发支出逐渐向以美国、日本和德国为代表的制造强国靠拢。随着中国高端制造质量的提升，在全球出口中的份额也在上升。中国的崛起从需求和供应两个方面极大地重塑了全球价值链，中国不再只是向世界出口大量最终产品的“工厂”，通过制造业的转型升级中国已成为一个新的“超级大国”。但是，尽管中国高端制造发展迅速，但相对美日德等制造强国依然缺乏具有竞争力的自主品牌。未来“中国制造”发展为“中国品牌”仍然要进一步沿着科技赋能方向继续推进转型升级。沿着“中国智能制造”的主线，我们认为可以三个方向挖掘投资机会：信息技术的应用、新能源技术的应用和传统制造技术改进与升级，具体投资标的见正文。
风险提示。政策执行不及预期，全球经济复苏缓慢。
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三一重工
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